Николас Колас, соучредитель DataTrek Research, в недавней заметке выделил несколько медвежьих сценариев, которые могут остановить ралли, начавшееся в начале года.

«Хотя мы сохраняем позитивный настрой, всегда стоит учитывать обратную сторону торговли», — отметил Колас, добавив, что текущий прогнозный коэффициент цена/прибыль S&P 500 на уровне 20.3 х означает, что цены на акции близки к идеальным показателям.

«Это [оценочная стоимость] было бы нормально, если бы оценки [прибыли] росли, как это было в 2020 и 2021 годах, но это не так. Фактически, оценки прибыли S&P на 2024 год со стороны Уолл-Стрит достигли нового минимума на прошлой неделе, — добавил Колас. — Акции имеют почти идеальную оценку в этом несовершенном и непредсказуемом мире».

Ниже перечислены четыре сценария, к которым инвесторам следует подготовиться, а также способы хеджирования.

1. Инвесторы начинают фиксировать прибыль

«Возможно, не будет таких ситуаций, когда что-то „пойдет не так“, но индекс S&P 500 все равно останется на прежнем уровне или снизится на несколько процентов до конца года», — заявил Колас.

Это может быть связано с тем, что инвесторы получают прибыль и переключаются с технологических компаний на аутсайдеров, таких как финансовые или промышленные компании.

Учитывая, что крупные технологические компании составляют около трети индекса S&P 500, совокупный спад в секторе на 10% может обвалить фондовый рынок 5%. Чтобы застраховаться от риска, он рекомендует инвесторам держать акции финансовых или промышленных компаний, чтобы заработать на потенциальном переходе.

2. Устойчивая инфляция

Если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось, Федеральной резервной системе снова придется ускорить повышение ставок, даже если из-за этого американская экономика скатится в рецессию.

Это потрясло бы инвесторов, которые ожидают еще одного повышения и того, что рецессии удастся избежать. Сценарию устойчивой инфляции способствовал бы отскок цен на нефть в сочетании с ростом цен на жилье.

Для хеджирования от этого риска Колас рекомендует инвесторам иметь акции энергетического сектора.

3. Неожиданный спад на рынке труда

Колас предупредил, что к неожиданному спаду на рынках труда и замедлению экономического роста в США может привести то, что монетарная политика работает с длительными задержками. И поскольку за последний год ФРС повысила ставки более чем на 500 базисных пунктов, эти задержки могут начать оказывать влияние.

«Низких показателей роста занятости и потребительского спроса в течение нескольких месяцев может быть достаточно, чтобы убедить корпоративных менеджеров в приближении рецессии. Это побудило бы их ускорить увольнения, что способствовало бы сползанию в рецессию», — отметил он.

Потенциальным средством хеджирования являются американские казначейские облигации.

4. Реальные процентные ставки продолжат расти

Реальные процентные ставки будут и дальше расти по мере сокращения баланса ФРС.

«Пока что более высокие реальные ставки не повлияли на оценку акций, но ситуация может измениться», если реальные процентные ставки достигнут уровня, когда инвесторы решат, что облигации могут обоснованно конкурировать с акциями, отметил Колас. Кроме того, более высокие реальные ставки могут увеличить стоимость доллара, что окажет давление на корпоративную прибыль.

Инвесторы могут хеджировать этот риск, продавая акции на росте и избегая риска, связанного с длительным сроком владения, за счет фиксированной доходности.

«Ни один из этих сценариев не является нашим базовым вариантом, но, как мы уже говорили в начале, они по-прежнему являются важными аспектами, и у вас может быть более осторожный прогноз, чем у нас... мы не включили сюда такие потрясения, как „неизвестные неизвестные“, связанные с неблагоприятными геополитическими событиями, но они всегда подстерегают на заднем плане», — добавил он.

Подготовлено Profinance.ru по материалам Business Insider

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Технологический сектор, акции-мемы и криптовалюта: розничные инвесторы снова осмелели

Пять причин для беспокойства на бычьем рынке

Рост S&P 500 продлится до 2028 года и превысит 6000 пунктов — Bank of America