До 2023 года осталось четыре месяца, а доходность S&P 500 примерно на 8% выше Stoxx Europe 600. В течение последнего десятилетия индекс уже восьмой год демонстрирует опережающие показатели, поскольку ажиотаж вокруг искусственного интеллекта отодвигает на задний план опасения по поводу экономического спада и завышенных оценок.

Более того, ужесточение политики ФРС помогло снизить инфляцию, позволив при этом сохранить экономический рост на уровне чуть выше 2%. Данные, опубликованные в пятницу, подтверждают мягкую посадку, включая рост числа нанятых сотрудников и небольшое замедление роста заработной платы.

«Американские акции — подходящее место», — заявил Макс Кеттнер, главный стратег по фондам смешанных инвестиций в HSBC Holdings Plc, который рекомендует использовать любой откат S& P500 для покупки.

«Это обусловлено устойчивостью экономики, благоприятными факторами от ослабления доллара, по-прежнему довольно пессимистичными ожиданиями относительно доходов. Все это на руку США», — добавил Кеттнер, отметив, что укрепление доллара наконец достигло пика.

И напротив, более высокие процентные ставки угрожают столкнуть Европу в стагфляцию, как в 1970-х гг., когда в экономике начинается спад, а инфляция превышает 5%. В Китае же пока неясно, сможет ли капельное финансирование оживить экономику, погрузившуюся в дефляцию. Из-за этого отток инвесторов ускорился из обоих регионов.

Как сообщил Bank of America Corp. со ссылкой на данные EPFR Global, инвесторы выходили из европейских фондов акций 25 недель подряд, тогда как немецкий DAX, где сосредоточены крупнейшие производственные компании региона, продемонстрировал худшие показатели за месяц с декабря.

Европа теряет привлекательность

Европа действительно имеет преимущество с точки зрения стоимости акций: по соотношению цены к прибыли Stoxx 600 торгуется вблизи рекордно низкого уровня по сравнению с S&P 500. Для некоторых стратегов, таких как Дэвид Громан из Citigroup Inc., это означает, что Европа уже учитывает плохие новости в ценах. В июле Citi нарастил позиции по европейским акциям и занял нейтральную позицию по США.

Тем не менее, на рынках, которые опасаются стагфляции, такой аргумент, как низкая стоимость, привлекает лишь немногих покупателей.

Команда JPMorgan Chase & Co. во главе с Миславом Матейкой считает, что в таких условиях наибольшему риску подвергаются акции в такие секторы, как автомобилестроение, основные средства, розничная торговля, химическая промышленность, банковская деятельность, полупроводники и сфере досуга, которые, по сути, являются циклическими.

Европа проигрывает на другом фронте. В регионе доминируют так называемые акции старой экономики, тогда как ведущая отрасль 2023 года — искусственный интеллект — осталась не у дел. В результате рыночная капитализация эталонного индекса Stoxx, включающего 600 участников, увеличилась в этом году примерно на $810 млрд, что меньше, чем прирост в Nvidia Corp., которая стала лидером роста в сегменте ИИ.

Николас Домонт, фондовый менеджер Optigestion в Париже, считает, что технологический сектор еще больше выиграет в следующем году, поскольку доходность казначейских облигаций снижается, при этом ему практически не удалось найти акции с мегакапитализацией за пределами Уолл-стрит.

«Я разговаривал со своей командой по поводу того, что покупать в Европе, поскольку мы в основном стремимся к росту, и мы пришли к выводу, что на самом деле вариантов не так уж много», — добавил Домонт.

Европа отреагировала на быстрый рост и высокую оценку американских технологических акций ростом акций производителей предметов роскоши: на долю таких компаний, как LVMH и Hermes International, пришлась значительная часть доходов от акций в этом году. Однако такие бренды натолкнулись на препятствие в виде замедления темпов роста в Китае, учитывая, что, по оценкам, на его долю приходится до одной пятой их годовых продаж.

Китай не поможет

Сам Китай также столкнулся с глубоко укоренившимися проблемами: даже после снижения процентных ставок и принятия мер по смягчению ипотечных ограничений индекс Hang Sang продемонстрировал худшую динамику в прошлом месяце из 92 показателей, отслеживаемых Bloomberg. Согласно данным, собранным Bloomberg, в августе иностранные инвесторы продали акции материкового Китая на сумму около 90 млрд юаней ($12.3 млрд).

Инвесторы будут внимательно следить за тем, как проблемы с недвижимостью повлияют на потребительские расходы в Китае, поскольку связанный с потреблением фондовый индекс MSCI составляет примерно треть от пика, достигнутого в 2021 году.

В более широком смысле мрачные перспективы потребления в Китае и Европе дают быкам с Уолл-стрит еще один аргумент в пользу того, чтобы оставаться на американском рынке, где устойчивый рынок труда в прошлом месяце подтолкнул потребительские расходы с поправкой на инфляцию на 0.6%.

Главный инвестиционный стратег Oppenheimer Asset Management Джон Штольцфус недавно повысил прогноз по S&P 500, сославшись на мягкую посадку. Теперь он ожидает, что индекс завершит год на отметке 4900 пунктов, что означает рост примерно на 9% по сравнению с текущими уровнями.

«Мы не будем делать ставку против американского потребителя, а также против американского бизнеса и американской экономики», — заявил Штольцфус в интервью Bloomberg Television.

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg

MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Продажи Nvidia растут вместе с доходами на фоне ажиотажа вокруг ИИ

Искусственный интеллект ждет первое серьезное испытание на рынке

Инвесторы хотят торговать акциями и не рисковать

Американские фондовые индексы демонстрируют самую длинную месячную серию роста за два года