Экономисты Альфа-банка отмечают в своем обзоре, что после периода нормализации ключевой ставки с апреля по сентябрь этого года монетарные власти теперь взяли курс на ужесточение своей риторики, что указывает на возможность завершения цикла понижения ставки.
"Тем не менее мы считаем, что нынешняя риторика регулятора направлена на то, чтобы принудить банки к формированию столь недостающего в условиях недоступности внешних рынков долгосрочного фондирования. По сути в условиях отсутствия иностранного капитала российские банки вынуждены опираться на краткосрочное привлечение - по оценкам ЦБ, всего 15% пассивов банковского сектора приходится на долгосрочные источники фондирования (это долгосрочные розничные депозиты и внешний долг), и оба сегмента недостаточно устойчивы, так как внешний долг будет постепенно выгашиваться без возобновления, а вклады физлиц могут быть сняты без всяких ограничений, и в период кризисов становятся по сути пассивами до востребования", - пишут экономисты.
Нынешняя жесткая риторика регулятора соответствует сценарию умеренного спада ВВП в 2023 году, однако в случае более глубокого спада экономической активности, что для Альфа-банка является базовым сценарием, следует ждать более сильного понижения ставки.
"Дополнительным аргументом в пользу снижения ключевой ставки может стать и ситуация на рынке ипотеки, который может оказаться чувствительным к скачку в миграционном оттоке населения и, следовательно, пострадать от снижения спроса. В противовес консенсус-прогнозу, ожидающему завершения цикла понижения ставки, мы считаем, что ставка может уйти на уровень 6% к середине 2023 года. Однако заметим, что ожидания понижения ставки являются частью нашей более широкой картины, которая формируется из предпосылки, что потенциал экономического спада не исчерпан", - говорится в отчете.
Ключевая ставка Банка России с сентября 2022 года составляет 7,5%.
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Российский рубль укрепляется после того, как Центробанк оставил ключевую ставку без изменений
