Китайский юань сохранял свои позиции по отношению к доллару в последние недели, но это только маскирует более широкое снижение, которое может ускориться.
Валюта на этой неделе упала до самого низкого уровня более чем за четыре месяца по отношению к корзине валют своих основных торговых партнеров, если посмотреть на данные Bloomberg по официальному индексу CFETS в юанях. Действительно, юань оказался устойчивым по отношению к доллару только потому, что сам доллар оказался под давлением из-за признаков того, что процентные ставки в США достигли максимума.
Корзина юаня, вероятно, упадет еще больше, поскольку валюта обычно отстает от своих азиатских аналогов в период слабости доллара, сказал Стивен Чиу, главный стратег по валютным операциям и ставкам в Азии в Bloomberg Intelligence в Гонконге.
По его словам, юань также имеет тенденцию быть относительно слабым в это время года из-за оттока дивидендов, в то время как возобновление выездного туризма, сохраняющаяся геополитическая напряженность и угасание оптимизма вокруг открытия экономики после пандемии также являются негативными факторами для нацвалюты.
Торгово-взвешенный индекс юаня упал до четырехмесячного минимума
Примеры более широкого падения юаня можно увидеть на ряде кроссов. Валюта в прошлом месяце упала до самого низкого уровня с августа 2021 года по отношению к евро, в то время как на этой неделе она опустилась до самого низкого уровня с октября 2021 года по отношению к фунту, а ранее в этом месяце достигла самого низкого уровня с сентября по отношению к индонезийской рупии.
Еще одной причиной негативной динамики юаня является растущее расхождение между доходностью облигаций Китая и США. Трехмесячная межбанковская ставка в юанях в настоящее время составляет 2,36%, что почти на 300 базисных пунктов ниже сопоставимой лондонской межбанковской ставки предложения доллара США (LIBOR) на уровне 5,34%, что является самым большим разрывом за всю историю наблюдений. Это убеждает экспортеров и банки держать свои депозиты в долларах, чтобы получить более высокую доходность.
Экономические данные за последние недели поставили под сомнение оптимизм Китая, который, как ожидалось, поддержит спрос на активы страны. Только в апреле рост экспорта замедлился, производство неожиданно сократилось, а сектор услуг расширился меньше, чем прогнозировали аналитики.
В то же время геополитические риски продолжают нарастать. Позднее в этом месяце США намерены ввести дополнительные ограничения для инвестиции в ключевые отрасли китайской экономики, такие как полупроводники и искусственный интеллект, в то время как Китай также оказался вовлеченным в еще один дипломатический спор с Канадой.
Продажа активов
Согласно данным, собранным Bloomberg, иностранные инвесторы стали чистыми продавцами китайских акций впервые с октября прошлого месяца, а отток средств из государственных облигаций страны в прошлом квартале вырос до рекордного уровня.
«В последнее время рынки рассматривают экономические данные Китая через довольно медвежью призму, и премия за политический риск по-прежнему достаточна, чтобы поддерживать медвежий уклон рынков и довольно низкое участие инвесторов», — сказал Галвин Чиа, валютный стратег Natwest Markets в Сингапуре.
Индекс CFETS, который отслеживает курс юаня по отношению к корзине из 24 валют его основных торговых партнеров, в прошлую пятницу упал до 99,27, самого низкого уровня с декабря по сравнению с 100,53 в середине февраля.
Индекс, вероятно, продолжит снижение до 95, как написали стратеги Citigroup Inc. во главе с Дирком Виллером в исследовательской заметке в этом месяце, ссылаясь на возможное увеличение дефицита услуг и отток капитала.
Приглушенная инфляция
Более широкая слабость юаня может быть наиболее заметной по отношению к тем валютам, которые поддерживаются все еще быстрой инфляцией или могут быть усилены дополнительным повышением процентных ставок центральным банком, таким как евро и фунт, по мнению стратегов Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
Пара евро-юань и фунт-юань может продолжить рост из-за приглушенной инфляции в Китае и склонности к смягчению ДКП, пишут в заметке стратеги ANZ Ирен Чунг и Брайан Мартин. По их словам, европейские валюты также могут выиграть, поскольку китайские власти призывают банки снизить ставки по депозитам, по крайней мере, до тех пор, пока восстановление экономики Китая не наберет обороты и настроения не улучшатся.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
