Долг США растет, и ведущие эксперты рынка поднимают красные флаги, предвещая еще больше проблем и надвигающуюся потенциальную рецессию.
Основатель Bridgewater Рэй Далио. Брендан МакДермид/Фото из архива/Reuters
Предупреждения прозвучали на фоне резкого роста дефицита федерального бюджета в последние годы, что круто изменило траекторию долга США. Только в этом квартале Министерство финансов уже разместило на аукционе облигации на сумму 1 триллион долларов. Между тем, стоимость заимствований резко возросла за последние полтора года, поскольку Федеральная резервная система начала агрессивную кампанию по ужесточению монетарной политики.
На прошлой неделе гиганты Уолл-стрит Рэй Далио, Билл Гросс и Джеффри Гундлах высказали свое мнение:
Рэй Далио
Основатель Bridgewater Associates заявил, что не будет инвестировать в облигации, и вместо этого на данный момент рекламирует деньги как наиболее предпочтительный вариант.
Выступая на азиатском саммите Института Милкена в Сингапуре, Далио объяснил, что растущий бюджетный дефицит вынуждает Министерство финансов продолжать выпуск облигаций.
Но резкий рост предложения новых долговых обязательств США – не единственная проблема. Если инвесторы не будут получать достаточно высокие реальные процентные ставки, они продадут свои облигации, предупредил он.
«Спрос-предложение [дисбаланс] – это не просто количество новых облигаций. Это вопрос: «Вы решите продать облигации?» Лично я считаю, что долгосрочные облигации не являются хорошей инвестицией», — заявил Далио во время мероприятия в четверг.
Хотя рост процентных ставок поможет стимулировать спрос на облигации, он делает обслуживание долга более дорогостоящим.
«Когда процентные ставки растут, центральному банку приходится делать выбор: позволять ли они им расти и иметь дело с последствиями, или монетизировать долг, то есть напечатать в будущем деньги и скупить эти облигации? И это будет иметь инфляционные последствия», — сказал Далио. «Итак, мы видим, что именно такая динамика происходит сейчас».
Билл Гросс
«Король облигаций», который способствовал успеху Pimco с инструментами с фиксированной доходностью, высказал аналогичные опасения по поводу долгового рынка.
В интервью подкасту Bloomberg Odd Doests он отметил, что треть непогашенного долга США будет погашена менее чем через год. Чтобы гарантировать, что Казначейство сможет обслуживать долг, ему необходимо будет привлечь большое количество покупателей.
Опять же, это зависит от повышения процентных ставок.
Гросс отметил, что кампания ФРС по количественному ужесточению усугубляет дисбаланс спроса и предложения, учитывая, что она исключает центральный банк из числа покупателей облигаций и делает его продавцом. А отсутствие спроса означает, что цены на казначейские облигации будут оставаться низкими, предупредил он.
«В какой-то момент это становится ненадежным», - сказал он. «Я не говорю, уходите. Я просто говорю, что ставки должны расти, иначе экономика потерпит неудачу».
Джеффри Гундлах
Названный также «королем облигаций», Гундлах ожидает увеличения выпуска казначейских облигаций, предупреждая, что грядущая рецессия приведет к увеличению дефицита федерального бюджета.
«Людей будет смущать то, что, как только мы углубимся в рецессию, доходность облигаций фактически начнет расти из-за чрезмерного печатания денег и денежно-кредитной реакции», - сказал он Fox Business.
Хотя многие экономисты с энтузиазмом относятся к перспективе мягкой посадки, Гундлах утверждает, что рецессия вероятна через шесть-восемь месяцев, поскольку потребительские сбережения эпохи пандемии истощены.
Если это произойдет на фоне жесткой политики ФРС, экономика может впасть в дефляцию, прогнозирует он, что вынудит правительство еще глубже погрузиться в долги.
«Я думаю, что ФРС в глубине души понимает, что, когда наступит следующая рецессия, объем заимствований будет настолько огромным, что будет очень плохой идеей иметь процентные ставки выше 5%», - сказал он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Insidor
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
