Источник: Bloomberg
Аналитики Bank of America Corp провели опрос в этом месяце и выяснили, что региональные инвесторы с энтузиазмом скупают японские акции: 59% управляющих фондами в Азии имеют перевес этих активов в портфеле. На втором месте Индия с 18% Индексы Nikkei 225 и Topix достигли максимальных уровней за 34 года, иена подешевела, а инфляция наконец-то демонстрирует признаки жизни. Эти факторы внушают инвесторам оптимизм и побуждают вкладываться в японскую экономику.
Однако стратеги HSBC Holdings Plc и Societe Generale SA считают, что рынок сильно перекуплен и сейчас самое время фиксировать прибыль. Волатильность иены — еще одна неприятная проблема. Слабость валюты была обусловлена отрицательными ставками в стране, однако теперь ходят слухи, что Банк Японии вот-вот откажется от этой политики.
«Я бы был крайне осторожным на этом рынке», — отметил Геральд ван дер Линде, глава азиатской стратегии акций HSBC в Гонконге. «Все уже хорошо подготовились и купили все, что надо», — добавил он, пояснив, что большинство потенциально хороших новостей уже заложены в цены. Брокер установил заниженный рейтинг для японских акций.
Некоторые технические индикаторы подтверждают эту точку зрения. Topix демонстрирует признаки перегрева: индекс относительной силы недавно достиг майского пика. В предыдущий раз, когда индикатор преодолел порог перекупленности — в сентябре 2023 года — рынок упал примерно на 9%. Некоторые рыночные обозреватели считают, что на японском рынке акций уже становится слишком тесно.
HSBC прогнозирует, что Topix завершит год на отметке 2460, то есть с понижением на 1.3% относительно текущих уровней. Societe Generale ожидает, что Nikkei 225 упадет до 32 500 — на 8% — уже к концу июня.
«Многие положительные события уже заложены в цену», — комментирует Майкл Дайер, инвестиционный директор по комплексным стратегиям в M&G Investments в Гонконге. «Мы немного облегчили свое присутствие на этом рынке. Зафиксировали прибыль частично. Такая стратегия принимает очертания консенсусной».
Его точку зрения разделяет Кельвин Люнг, портфельный менеджер Robeco Hong Kong Ltd. «Недавнее ралли все еще кажется довольно импульсивным и, на мой взгляд, перегретым», — сказал он. «Если посмотреть на рынок в целом, будет ясно, что рост держится на компаниях с большой капитализацией, автомобильной отрасли и высоких технологиях. Я бы сказал, что рост все еще слишком локальный».
Если и когда Япония повысит ставки, она, вероятно, будет двигаться в противоположном направлении от Федеральной резервной системы. Более низкие ставки в США ослабили бы доллар по отношению к иене.
Источник: Bloomberg
Это повлияло на решение Societe Generale сократить распределение своих японских акций с 15% в ноябре до 8% в январе 2024 года, поскольку резкое изменение курса иены относительно доллара (в любом направлении) «снижает привлекательность вознаграждения за риск», считает Фрэнк Бензимра, глава азиатской стратегии акций во французской финансовой компании.
«Мы должны признать наличие рисков в условиях, когда ФРС будет снижать ставки, а Банк Японии — повышать их», — сказал Бензимра.
JPMorgan Private Bank также внимательно следит за повышением курса иены и считает его инвестиционным риском.
«Значительная часть роста была связана с девальвацией иены. Конечно, это не единственный, но ключевой фактор», — сказал Александр Вольф, руководитель азиатской инвестиционной стратегии. «Мы ожидаем, что иена будет расти, пусть и не так стремительно, как можно было бы предположить, учитывая ее недооцененность по отношению к доллару».
Бычий прогноз в долгосрочной перспективе
Тем не менее в долгосрочной перспективе рынок настраивается на дальнейший рост. По словам Тосио Мориты, председателя Японской ассоциации дилеров по ценным бумагам, Nikkei может вырасти до 42 000 — 43 000 в этом году. Финансовые компании нанимают людей, уделяя особое внимание трейдерам, которые имеют опыт работы в условиях роста процентных ставок.
Оптимистичные инвесторы указывают на политику, направленную на улучшение корпоративных оценок, а именно на директиву Токийской фондовой биржи по улучшению капитала компаний, торгующихся ниже балансовой стоимости. Усилия по преодолению этого показателя помогли таким компаниям, как Daiwa Securities Group Inc., которая торгуется выше балансовой стоимости на этой неделе впервые за шесть лет.
В то же время более четверти инвесторов, опрошенных Bank of America в январе, ожидают двузначную доходность в ближайшие 12 месяцев. В декабре таких ответов было не более 6%. Главный управляющий фондом Mitsubishi UFJ Asset Management Киеси Исигане сказал, что, хотя он сократил свою экспозицию, он по-прежнему с оптимизмом смотрит в будущее.
«Я уменьшил вес японских акций и зафиксировал небольшую прибыль», — сказал он. «Я также ожидаю, что доходность 10-летних казначейских облигаций снова вырастет, что может привести к падению акций в будущем. Тем не менее фундаментальные факторы на рынке японских акций не сильно изменились, поэтому я остаюсь быком в долгосрочной перспективе».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Пикирующая иена: почему японская валюта продолжит падать
Иена падает после решения Банк Японии по монетарной политике
