График доллар/иены интервалами в 1 день
Иена отодвинулась от 32-летнего минимума: иностранные инвесторы сокращают ставки против валюты, а также появляются признаки того, что местные институты вскоре могут начать вливать деньги на внутренний рынок. Валюта прибавила более 13% с конца октября, когда ожидания в отношении того, что американский ЦБ продолжит агрессивно повышать ставки, привели к падению иены до самого низкого уровня с 1990 года.
С сентября правительство Японии потратило ¥9 трлн ($64 млрд) в попытке стабилизировать иену, которая в этом году демонстрировала одни из худших показателей в мире среди основных валют из-за сохранения Банком Японии сверхмягкой монетарной политики. Однако экономические отчеты, публикуемые с середины ноября и свидетельствующие о замедлении инфляции в США, породили надежды на то, что ФРС вскоре может замедлить повышение ставок, что поддержит такие валюты, как иена.
Сейчас все большее число валютных аналитиков включают в свои прогнозы на следующий год возможность крупного разворота иены. Переломным моментом, который может привести к росту иены при определенных условиях, может стать пауза в повышении ставок в США, отмена карантинов в Китае или изменение политики Банка Японии по сохранению крайне низкой стоимости долгосрочных кредитов.
Недавнее ралли убедило некоторых трейдеров в том, что, по мнению инвесторов, разворот, возможно, уже произошел. Динамика, лежащая в основе ценовых движений, также изменилась.
Аналитики отмечают, что во время экстремальной осенней волатильности наибольшие колебания иены по отношению к доллару происходили во время торгов в Лондоне или Нью-Йорке, а это говорит о том, что глобальные фонды играли на росте спрэда в доходности, который образовался в результате повышения ставок ФРС США и ультра-свободной политики Банка Японии.
Изменения в динамике
Но на этом новом этапе, когда до конца 2022 года осталось всего несколько недель, наблюдается совершенно иная динамика. По словам аналитиков, отчасти восстановление иены вызвано быстрым сокращением коротких позиций по иене иностранными инвесторами: большие ставки на то, что иена останется слабой, тогда как риск рецессии в США казался высоким, наряду с перспективой сохранения инфляции.
Более «мягкие» недавние комментарии ФРС убедили некоторых в том, что цикл повышения ставок в США может приостановиться в 2023 году, хотя тот факт, что в ноябре в экономике появилось больше рабочих мест, чем ожидалось, усилит давление на ФРС с целью дальнейшего повышения процентных ставок.
Однако аналитики JPMorgan считают, что в недавнем росте курса иены важную роль играют японские институциональные инвесторы, включая страховщиков жизни и банки. На прошлой неделе пара доллар/иена активно торговалась во время Токийской торговой сессии, в то время как на Лондонской и Нью-Йоркской сессиях она была относительно стабильной.
Как отметил Бенджамин Шатил, глава подразделения JPMorgan по валютным стратегиям на японском рынке, серьезный разворот приведет к сдвигу в потоках инвестиций в Японию, особенно если инвесторы и корпоративный сектор ускорят хеджирование валютных позиций против укрепления иены и вывода иностранных активов.
Подготовлено по материалам издания The Financial Times
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Чем обернется слабая иена для японской экономики
Иена и фунт достигли трехмесячного максимума после комментариев Пауэлла
