Среди банков и компаний по управлению активами, прогнозирующих рецессию, — BlackRock, Wells Fargo и Neuberger Berman, причем многие предупреждают, что Федеральная резервная система вряд ли сможет охладить инфляцию без ущерба для экономического роста.
Подобные предупреждения контрастируют с оптимистическими настроениями на рынках. Индекс S&P 500 прибавил в 2023 году более 4%, отчасти благодаря ставкам на то, что инфляция продолжит замедляться, и это позволит ФРС отказаться от повышения ставок, потрясшего рынки в прошлом году. Высокотехнологичный индекс Nasdaq 100 вырос более чем на 7%.
«Деньги стремятся вернуться на этот рынок, но мы по-прежнему прогнозируем экономический спад, а ожидания относительно прибыли все еще сильно завышены», — заявил Пол Кристофер, глава отдела глобальных инвестиционных стратегий в Wells Fargo Investment Institute.
Инвесторам необходимо правильно оценивать экономику. Акции, как правило, демонстрируют плохие результаты во время экономических спадов, при этом индекс S&P 500 падал в среднем на 29% во время рецессий после Второй мировой войны, по данным Truist Advisory Services.
Хотя многие считают, что рецессия уже наступила, по словам инвесторов, по-прежнему устойчивый рост числа рабочих мест снижает вероятность того, что она уже началась. Многие стратеги следят за действиями ФРС, учитывая многолетнюю историю рынка, которая предполагает, что быстрое повышение ставок центральным банком в итоге приведет к росту безработицы и столкнет экономику в рецессию.
В прошлом году ФРС повысила базовую ставку с нуля до 4.25%-4.50% и, как ожидается, поднимет ее еще на 25 б. п. после заседания 1 февраля.
Эксперты прогнозируют, что ключевая ставка достигнет максимума в этом году в диапазоне от 5.00% до 5.25%. Рыночные цены говорят о том, что инвесторы придерживаются более мягкого настроя: ставка достигнет пика ниже 5% примерно в середине июня, а затем упадет во втором полугодии.
Реакция рынков
Стратеги BofA не согласны с последним прогнозом. Они рекомендуют позиции, которые выиграли бы от «падения» американских акций, отметив, что «циклы сокращения ФРС в истории почти всегда были связаны либо с рецессией... либо с финансовой катастрофой».
Чарли Макэллиготт, управляющий директор отдела стратегий перекрестных активов Nomura Securities, считает, что текущий рост акций частично обусловлен действиями инвесторов с недостаточными позициями, которые боятся пропустить долгосрочный сдвиг вверх, — динамику, которая привела к нескольким ралли в прошлом году.
Эти отскоки закончились неизбежным обвалом, в результате чего S&P 500 потерял 19.4% за год, что стало худшим показателем с 2008 года. В ходе последнего ралли индекс S&P 500 прибавил более 11% по сравнению с октябрьскими минимумами.
«Сейчас вы получаете импульс к снижению темпов инфляции, чего и добивалась ФРС, и это происходит с опережением графика, — отметил он. — Сейчас проблема в том, что у людей недостаточно позиций, и они... вынуждены совершать болезненные сделки, поскольку ФРС еще не выиграла борьбу».
Нынешнее ралли на рынках акций «намекает на вероятную реакцию рынков, когда инфляция ослабнет, а повышение ставок остановится, — написали аналитики BlackRock, крупнейшей в мире компании по управлению активами, на этой неделе. — Прежде чем этот прогноз станет реальностью, мы увидим, что акции (на развитых рынках) упадут, когда появятся признаки ожидаемой рецессии».
Neuberger Berman прогнозирует, что индекс S&P 500 упадет в этом году до 3.000, что почти на 25% ниже текущего уровня, поскольку усиление инфляции вынуждает ФРС ужесточить политику.
«Вам нужно такое снижение цен на акции, чтобы нейтрализовать эффект благосостояния, который провоцирует инфляцию», — заявил Рахил Сиддики, старший аналитик отдела глобальных исследований на рынках акций фирмы.
Безусловно, многие инвесторы не доверяют прогнозам банков.
Бернс Маккинни, портфельный менеджер NFJ Investment Group, отметил, что большинство банков не смогли предсказать всплеск инфляции, который вынудил ФРС повысить ставки. Стратеги, опрошенные Reuters в конце 2021 года, предсказали рост индекса S&P 500 в среднем на 7.5% в прошлом году.
Маккинни ожидает, что рецессия будет неглубокой, и планирует инвестировать в акции промышленных компаний и технологических фирм, которые выиграют от замедления инфляции.
«Акции не сильно подешевели, но они и не так уж дорого стоят, — добавил он. — Есть много способов описать золотую середину, но цены на рынке почти достигли необходимого уровня».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Reuters
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Глубокий экономический спад в Еврозоне маловероятен — Bloomberg Economics
Легенда фондового рынка Джереми Грэнтэм пугает схлопыванием пузыря на 50%
