В начале года уверенность трейдеров процентными ставками в том, что ФРС приступит к их снижению в марте, носила экстремальный характер. Теперь от этой уверенности не осталось и следа, и рынок начинает задаваться вопрос о том, стоит ли ставить на то, что ФРС начнет смягчать денежно-кредитную политику хотя бы в мае.
В четверг глава ФРС Джером Пауэлл дал интервью CBS, и по его итогам журналист компании Скотт Пелли сообщил, что, по мнению Пауэлла, первое снижение процентных ставок может случиться в середине года. При этом подобной ремарки в стенограмме интервью нет.
Стоит напомнить, что данное интервью состоялось за день до публикации данных по рынку труда США за январь, которые оказались очень сильными, а цифры за декабрь были пересмотрены в сторону повышения. Если в четверг ФРС считала, что снижать процентные ставки в марте слишком рано, то пятничная статистика может убедить регулятор не делать этого и в мае.
Неудивительно, что доходности гособлигаций США отреагировали на эти новости ростом, и их восходящая коррекция, вероятно, еще не закончена. Кроме того, накануне пятничной публикации фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывали в ценах, что с текущих уровней до майского заседания ФРС включительно она снизится на 0,34%. Сегодня эта цифра составляет лишь около 0,20%.
Что-то мне подсказывает, что если на рынке труда США не произойдет какого-то внезапного катаклизма, то ФРС может решить не снижать ставки и в мае. Инфляция должна показывать устойчивую тенденцию к снижению на протяжении достаточно долгого времени, чтобы регулятор решил действовать. Пока же высокие темпы создания новых рабочих мест вне с/х сектора США вкупе с быстрым ростом заработных плат этого не предвещают.
Таким образом, процентные ставки могут быть снижены в июне, сентябре и декабре, т. е. в соответствии с прогнозом «dot plot», составленным членами FOMC.
Подготовлено ProFinance.ru, автор: стратег Bloomberg Вен Рэм, CFA
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Доллар подорожал после решения ФРС по ставкам
Трамп вернулся — насколько это проблема для ФРС?
Прогнозы на 2024 год: политика ФРС, инфляция и экономический рост
