График прогнозов по иене. Источник: Bloomberg
В январе-фервале текущего года иена подешевела по отношению к доллару на 6%, однако надежды на то, что Банк Японии откажется от отрицательных процентных ставок, помогли валюте отыграть часть потерь. Инвесторы ждут судьбоносного решения от ЦБ уже на следующей неделе, но опасаются устойчивости американской экономики и вероятности сохранения существенного разрыва в доходности между двумя экономиками.
Компании Nomura Securities Co., Mizuho Bank Ltd. и Citigroup Global Markets Japan Inc. входят в число тех, кто недавно резко снизил свои прогнозы по курсу иены. По медианному прогнозу в опросе Bloomberg, к концу 2024 года курс составит 140 иен за доллар, с разницей всего 5% от текущего уровня.
«Баланс рисков смещен в сторону более слабой иены, чем мы прогнозируем», — говорится в недельной записке аналитиков HSBC Holdings Plc. Банк ожидает курс 136 иен за доллар к концу года.
Это означает, что трейдеры и инвесторы, надеявшиеся на возрождение иены после трех лет потерь, рискуют оказаться в неловком положении. Реакция рынка может быть куда более сдержанной, когда глава ЦБ Кадзуо Уэда откажется от отрицательных ставок. В этом месяце цены на акции достигли рекордного максимума, инфляция остается высокой, а рост заработных плат в январе ускорился до максимального темпа с июня, что подкрепляет аргументы в пользу повышения ставок.
«Некоторые эксперты на рынке ожидают, что после отмены отрицательных ставок дальнейшего повышения не последует», — сказал Юджиро Гото, глава стратегии по иене в Nomura. Компания прогнозирует еще одно повышение ставок Банком Японии в октябре.
В прошлом месяце Nomura пересмотрела прогноз по курсу доллар/иена на конец 2024 года до 143 иен. В конце 2023 года ее прогноз был 135 иен. В конце 2023 года медианный прогноз экономистов предполагал, что к декабрю этого года иена достигнет 135 иен.
В начале 2024 года японская валюта находилась под давлением из-за масштабного укрепления доллара, обусловленного ростом доходности казначейских облигаций США, устойчивостью американской экономики и упорной инфляцией. Это означает, что разрыв в доходности — ключевой фактор для иены — между Японией и другими крупными мировыми рынками, вероятно, сохранится и будет сдерживать ее рост.
Ожидания относительно того, когда Федеральная резервная система начнет снижать ставки, также пересматриваются. Рынок свопов оценивает вероятность снижения в мае всего в 16%, по сравнению со 100% в конце декабря. Именно этот сдвиг стал одной из причин, по которой Mizuho Bank изменил свой прогноз по японской валюте. Банк ожидает курс 147 иен за доллар к концу года по сравнению с прогнозом 135 иен в конце 2023 года. Citigroup Global Markets Japan теперь ожидает укрепления иены лишь до 137 иен за доллар США по сравнению с январским прогнозом 134 иены.
«Пересмотр был обусловлен главным образом устойчивостью американской экономики, ралли на мировых фондовых рынках, а также ростом доходности в США», — сказал Осаму Такасима, главный валютный стратег компании в Токио.
Переговоры о зарплате
Некоторые все же ждут роста иены, особенно учитывая признаки повышения заработных плат. Крупнейшая профсоюзная федерация Японии Rengo обобщит результаты ежегодных переговоров по зарплатам и представит первый подсчет в пятницу.
«Мы увидим позитивную динамику, и это будет способствовать укреплению иены», — отметила Джин Чиа, главный инвестиционный директор Bank of Singapore. На прошлой неделе в эфире Bloomberg Television она назвала 12-месячный прогноз по курсу доллар/иена на уровне 130 иен.
Японии, возможно, скоро удастся официально объявить о преодолении дефляции, и это решит судьбу иены«, сказал Стив Бэрроу, глава стратегии на валютном рынке Standard Advisory London.
Вместе с тем, ралли на фондовом рынке Японии также оказывает давление на иену. Рост цен на акции повышает необходимость для иностранных инвесторов продавать японскую валюту, чтобы захеджироваться от дальнейшего ослабления, отметил Эд Аль-Хуссейни, глобальный стратег по ставкам в Columbia Threadneedle Investments в Нью-Йорке.
«Добавьте к этому более высокую доходность гособлигаций США, все еще привлекательную стратегию carry trade, и слабые перспективы роста в Китае — ключевом экспортном рынке для Японии — и у вас будут все ингредиенты для ослабления иены», — сказал Аль-Хуссейни.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Японские рабочие добились самого большого повышения заработной платы за последние три десятилетия
Иена подскочила, а Nikkei упал после решения Банк Японии изменить политику
