Очередной раунд снижения депозитных ставок крупными банками привел к резкому росту китайских государственных облигаций, в результате чего доходность некоторых сверхдолгосрочных облигаций достигла самого низкого уровня почти за два десятилетия, поскольку этот шаг может направить инвестиции на долговой рынок.
На утренних торгах в пятницу доходность 30-летних государственных облигаций упала до 2,84%, до нового минимума с 2005 года, в то время как доходность 10-летних облигаций продолжает снижаться до самого низкого уровня с сентября. Облигации набрали обороты после сообщений СМИ о том, что крупные государственные банки планируют снизить доходность, предлагаемую клиентам по некоторым депозитным продуктам, на 25 базисных пунктов. Позже кредиторы подтвердили это сообщение.
Снижение ставок по депозитам означает, что стоимость фондирования для банков снизится, и у них будет больше мотивации покупать облигации. Кроме того, индивидуальные инвесторы и корпорации могут рассмотреть возможность перенаправления своих срочных депозитов в финансовые продукты, которые обычно инвестируют в активы с фиксированной доходностью.
Доходность китайских облигаций снижается с начала этого месяца на фоне экономического уныния и поддержки ликвидности со стороны центрального банка для облегчения финансирования в конце года. Облигационные быки также с оптимизмом смотрят на перспективы смягчения денежно-кредитной политики Народным банком Китая в условиях, когда Федеральная резервная система, вероятно, изменит курс на снижение процентных ставок в следующем году.
"Облигации станут явным бенефициаром этого шага, и мы считаем, что вероятность снижения ставки Народным банком Китая также возрастает", - сказал Ювэй Ян, аналитик Guosheng Securities. Он ожидает, что доходность 10-летних облигаций снизится до 2,4% в 2024 году по сравнению с текущим уровнем в 2,59%.
Пять крупнейших банков Китая начали третий за год раунд снижения ставок по депозитам, поскольку они пытаются сохранить рентабельность в условиях сокращения прибыли, а правительство старается стимулировать потребление и инвестиции домохозяйств.
Последние экономические данные указывают на неутешительную картину роста в Китае в прошлом месяце, поскольку цены на жилье продолжили снижение, а рост кредитования оставался медленным. Показатель прямых иностранных инвестиций упал до четырехлетнего минимума.
"Намерение вытеснить сбережения для более продуктивного использования очевидно", но доходность китайских облигаций по-прежнему имеет больше минусов, чем плюсов, говорит Стивен Чиу, главный стратег по валютным операциям и ставкам в Азии Bloomberg Intelligence, ссылаясь на долгосрочные факторы, сдерживающие рост, от проблем с недвижимостью до слабого доверия среди потребителей и иностранных инвесторов.
По мнению экономистов Nomura, значительное снижение ставок по депозитам также повышает вероятность того, что центральный банк Китая снизит учетную ставку, которая остается неизменной с августа.
Центральный банк уже усилил поддержку экономики путем масштабных вливаний ликвидности, предложив кредиторам чистые 800 млрд юаней (112 млрд долларов) однолетних кредитов в рамках операции в середине декабря, что является крупнейшей суммой в истории.
"Теперь мы ожидаем, что в первой половине 2024 года PBOC дважды снизит ставки по операциям на открытом рынке и среднесрочным кредитам на 15 базисных пунктов, вероятно, в январе и апреле соответственно", - пишут в своей записке экономисты и аналитики Nomura, в том числе Цзин Ван и Харрингтон Чжан.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Свежие данные по Китаю рисуют смешанную картину
Сможет ли Китай снова сотворить экономическое чудо в 2024 году
