График индекса S&P 500 интервалами в 1 неделю
Американские акции выглядят рискованными и дорогими и могут упасть более чем на 25%, если инвесторы испугаются, говорит Майк Уилсон.
«Соотношение риск/доходность S&P 500 сегодня является одним из худших, которые я когда-либо видел, учитывая структуру прибыли, которую мы видим перед собой, в сочетании с оценкой, которую мы имеем сегодня», — сказал он во время недавней интернет-трансляции Rosenberg Research.
Индекс S&P 500 и высокотехнологичный Nasdaq Composite в этом году выросли на 17% и 33% соответственно. Инвесторы сделали ставку на то, что Федеральная резервная система сможет подавить инфляцию, не нанося ущерба экономике США, и сделали ставку на то, что искусственный интеллект повысит производительность и укрепит корпоративные прибыли.
Уилсон, главный инвестиционный директор Morgan Stanley и главный стратег по акциям США, перечислил длинный список причин, по которым он настороженно относится к текущему рынку. Он указал на опросы производственных и кредитных специалистов, сигнализирующие о надвигающемся экономическом спаде, удручающих перспективах роста доходов и прибылей, а также о том, что многим компаниям придется рефинансировать долги под более высокие процентные ставки в течение следующих нескольких лет.
Уилсон также сослался на исторически низкое качество доходов и заявил, что большие расходы на искусственный интеллект сегодня могут принести будущие выгоды лишь меньшинству предприятий. Более того, он предупредил, что недавнее повышение цен на энергоносители может привести к тому, что потребители, многие из которых изо всех сил пытаются позволить себе завышенную стоимость жизни и более крупные ежемесячные платежи по кредитным картам, автокредитам и ипотечным кредитам, преодолеют критический момент.
Тяжеловес с Уолл-стрит предположил, что ведущие показатели индекса S&P 500 отвлекают от других проблем.
«Рынок акций выглядит не очень хорошо», - сказал он. «Там происходит много автокатастроф», - продполжил он, выделив компании малой и средней капитализации, предприятия с более слабыми балансами и розничных торговцев, обслуживающих менее богатых клиентов.
В целом инвесторы рассчитывают на мощное восстановление экономики, впечатляющий рост доходов и прибыли, а также на то, что ФРС рано или поздно снизит ставки, отметил он.
«Фондовый рынок топчется на месте», — сказал Уилсон, подчеркнув, что многие хорошие новости уже отражены в текущих котировках, поэтому любые плохие новости могут привести к краху. «Поэтому потенциальное падение индекса S&P 500 будет гораздо сильнее, чем люди думают сегодня».
Опытный стратег отметил риск для акций, связанный с дальнейшими проблемами региональных банков, лопнувшим пузырем недвижимости в Китае и повышением ставок Банком Японии раньше, чем ожидалось. Он предположил, что такой шок в системе может привести к резкому падению индекса S&P 500 с почти 4500 пунктов сегодня до минимума в 3000 пунктов — падение более чем на 25%.
Уилсон также подчеркнул проблемы в сфере коммерческой недвижимости в США. Резкое повышение процентных ставок за последние 18 месяцев, бум удаленной работы и нервозность региональных банков привели к падению стоимости активов, ограничили кредитование сектора и вытеснили застройщиков с большой задолженностью.
«Рынок офисной недвижимости — это основной источник опасений», — сказал он, отметив, что в ближайшем будущем многие долги сектора придется рефинансировать по гораздо более высоким ставкам.
Короче говоря, Уилсон видит сегодня очень ограниченный потенциал роста и риск существенного снижения S&P 500.
«Образуются трещины», - сказал он. «Они повсюду, поэтому люди скупают несколько акций».
«Люди не совсем наивны в этом отношении, и они собираются в последнее место, где, по их мнению, они могут тусоваться», - добавил он. Но если рецессия действительно наступит и растущие акции компаний с большой капитализацией, таких как Nvidia и Microsoft, потерпят неудачу, инвесторы могут оказаться в «целом ряде неприятностей», предупредил он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Insider
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
