Волатильность евро успокоилась после бурного 2022 года, падая самыми быстрыми темпами за всю историю. Это заставляет некоторых валютных игроков думать, что стоит начинать делать ставки на более сильные колебания.
Глобальные инвесторы единодушны в том, что теперь, когда инфляция ослабевает, а Федеральная резервная система снимает ногу с педали газа повышения процентной ставки, все успокоится. Тем не менее, европейские монетарные политики продолжают выступать против такого рыночного позиционирования, создавая условия для возобновления волатильности евро.
Подразумеваемая волатильность единой валюты в следующем году будет значительно ниже ее среднего показателя за прошлый год и составит менее 8% после того, как она выросла выше 11% после начала СВО России в Украине. Это создает возможность хеджировать риски для Оливье Корбера из Societe Generale.
«Сейчас мы почти достигли минимума с начала войны в Украине, и это важный уровень, который, вероятно, будет действовать как нижний предел», — сказал Корбер, стратег по валютным и деривативам. «С ястребиными комментариями ЕЦБ и дальнейшими повышениями в Европе, вероятно, будет больше турбулентности ставок в еврозоне, что, вероятно, транслируется в усиление волатильности валютного курса евро/доллар».
Смесь принятия желаемого за действительное, самодовольства и терпения | Годовая волатильность евро остается в режиме свободного падения, несмотря на грядущие экономические риски
Только на этой неделе трейдеры, торгующие евро, получили несколько сюрпризов. Сначала появилось сообщение о том, что Европейский центральный банк рассматривает возможность более медленных темпов повышения процентных ставок, что привело к снижению валюты во вторник, до восстановления в среду, когда более слабые, чем ожидалось, экономические данные США ударили по доллару.
Затем ряд спикеров ЕЦБ заявили, что политики не ослабят своих усилий по возвращению инфляции к целевому уровню, учитывая, что цены остаются слишком высокими. Это привело к дальнейшему подъему евро в четверг, поскольку трейдеры денежного рынка увеличили ставки на повышение ставок.
«Основные риски снижения долгосрочной волатильности включают неожиданные новости о ФРС или ЕЦБ, которые вызывают переоценку текущих рыночных ожиданий», — сказал Роберто Миалич, валютный стратег UniCredit SpA. «Это, а также обычные сохраняющиеся риски, связанные с геополитикой или заражением Covid-19».
Волатильность мировой валюты, измеряемая индексом JPMorgan Chase & Co., в этом году упала после снижения в четвертом квартале 2022 года самыми быстрыми темпами после пандемии. Для евро это было еще более резкое движение — квартальное снижение подразумеваемой (вмененной) волатильности было самым большим за всю историю наблюдений.
Несмотря на это, фактическая или реализованная волатильность в прошлом году была намного выше, намного выше 10%. Разрыв между ними теперь предполагает, что опционы находятся на самом заниженном уровне со времен мирового финансового кризиса. Это само по себе может привести к тому, что некоторые трейдеры соблазнятся относительной дешевизной опционов самой по себе, чтобы открыть лонг в волатильности.
Оливер Бреннан, стратег по валютной волатильности в BNP Paribas SA, также считает, что подразумеваемая волатильность евро может расти, учитывая, что она является одной из самых низких среди валют Группы 10. По его словам, существует минимальная надбавка за риски, связанные с эскалацией конфликта в Украине и ценами на энергоносители.
Волатильность валюты падает после резкого скачка в 2022 году | Затраты на хеджирование валют G-7 выросли из-за геополитики, ужесточения ДКП
Есть много людей, предупреждающих о самоуспокоенности. Некоторые из крупнейших в мире управляющих активами, такие как BlackRock Inc., Fidelity Investments и Carmignac, беспокоятся о том, что рынки недооценивают как инфляцию, так и предельный пик ставок, как и год назад. Это заставит трейдеров пристальнее вчитываться в данные, например, по занятости в США.
«Несколько более слабых отчетов могут стать катализатором восстановления долгосрочной волатильности», — сказал Тим Брукс, глава отдела торговли опционами в маркет-мейкере Optiver. В то время как замедление темпа повышения ставки со стороны ФРС снизит волатильность, «действия других центральных банков могут стать гораздо более важным фактором в этом году», — сказал он.
Позиционирование также может усугубить движение. Денежные рынки оценивают возможность достижения пика ставки ЕЦБ в июле, а затем снижение ставки ФРС к концу этого года, в то время как трейдеры опционов переключились на ожидания более слабого доллара. Оба фактора подавляли долгосрочную волатильность.
«Такое позиционирование предполагает формирование консенсуса в отношении риска, а это означает, что неблагоприятные риски могут вызвать серьезные потрясения», — сказал Бреннан из BNP Paribas.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Покупатели еврообработки данных по США предлагают как катализатор для прорыва до $1,10
