Хедж-фонды начали заходить на рынок какао с конца прошлого года, усугубив рекордный рост цен, вызванный плохими урожаями в Западной Африке.
Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, спекулятивные трейдеры поставили 8,7 млрд долларов на фьючерсные контракты на какао в Лондоне и Нью-Йорке, полагая, что цены будут продолжать расти. Такая ставка стала крупнейшей в долларовом выражении за всю историю.
Эта ставка, которая уже в 2024 году принесла огромную прибыль хедж-фондам, следящим за тенденциями, помогла поднять лондонскую цену до рекордного уровня закрытия в 4757 фунтов стерлингов за тонну в прошлую пятницу, что более чем вдвое превышает уровень годичной давности. Фьючерсы на какао в Нью-Йорке выросли до $5888,00 за тонну, что также является историческим максимумом.
По словам аналитиков, трейдеров и брокеров, если плохая погода и болезни, поразившие какао-деревья в основных регионах выращивания какао в Западной Африке, спровоцировали ралли, то наплыв хедж-фондов придал ему еще большую остроту.
Хедж-фонды делают рекордные ставки на рост цен на какао. Спекулятивная длинная позиция по лондонским фьючерсам на какао (млрд фунтов стерлингов). Источники: LSEG, CFTC. © ФТ
По словам Мартина Брона, который до 2022 года возглавлял глобальный отдел торговли какао и шоколадом в сельскохозяйственном сырьевом гиганте Cargill, хедж-фонды, вероятно, "подвержены самому большому риску в отношении какао, который когда-либо был у них". "Хедж-фонды не являются причиной роста, - сказал он, - но в условиях низкой ликвидности рынка они могут усиливать фундаментально обоснованные движения рынка до экстремальных уровней".
Джастин Грандисон, директор брокерского отдела по какао в ABN AMRO Bank, говорит, что после мирового финансового кризиса произошел "приток денег в мягкие сырьевые товары (софт-коммодитис)". Многие из этих фондов были "выброшены на берег около шести-восьми лет назад", после того как неожиданные погодные явления и геополитические кризисы привели к тому, что их ставки прогорели. "Сейчас они возвращаются", - говорит Грандисон.
По его словам, сегодня большинство из них - это систематические фонды, которые используют алгоритмы для отслеживания рыночных тенденций.
Согласно портфелю, составленному Société Générale, который призван имитировать типичную стратегию в этом секторе, в этом году какао принесло наибольшую прибыль таким фондам.
"Различные спекулятивные трейдеры, которые уже давно не торгуют какао, теперь снова вошли в этот сектор", - говорит Гарольд де Бур, управляющий директор Transtrend, количественного хедж-фонда из Роттердама.
Крупные переработчики какао, которые превращают бобы в какао-масло, пытаются найти достаточное предложение, чтобы удовлетворить спрос со стороны производителей шоколада, предупреждают аналитики и трейдеры.
По словам Даррена Стетцеля, вице-президента по мягким и сельскохозяйственным товарам в Азии брокерской компании StoneX, концентрация ставок хедж-фондов и волатильность рынка, которую они создают, усложнили переработчикам задачу хеджирования своих рисков, связанных с колебаниями цен.
Более высокие цены на фьючерсных рынках не доходят напрямую до производителей Ганы и Кот-д’Ивуара, которые вместе производят основную часть мирового предложения бобов.
По словам Фуада Мохаммеда Абубакара, главы ганской компании по сбыту какао, входящей в состав контролируемого правительством органа, который устанавливает цены на фермах, ганские фермеры в настоящее время получают от 1800 до 1900 долларов за тонну какао, а ивуарийские - около 1600 долларов. В Кот-д'Ивуаре ту же роль играет Le Conseil Café-Cacao.
По словам Абубакара, сегодняшние цены на фермах отражают продажи, совершенные 12-18 месяцев назад. «Текущие [рыночные] цены отразятся на карманах фермеров в начале нового сезона в начале октября».
Однако, по мнению Грандисона, эти меры по фиксации цен могут помешать рынку отреагировать на нынешний рост цен и достичь нового равновесия между спросом и предложением.
"В прошлые годы считалось, что более высокие цены выгодны производителям и позволяют реинвестировать средства. Однако сейчас, когда цены устанавливаются правительствами на основе форвардных продаж на год, [фермеры] упускают выгоду", - сказал он.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Цены какао выросли на 40% с начала года до рекордно высокого уровня
Какао и железная руда в 2023 году подорожали, а цены на энергоносители упали
Цены на какао в Нью-Йорке достигли пика за 12 лет после достижения максимума за 46 лет в Лондоне
