После обвала более чем на 20% в 2022 году глобальный индекс MSCI All-Country находится на пути к худшим показателям со времен кризиса 2008 года, поскольку резкое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой увеличило доходность 10-летних казначейских облигаций – показатель, определяющий глобальные капитальные затраты, – более чем в два раза.

В ожидании 2023 года быки могут утешаться тем, что на крупных фондовых рынках редко бывают спады два года подряд: индекс S&P 500 падал два года подряд всего четыре раза с 1928 года. Тем не менее, страшнее всего то, что, когда они все-таки происходят, обвалы во второй год, как правило, сильнее, чем в первый.

Вот некоторые факторы, которые могут повлиять на мировые фондовые рынки в 2023 году:

Центральные банки

Оптимисты ожидают, что пик повышения ставок будет вскоре достигнут, возможно, в марте, а рынки краткосрочного капитала рассчитывают, что ФРС начнет снижать ставки к концу 2023 года. Опрос Bloomberg News показал, что 71% ведущих мировых инвесторов ожидают роста акций в 2023 году.

Винсент Мортье, директор по инвестициям Amundi, крупнейшей в Европе компании по управлению активами, рекомендует инвесторам перейти к защите в новом году. По его мнению, 2023 год будет сложным, но «разворот ФРС в первой половине года может создать интересные точки входа».

Однако после того, как лучшие умы инвестиционного сообщества столкнулись с огромными потрясениями в этому году, многие готовятся к дальнейшим разворотам.

Один из рисков связан с тем, что инфляция по-прежнему будет слишком высокой для политиков, и они не станут снижать ставки. Экономическая модель Bloomberg показывает 100%-ную вероятность начала рецессии к августу, однако центральные банки вряд смягчат политику, столкнувшись с проблемами в экономике: стратегия, которую они неоднократно применяли в последнее десятилетие.

«Судя по всему, политики, по крайней мере в США и Европе, смирились с более слабым экономическим ростом в 2023 году», – заявил клиентам Кристиан Нолтинг, директор по инвестициям подразделения Deutsche Bank, занимающегося частным банковским обслуживанием.

Он также предупредил, что рецессии могут быть короткими, но они «не будут безболезненными».

Проблемы технологических гигантов

Непонятно, что будет с технологическими компаниями с мегакапитализацией после падения Nasdaq 100 на 35% в 2022 году. Такие компании, как Meta Platforms Inc. и Tesla Inc. потеряли примерно 2/3 стоимости, тогда как убытки Amazon.com Inc. и Netflix Inc. приблизились к 50% или даже превысили этот показатель.

Дорогие технологические акции действительно несут большие потери при повышении процентных ставок. Однако другие тенденции, которые поддерживали развитие технологий в последние годы, также могут развернуться: рецессия в экономике рискует подорвать спрос на iPhone, а спад в сфере Интернет-рекламы может оказать давление на Meta и Alphabet Inc.

«Некоторые технологические компании восстановят позиции, поскольку они проделали большую работу, убеждая клиентов использовать их продукцию, например, Amazon, но другие, вероятно, никогда не достигнут этого пика, поскольку люди ушли», – заявила Ким Форрест, директор по инвестициям Bokeh Capital Partners, в интервью Bloomberg Television.

Сокращение доходов

Ожидается, что ранее устойчивая корпоративная прибыль сократится в 2023 году по мере усиления давления на маржу и снижения потребительского спроса.

«Последняя фаза этого медвежьего рынка прежде всего связана с оценкой прибыли, которая слишком высока», – считает Майк Уилсон из Morgan Stanley, медведь с Уолл-стрит, который прогнозирует прибыль для S&P 500 в 2023 году в размере $180 на акцию по сравнению с ожиданиями аналитиков на уровне $231.

По его словам, предстоящий спад в доходах может сравниться с 2008 годом, и рынкам еще предстоит учесть его.

Спад в Китае

Казалось, что решение отменить жесткие ограничения по борьбе с Covid, принятое Пекином в начале декабря, стало поворотным моментом для китайского индекса MSCI, чье падение на 24% стало основной причиной потерь мирового фондового рынка в 2022 году.

Однако месячное ралли акций в материковой части и Гонконге остановилось, поскольку всплеск заболеваемости Covid-19 угрожает восстановлению экономики. Сейчас многие страны требуют, чтобы китайские туристы проходили тест на Covid, что отрицательно сказывается на мировой сфере туризма, отдыха и роскоши.

Бум опционов

Технические данные все чаще влияют на ежедневное движение акций: в 2022 году оборот акций S&P 500 оказался ниже среднего, но при этом наблюдается всплеск торговли краткосрочными опционами.

Профессиональные трейдеры, а также институты, занимающиеся алгоритмической торговлей, стали участвовать в таких опционах, в которых до недавнего времени доминировали мелкие инвесторы. Это может привести к перепадам на рынках, провоцируя внезапные вспышки волатильности, как, например, сильные внутридневные колебания после октябрьских данных по инфляции в США.

И, наконец, поскольку S&P 500 не смог преодолеть нисходящий тренд 2022 года, краткосрочные спекуляции по-прежнему смещены в сторону снижения. Но если рынок развернется, это ускорит отскок.

Подготовлено по материалам агентства Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Продажа акций Tesla в шорт стала самой прибыльной сделкой года: 17 миллиардов долларов

10 крупнейших неудачников S&P 500 в этом году потеряли $1,6 триллиона рыночной стоимости

На что обращают внимание инвесторы на развивающихся рынках в 2023 году