График курса евро к доллару (зеленым, правая ценовая шкала) и перевернутый спред доходности 2-летних гособлигаций США и Германии (желтым, левая шкала)
В среду мы писали о том, что ждем роста курса евро к доллару выше $1,15. Исходили мы из того, что в этом году инвесторы уже несколько раз переоценивали ожидания по денежно-кредитной политике ФРС в сторону ужесточения. Поэтому нам казалось, что даже если цифры по потребительской инфляции в США за январь превзойдут ожидания рынка, то рост доллара / доходности гособлигаций США / ожиданий по числу повышения ставок в США окажется вялым. Если же цифры оказались бы ниже прогнозов, тогда все эти индикаторы заметно снизились бы.
Как мы сегодня узнали, ИПЦ в США в январе вырос до 7,5% г/г, превысив консенсус-прогноз опрошенных агентством Bloomberg аналитиков на 0,2% г/г, т. е. заметно. Это тут же спровоцировало новую волну переоценки перспектив ДКП в США, в результате которой доходность трежерис резко выросла, а спред между 2-летними гособлигациями США и Германии, который обычно определяет как минимум краткосрочную динамику евро/доллара, расширился до 1,87% (свежий многолетний максимум).
Кроме того, по оценкам Bloomberg, рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам (FFR) теперь ждет 6,67 ее повышений на 0,25% каждое до конца текущего года. Иными словами, за два дня рынок заложил в ожидания еще одно целое повышение.
Ожидаемое число повышений ставки по федеральным фондам до конца 2022 года (оценка Bloomberg на основе динамики Fed Funds Rate Futures)
Казалось бы, приведенный в начале статьи график указывает на то, что курс евро к доллару должен был рухнуть и устремиться в область недавних минимумов чуть выше $1,11, однако этого не произошло.
Наиболее разумным объяснением происходящего нам кажется крайне агрессивное бычье позиционирование крупных спекулянтов во фьючерсах на американскую валюту. По данным CFTC, на прошлой неделе оно несколько сократилось, но все же остается в области двухлетних максимумов и не позволяет доллару расти.
Автор: Степан Васильев
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Курс доллара резко растет после выхода данных о рекордной за 40 лет инфляции
Евро падает, так как данные по занятости в США приободрили быков по доллару
Инвесторы рассчитывают на реальную доходность, которая повысит курс доллара в ближайшие месяцы
Евро укрепляется, так как улучшение настроения к риску ударяет по доллару
