Однолетняя кривая фьючерсов на золото (процентная разница в стоимости между ближайшим контрактом и контрактом с поставкой через год) корректируется из области наиболее экстремального с 2006 года контанго*, достигнутого летом. Это — хороший знак для драгметалла.
*ProFinance.ru: контанго — ситуация, при которой фьючерсы с более близкой датой поставки торгуются дешевле фьючерсов с более дальней датой поставки. Обратная ситуация называется бэквордацией
На приведенном выше графике видно, что в предыдущих двух случаях, когда контанго достигало схожей глубины, цена золота вскоре показывала мощный рост. В частности, в 2001 году драгметалл начал 12-летний период роста, а в 2007 году он показал максимальный с 1979 года процентный прирост в 31%.
Перспективы рецессии в США в 2024 году могут оказать поддержку золоту, особенно по сравнению с рынком акций. Осенью 2022 года избыточный пессимизм инвесторов помог S&P 500 сформировать среднесрочное дно, а в 2024 году такой же избыточный оптимизм может привести к формированию индексом пика.
Кроме того, золото выглядит дешевым относительно S&P 500 и с точки зрения исторической перспективы. Сегодня соотношение S&P 500/золото составляет около 2,35х, тогда как его медианное значение с 1927 года находится в области 1,4х. Если S&P 500 останется на текущих уровнях или подешевеет до 4 200 п., то возвращение указанного выше соотношения к исторической норме будет означать рост цены золота до $3 000 — 3 400 за унцию.
Если рынок акций США покажет типичное для рецессии снижение, то золото в 2024 году будет иметь все шансы показать опережающую динамику относительно большинства рискованных активов.
Подготовлено ProFinance.ru, краткое изложение статьи старшего сырьевого стратега Bloomberg Economics Майка МакГлоуна
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Мнение: снижение процентных ставок должно стимулировать рост цен на золото в 2024 году
Bloomberg предупреждает, что серебро может проиграть золоту в 2024 году
Инерционные фонды пробили потолок по золоту, и аналитики ожидают дальнейший рост
$2500 по золоту — это всего лишь промежуточная цель
Биткоин — лучшая защита от инфляции и дефляции, чем золото или наличные, полагает Кэти Вуд
