_{Динамика индекса потребительских цен в РФ и инфляционных ожиданий.}

Банк России, вероятно, окончательно завершил свой цикл смягчения в пятницу на фоне опасений по поводу более высокой инфляции, считает Алексей Исаков — экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе. Ранее он был главным экономистом по России и СНГ в «ВТБ Капитал» и работал в Банке России. Эксперты отмечает три события, свидетельствующие о том, что даже предыдущее снижение ставки в сентябре, возможно, было неуместным: инфляционные ожидания вернулись к тому, что было в апреле, когда центральный банк начал снижать ставки, денежные агрегаты растут двузначными темпами, в то время как безработица остается на исторических минимумах.

«Мы ожидаем, что Банк России сохранит учетную ставку без изменений на уровне 7,5% в первом квартале 2023 года», — пишет Исаков.

Центральный банк сохранил учетную ставку на уровне 7,5% в пятницу — такой уровень ставок был ровно 12 месяцев назад. В то время Банк России боролся с инфляционным всплеском после COVID с ограниченным успехом. Это говорит о том, что уровень процентной ставки окажет лишь умеренное охлаждающее воздействие на инфляционные ожидания.

В то время как инфляция с лета стала отрицательной, Россия сталкивается с растущими рисками разворота и ускорения инфляции: доходы от экспорта снижаются, что тянет рубль вниз, в то время как рост кредитования возобновился с удвоенной силой, поскольку ставки по займам снизились.

Факторы, которые привели к снижению инфляции, оказались временными — коррекция первоначального превышения цен и снижение спроса из-за низкого доверия потребителей и ограниченного кредитования.

Мобилизация добавляет еще один инфляционный риск. В краткосрочной перспективе это может привести к снижению потребления, поскольку доверие потребителей падает. Но это также снижает производительность частного сектора и увеличивает общий фонд заработной платы примерно на 3% за 12 месяцев, поскольку заработная плата мобилизованных обычно превышает их обычную заработную плату в 3–4 раза.

Последнее снижение процентной ставки оставляет мало места для дальнейшего смягчения.

«По нашей оценке, нейтральная ставка для России составляет 6%. Мы ожидаем, что Банк России сохранит процентную ставку без изменений на последнем заседании в декабре этого года» — прогнозирует Алексей Исаков.

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 7,5%, отметив высокие инфляционные ожидания