Pacific Investment Management Co. покупает иену, делая ставку на то, что Банк Японии будет вынужден ужесточить денежно-кредитную политику по мере ускорения инфляции.

Гигант на рынке облигаций начал наращивать длинную позицию по иене, когда несколько месяцев назад валюта Японии упала выше 140 за доллар, сказал Эммануэль Шареф, управляющий фондом Pimco, в сферу деятельности которого входит инвестирование в несколько активов и распределение долей активов.

«Поскольку мы продолжаем видеть, что инфляция в Японии растет и стабильно превышает целевой показатель, они захотят двигаться в направлении отказа или изменения своей политики контроля над кривой доходности, и в конечном итоге может возникнуть необходимость в ее ужесточении», — сказал он в интервью в Сингапуре на прошлой неделе.

«Инфляция в США снижается, а в Японии инфляция все еще повышенная. В нашем понимании это естественным образом создает длинную позицию по иене».

В этом году иена упала более чем на 12% по отношению к доллару, разочаровав многих на Уолл-стрит, которые предсказывали, что она будет расти, когда жестко настроенная Федеральная резервная система и мягко настроенный Банк Японии поменяются местами. Хотя этого пока не произошло, в последние месяцы экономисты выдвигали прогнозы относительно того, когда центральный банк Японии нормализует политику.

На прошлой неделе иена упала до 151,91 за доллар, едва не достигнув самого низкого уровня за три десятилетия, который был установлен в октябре 2022 года.

Хотя Банк Японии предпринял ряд небольших шагов в направлении ужесточения политики – предоставив доходности по 10-летним облигациям больше возможностей для роста за счет смягчения определения предела в 1% – они пока не смогли стимулировать устойчивое ралли валюты. За неделю, завершившуюся 14 ноября, фонды с кредитным плечом увеличили свои чистые короткие позиции по иене до максимума с апреля 2022 года, в то время как многие стратеги также предсказывают дальнейшее ослабление.

"Необходимость есть"

«Я не могу точно предсказать, что они собираются делать, но существует необходимость продолжать ужесточать политику в той или иной форме», - сказал Шариф. «Это может принять форму дополнительного шага по смягчению [политики таргетирования кривой], который будет более постепенным. Это может принять форму отказа от YCC, а затем, возможно, и его повышения».

Один из коллег Шарефа в Pimco, бывший вице-председатель ФРС Ричард Кларида, заявил в прошлом месяце, что Банк Японии может отказаться от своей программы контроля над кривой доходности до конца года, если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось. Центральный банк также может повысить свою краткосрочную процентную ставку до 0% к началу следующего года с текущего уровня минус 0,1%, написал он в аналитической записке.

В сентябре уровень инфляции в Японии упал ниже 3% впервые более чем за год, что подтверждает мнение Банка Японии о том, что повышательное давление на цены достигает своего пика. Тем не менее, значение оказалось сильнее, чем консенсус-прогноз экономистов на уровне 2,7%.

Шареф помогает вырабатывать ряд стратегий, в том числе контролирует мультиактивный фонд Pimco Inflation Response, средняя годовая доходность которого составила 4,4% за последние три года, опередив более чем 70% своих аналогов, как показывают данные, собранные Bloomberg.

Еще одним возможным способом поддержки иены может стать дальнейшая интервенция со стороны властей, которые начали покупать ее в октябре прошлого года после того, как она упала выше 150 за доллар.

«Я думаю, что они ощущают значительное давление, особенно со стороны иены около 150», - сказал Шареф. «В последний раз, когда ситуация достигла такого уровня, они были фактически вынуждены вмешаться. На этот раз они еще не так много сделали, но я уверен, что они обеспокоены курсом».

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Трейдеры по иене видят риск более глубокого падения на фоне данных по инфляции в США