Фото: ABC
Китайские корпоративные инсайдеры обманывают мелких американских инвесторов на миллиарды долларов, используя неизвестную тем информацию, которая позволяет совершать прибыльные сделки непосредственно перед падением цены акций.
Общие потери, которых удалось избежать инсайдерам китайских компаний, акции которых котируются на американских биржах, за счет продажи до падения цен, составляют не менее 10 миллиардов долларов в период с 2016 по середину 2021 года. Таковы результаты нового исследования документов, поданных такими эмитентами в регулирующие органы.
Акции китайских компаний падали в среднем на 21% за год после того, как инсайдеры продавали большое количество акций. Для сравнения, акции американских компаний в среднем росли на 2% за год после продаж американскими же инсайдерами.
Дело Alibaba
The Wall Street Journal освещал ход указанного выше исследования и использовал в качестве примера Alibaba Group. Согласно журналу, в октябре 2020 года «дочерняя компания Alibaba, Ant Group Co., занимающаяся платежами, готовилась к своему первичному публичному размещению акций, что, вероятно, увеличило бы стоимость доли Alibaba в этой компании, которая составляла одну треть».
Но основатель и генеральный директор Alibaba Джек Ма публично раскритиковал китайских регуляторов, которые отменили листинг. Вместо роста, которого ждал рынок, акции Alibaba упали на 8% на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).
За день до объявления Ма Sky Scraper Enterprises Ltd. продала акции Alibaba на сумму около 150 миллионов долларов. Инсайдер Alibaba контролирует Sky Scraper, но никто не знает его (или ее) имени.
Согласно Financial Times, тот, кто контролирует Sky Scraper, «был одним из самых высокооплачиваемых руководителей компании за последние годы и получил огромное количество акций в качестве компенсации».
Этот неизвестный руководитель Alibaba избежал убытков на общую сумму в сотни миллионов долларов благодаря тому, что, по-видимому, можно назвать инсайдерской торговлей. Американские и другие инвесторы, которые попали в ловушку, потому что не имели доступа к этой инсайдерской информации независимо от того, сколько исследований они проводили, очевидно, были обмануты.
SEC*, крупные банки и Китай вступили в сговор против мелких инвесторов
ProFinance.ru: Комиссия по ценным бумагам и биржам США
Исследователи — Роберт Джексон, Брэдфорд Линч и Дэниел Тейлор — отмечают, что закон США о ценных бумагах на самом деле дает преимущества китайским инсайдерам перед теми, кто находится в Соединенных Штатах.
«Руководители и другие крупные акционеры американских компаний должны раскрывать информацию о своих сделках в течение двух дней в документации, которая размещается на веб-сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам и находится в свободном доступе для инвесторов», — говорится в журнале.
Это удерживает их от «плохого поведения», потому что американские инсайдеры не хотят, чтобы со стороны казалось, что они действовали на основе инсайдерской информации.
У инсайдеров из Китая нет такой проблемы, потому что регулирующие органы США (SEC) относятся к ним с осторожностью. Чтобы стимулировать китайские компании к листингу на NYSE и других американских биржах в начале 1990-х годов, регулирующие органы США предоставили китайским компаниям несколько ключевых преимуществ по сравнению с американскими компаниями.
Например, в отличие от американских инсайдеров, китайские инсайдеры не обязаны своевременно и публично сообщать о своих сделках в электронном виде, а вместо этого могут отправлять бумажные документы, касающиеся раскрытия информации, по почте. Бумажная отчетность по закону может быть выброшена через три месяца.
Это преимущество дает китайским инсайдерам целые недели до того, как об их сделках станет известно. Кроме того, у инвесторов есть окно всего в три месяца для того, чтобы посетить офисы SEC и узнать о сделках. У трейдеров, как правило, нет такого времени, поэтому сделки китайских инсайдеров редко обнаруживаются, и рынок редко получает своевременный сигнал, который мог бы оградить американских инвесторов от несправедливых потерь.
С 1990-х годов западные институциональные инвесторы все чаще вкладывали средства в акции компаний из Китая и лоббировали дальнейшее предоставление китайским инсайдерам регуляторных преимуществ, что поддерживало котировки акций.
Лазейки SEC для китайских фирм должны быть немедленно закрыты
Три исследователя хотят, чтобы лазейка в инсайдерской торговле была закрыта, но, как обычно, SEC медлит и продолжает давать китайским компаниям большое преимущество, которое, вероятно, лишает мелких американских инвесторов миллиардов долларов.
Есть и другие лазейки SEC для китайских публичных компаний. SEC не требует от китайских компаний, зарегистрированных на биржах США, тех же стандартов аудита, которые требуются от американских компаний. Некоторые из этих лазеек в аудите закрываются с помощью законодательства, но даже эти законы вступают в силу годами. Результаты аудита можно получить от китайских компаний только через угрозу делистинга, о котором надо предупредить за три года. И в этот самый момент администрация Байдена ведет переговоры с Китаем о новых лазейках.
Из-за угрозы делистинга Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) предлагает провести совместное расследование с властями США и других стран, что даст ей возможность влиять на принимаемые решения и наделит некоторой респектабельностью, которой она не заслуживает, как демократически неподотчетный орган. Это также предоставит пекинским чиновникам множество возможностей для попыток подкупа американских чиновников из Комиссии по ценным бумагам и биржам, которые должны быть предельно честными.
Администрация Байдена демонстрирует слабость. Китайские компании могут нанимать западных аудиторов, которые передают ключевую работу китайским аудиторам в субподряд, не проверяя их результаты должным образом. Эта цепочка, которая опирается на аудиторов в Китае, обязанных Коммунистической партии Китая (КПК) и недосягаемых для американских и других демократических властей, будет ненадежной и должна быть запрещена SEC.
Как обычно, дьявол кроется в деталях. Все эти лазейки и торг со стороны администрации Байдена дают банкам США как можно больше времени и пространства для закрытия собственных позиций в бумагах китайских компаний, в то время как их аналитические департаменты публично заявляют, что китайские активы недооценены. За все это платят мелкие американские инвесторы, у которых нет времени на подробные исследования.
Согласно данным Института международных финансов (IIF), в прошлом месяце 11,2 млрд долларов было выведено из китайских облигаций и еще 6,3 млрд долларов — из китайских акций. По данным IIF, это «беспрецедентная динамика, которая отражает ротацию рынка» в сторону от Китая.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам The Epoch Times
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
SEC: инвесторы покупают пустышки вместо акций китайских компаний
Почему китайским компаниям грозит делистинг, и что это значит
Китайский фондовый рынок переживает тяжелое время
Акции китайских компаний в Гонконге показали рекордное снижение с ноября 2008 года
