Быстрое восстановление экономики Китая после карантина из-за COVID улучшает перспективы глобальных инвесторов, стремящихся оставить позади один из худших периодов за всю историю, но также может подпитывать инфляционное давление, которое сейчас, как надеются политики, начало ослабевать.

   Банкноты китайского юаня видны на этой иллюстрации, сделанной 14 июня 2022 года. REUTERS/Флоренс Ло

Влияние возобновления работы второй по величине экономики мира на финансовые рынки, пострадавшие от двузначных потерь в прошлом году из-за скачка инфляции и резкого подъема процентных ставок, является критическим.

Одними из самых популярных направлений для покупок в надежде на восстановление являются развивающиеся рынки, сырьевые валюты, нефть, туристические компании и европейские компании класса люкс.

Без сомнения, это будет ухабистая поездка. Случаи заболевания COVID, смертельные случаи и экономический удар по Китаю в результате безудержного распространения инфекций еще не закончились, а цены на сырьевые товары уже растут, увеличивая инфляционные риски.

На данный момент инвесторы сосредоточены на положительных моментах, ожидая новых стимулирующих мер со стороны Пекина и того, что кризис в сфере здравоохранения и экономический удар по Китаю достигнут пика в первом квартале.

"История с возобновлением выглядит довольно хорошо, и ... Китай вводит в систему много кредитных и фискальных стимулов", - сказал Эдвард Аль-Хуссейни, старший аналитик по процентным ставкам и валюте в Columbia Threadneedle, которая управляет активами на 546 миллиардов долларов.

"Эти стимулы находят свое отражение в мировых ценах на активы".

Возобновление работы в Китае также снижает риски рецессии. Goldman Sachs ожидает, что экономика еврозоны вырастет на 0,6% в этом году по сравнению с предыдущим прогнозом сокращения.

Спрос в Китае "компенсирует ту историю на Западе..." о том, что потребительский спрос и расходы бизнеса замедляются из-за повышения процентных ставок, сказал Крис Игго, директор по основным инвестициям AXA Investment Managers.

Развивающиеся рынки, которые, как считается, извлекают выгоду из туризма и торговых связей с Китаем, были на первом месте в списке покупок.

Фаворитом Хуссейни и других инвесторов был тайский бат. Он вырос до самого высокого уровня с марта и вырос примерно на 5% с начала декабря.

Китайские туристы имеют решающее значение для экономики Таиланда, на их долю приходилась четверть ежегодных посетителей Таиланда до пандемии.

Amundi, ведущий инвестор Европы, сказал, что повторное открытие может предвещать "поворотный момент" для акций развивающихся рынков. Эту точку зрения также разделяет инвестиционный институт BlackRock, крупнейшая в мире управляющая активами компания.

По мнению Goldman Sachs, доходы компаний в Малайзии, Сингапуре и Таиланде должны вырасти.

Еще одним фаворитом инвесторов является ведущий производитель меди Чили. Его песо вырос на 7% с начала декабря, так как цены на медь подскочили до 9000 долларов на этой неделе впервые с июня.

Австралийский доллар, ориентированный на сырьевые товары, также может вырасти еще больше, сказал управляющий фондом BlueBay Asset Management Чжэньбо Хоу.

EM FX видит импульс от возобновления работы Китая

Ожидалось, что акции в сфере туризма и досуга выиграют. До пандемии Китай был крупнейшим в мире рынком выездного туризма.

Китайские потребители "побегут в международный столичный аэропорт Пекина и уедут из страны так быстро, как только смогут, потому что они хотят путешествовать", - сказала Элисон Шимада, глава отдела по развивающимся рынкам Allspring Global Investments.

Путешествия также могут принести пользу европейским производителям предметов роскоши, потребление которых в Китае сократилось с начала пандемии, отмечает UBS, на долю которого приходится около 17% продаж в секторе против 33% в 2019 году. Это должно повысить оценки.

Акции люксового бренда LVMH на этой неделе достиг рекордно высокого уровня.

Ожидалось, что ускорение мирового роста в результате возобновления работы экономики Китая нанесет ущерб доллару-убежищу, но пойдет на пользу евро. Китай является ведущим торговым партнером Европейского союза, на долю которого приходится около 16% всей торговли товарами.

Аналитики Barclays считают, что замедление темпов роста в Китае стало причиной более чем половины падения евро по отношению к доллару в прошлом году.

По их словам, повторное открытие поддерживает рост европейских акций и бросает вызов консенсусному позиционированию с недостаточным весом. UBS также отдает предпочтение европейским производителям материалам, промышленным и потребительским дискреционным акциям.

Предупреждение об инфляции

Но импульс от возобновления работы Китая вызывает некоторые опасения по поводу инфляции.

Китай является ведущим мировым импортером нефти и многих других сырьевых товаров - цены на нефть выросли на 10% с середины декабря почти до 84 долларов.

"Одна вещь, к которой мы должны быть чувствительны, - это то, усиливает ли восстановление в Китае глобальное инфляционное давление", - сказал Игго из AXA.

Он добавил, что повторное открытие может побудить Европейский центральный банк повышать ставки дольше, поскольку инфляция в еврозоне в значительной степени обусловлена ценами на энергоносители.

Надежда состоит в том, что экономический спад за пределами Китая компенсирует растущий спрос на сырьевые товары, ослабляя инфляционное воздействие.

По оценкам Goldman Sachs, возвращение к нормальному режиму поездок и транспортировки в Китае может увеличить потребление нефти на 1,5-2 миллиона баррелей в день, но более медленный рост во всем мире означает, что цены на нефть не достигнут максимумов 2022 года около 140 долларов.

"Повышение ставок действительно начинает оказывать желаемое влияние на инфляцию на данный момент времени, которое, я думаю, должно сохраниться в течение года, даже с учетом возобновления работы Китая", - сказал Джейсон Прайд, директор по инвестициям в Glenmede.

Йорук Бахчели, Давид Барбушиа, Сэмюэль Индик, Дхара Ранасингхе и Марк Джонс © 2023 Thomson Reuters

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Курс доллара падает на фоне открытия Китая и надежд на более медленное повышение ставок в США

Китай активно скупает казахскую и норвежскую нефть, напугав европейских трейдеров

Китай откроет границы, несмотря на всплеск заражений коронавирусом