Коэффициент обязательных резервных требований для крупнейших банков Китая (желтым, правая шкала) и базовая процентная ставка по однолетним кредитам (белым, левая шкала). Источник: Bloomberg

Решение Банка Китая воздержаться от снижения ключевой ставки* — вопреки углублению дефляционных трендов, кризису на рынке жилья и слабому спросу в экономике — повышает риски того, что регулятор опоздает со смягчением ДКП и повторит ошибки прошлого года. Напомним, что тогда масштабы смягчения ДКП Банком Китая не дотянули до ожиданий, вследствие чего настроения потребителей ухудшились, а восстановление экономики прервалось. Сегодня — в отсутствие более значимого смягчения ДКП — экономика страны рискует снова замедлиться.

*ProFinance.ru: сегодня, 18 февраля, Банк Китая оставил базовую ставку по однолетним кредитам на уровне 2,50%, как и ожидал рынок

Решение регулятора можно понять: 24 января он объявил о снижении обязательных резервных требований на 0,50%, которое вступило в силу 5 февраля, и отчет за январь уже показал сильный рост кредитования. Кроме того, снижение процентных ставок могло бы негативно повлиять на прибыли банков и оказать давление на курс юаня.

Но мы полагаем, что плюсы от снижения процентных ставок перевесили бы минусы. Теперь мы ждем, что это произойдет в марте, а по итогам всего года мы прогнозируем совокупное снижение процентных ставок на 0,30%, а обязательных резервных требований — на 1,00%.

Основной риск сегодня заключается в том, что Банк Китая не успеет вовремя и в достаточной мере смягчить ДКП. В прошлом году медленное и прерывистое смягчение ДКП снизило эффективность действий регулятора, и экономика страны до сих пор страдает от последовавшего за этим ухудшения настроений экономических субъектов.

Сегодня данные настроения ниже, чем в прошлом году, и это оказывает давление на потребление домохозяйств и инвестиции в развитие бизнесов. Пузырь на рынке жилья продолжает сдуваться: объемы продаж у 100 крупнейших китайских девелоперов снизились в январе на 33% г/г.

Подготовлено ProFinance.ru, автор: экономист Bloomberg Economics Дэвид Ку

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Китай раскритиковал прогноз МВФ о сокращении темпов роста до 3,5% к 2028 году

Сможет ли Китай снова сотворить экономическое чудо в 2024 году

Кризис недвижимости в Китае аукнется во всем мире

В Китае продолжает сокращаться производственная активность

«Невозможно инвестировать»: обвал акций Китая на $2 трлн оставил инвесторов в шоке