Pimco заходит на рынок облигаций Турции, делая ставку на то, что приверженность президента Реджепа Тайипа Эрдогана радикальной экономической перестройке поставила страну на путь восстановления кредитного рейтинга инвестиционного уровня.
Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган. Возвращение страны к инвестиционному рейтингу ознаменовало бы драматический поворот по сравнению с ситуацией, предшествовавшей майским всеобщим выборам © AFP через Getty Images
Калифорнийская фирма, один из крупнейших в мире управляющих фондами облигаций, скупает долги Турции, номинированные в лирах, со второй половины прошлого года, что было вызвано резким изменением экономической политики Эрдогана после его победы на майских всеобщих выборах.
«Процентные ставки существенно выросли, фискальная политика ужесточилась. . . политики продолжают сворачивать неустойчивые программы, поощряя местных жителей инвестировать обратно в лиру, а не в доллары США. . . эти усилия работают», — сказал Прамол Дхаван, возглавляющий команду компании по развивающимся рынкам.
Фирма была «очень конструктивна» в отношении внутренних турецких активов, добавил он.
Возвращение Турции к инвестиционному рейтингу ознаменовало бы драматический поворот по сравнению с тем, что было до выборов, когда многие экономисты были обеспокоены рисками того, что страна столкнется с кризисом платежного баланса или будет вынуждена ввести контроль над движением капитала. Такая перемена может произойти «в течение следующих пяти лет, если все пойдет по плану», сказал Дхаван.
Турция в настоящее время имеет единый рейтинг B среди основных агентств, на пять или шесть ступеней ниже рейтинга «мусорный», потеряв свой инвестиционный рейтинг после неудавшейся попытки государственного переворота против Эрдогана в 2016 году.
В прошлую пятницу агентство Moody's Investors Service повысило прогноз по Турции до позитивного, предположив, что страна может вскоре повысить рейтинг B3. Он отметил «признаки того, что динамика инфляции начинает меняться, что свидетельствует о том, что денежно-кредитная политика восстанавливает доверие и эффективность».
Курс валютной пары турецкая лира/доллар США
Более конструктивный взгляд инвесторов и аналитиков на турецкие активы появился после того, как новая экономическая команда Эрдогана, назначенная в июне, полностью изменила многие из нетрадиционных монетарных и фискальных политик, которые заставили иностранных инвесторов бежать в последние годы.
Центральный банк, возглавляемый бывшим банкиром Goldman Sachs Хафизе Гайе Эркан, поднял свою основную процентную ставку до 42,5 процента с 8,5 процента прошлым летом в попытке охладить рост цен, который достиг пика в годовом исчислении более 80 процентов в 2022 году. Повышение ставок Эркан спровоцировало распродажу турецких государственных облигаций, что привело к росту доходности и повышению их привлекательности для управляющих иностранными фондами.
Политики также предприняли шаги по восстановлению серьезно истощенного валютного резерва Турции и увеличили налоги, чтобы замедлить безудержный внутренний спрос. Они также смягчили дорогостоящую программу защиты лиры, которая за последний год упала почти на 40 процентов до рекордно низкого уровня в 30 турецких лир по отношению к доллару США.
«Турция, вероятно, снова привлечет иностранный капитал, помогая стабилизировать лиру, что является необходимой предпосылкой для снижения инфляции», — сказал Дхаван.
Есть первые признаки того, что иностранные инвесторы испытывают искушение вернуться после почти полного ухода с рынка в последние годы. Управляющие иностранными фондами с начала июня купили около $2 млрд турецких государственных облигаций, номинированных в лирах, показывают данные центрального банка.
Эркан, которая встретилась с инвесторами на мероприятии, организованном JPMorgan в Нью-Йорке на прошлой неделе, пообещал сохранять жесткую денежно-кредитную политику до тех пор, пока это необходимо для восстановления ценовой стабильности. Центральный банк ожидает, что инфляция, которая составляет почти 65 процентов, начнет снижаться во второй половине этого года.
Один человек, присутствовавший на мероприятии на прошлой неделе, сказал, что Эркан и министр финансов Мехмет Шимшек, выступившие виртуально, «представили очень достоверную и обнадеживающую обновленную информацию о влиянии своих реформ и перспективных целях».
Тем не менее, многие инвесторы по-прежнему осторожны в отношении Турции, отмечая, что Эрдоган в прошлом неоднократно делал резкие изменения в экономической политике и увольнял глав центральных банков за повышение процентных ставок. Местные выборы в марте рассматриваются как важная проверка того, готов ли лидер Турции, находящийся у власти последние два десятилетия, придерживаться новой программы.
«Инвесторы внимательно следят за экономической политикой Турции из-за недавней частой смены управляющих центральных банков», - сказал Дхаван. Однако «в настоящее время рынок с оптимизмом смотрит на приверженность Турции процессу адаптации», добавил он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Турецкая лира упала до абсолютного минимума
