Фьючерсы на нефть. Источник: Bloomberg

Несколько дней назад цены на нефть превысили $90 за баррель. Предположительно, очередной восходящий виток спровоцировало обострение конфликта между Израилем и Ираном. Однако фундаментально причины роста цен связаны с глобальными перебоями в поставках, при этом удорожание сырьевых товаров может спровоцировать разгон инфляции.

Решение Мексики резко сократить экспорт сырой нефти усиливает напряженность на рынке, вынуждая нефтеперерабатывающие заводы в США забирать нефть, которая могла бы пойти на экспорт. Американские санкции остановили российские грузы в море, на очереди — венесуэльская нефть. Атаки повстанцев-хуситов на танкеры в Красном море заставляют перевозчиков искать обходные маршруты, задерживая поставки, а ОПЕК и ее союзники придерживаются политики сокращения добычи.

Эти факторы сложились в масштабную дестабилизацию поставок, которая застала трейдеров врасплох. Более того, впереди летний сезон автомобильных поездок в США: повышенный спрос на бензин на фоне уже глубокого кризиса может впервые за почти два года поднять цену на нефть марки Brent до $100 за баррель.

«Основным движущим фактором рынка нефти остается предложение», — заявила Амита Сен, основатель и директор по исследованиям в Energy Aspects Ltd., в интервью Bloomberg Television. «Мы наблюдаем довольно много признаков слабости предложения, при этом спрос в глобальном масштабе остается высоким».

Рост цен на нефть из-за сокращения поставок и геополитики

Поставки нефти из Мексики — крупного американского поставщика — упали на 35% в прошлом месяце до самого низкого уровня с 2019 года, поскольку президент Андрес Мануэль Лопес Обрадор пытается выполнить обещания отказаться от дорогого импорта топлива. Нефтяная компания Pemex на прошлой неделе расторгла некоторые контракты на поставку с иностранными нефтеперерабатывающими заводами, таким образом, экспорт так называемой кислой нефти (тяжелой, густой нефти, на которую настроены многие нефтеперерабатывающие заводы) из Мексики теперь может сократиться еще больше.

Это решение встревожило мировые рынки нефти. Сорт Mars Blend среднеплотной кислая нефть с побережья Мексиканского залива США, в последние дни торгуется с максимальной за многие годы премией по отношению к более легкой West Texas Intermediate (WTI). Обычно Mars Blend продается с дисконтом к WTI. В четверг цена на нефть марки Brent достигла $90 за баррель, самого высокого уровня с октября, и в пятницу продолжила расти. JPMorgan Chase & Co. заявила, что к августу или сентябрю она может достичь $100.

Канадская нефть Cold Lake торговалась с самым низким дисконтом к WTI почти за год. Ключевые бенчмарки ближневосточной среднекислой нефти, такие как контракты на оманскую и дубайскую нефть, также растут.

Решение Мексики — не единственный дестабилизирующий фактор. Ранее по рынку прокатилась волна перебоев с поставками разной степени тяжести. В январе сильные морозы сократили добычу нефти, а запасы в США до конца марта оставались ниже сезонных средних показателей.

По данным сервисов, отслеживающих перемещения танкеров, Мексика, США, Катар и Ирак сократили общий объем добычи нефти более чем на 1 млн баррелей в сутки в марте. Багдад обязался ограничить добычу, чтобы компенсировать несоблюдение предыдущих обязательств перед Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее союзниками, известной как ОПЕК+.

Кроме того, входящие в ОПЕК Объединенные Арабские Эмираты сократили поставки нефти Upper Zakum на 41% в марте по сравнению со средним показателем прошлого года. Об этом свидетельствуют данные аналитической компании Kpler. Трейдеры сообщили, что государственная нефтяная компания направляет больше поставок этой нефти на собственный нефтеперерабатывающий завод. Хотя сокращения были ожидаемыми, а Abu Dhabi National Oil Co. предлагает покупателям другой сорт нефти в качестве замены, снижение экспорта Upper Zakum способствует росту региональных цен на фоне более широкого сокращения ОПЕК+.

Тем временем рынки сырой нефти в Европе оказались под давлением из-за нападений хуситов в Красном море, которые отправили миллионы баррелей сырой нефти в обход Африки, задержав некоторые поставки на недели. Перебои на ключевом трубопроводе Северного моря, беспорядки в Ливии и поврежденный трубопровод в Южном Судане также способствовали росту цен, а американские санкции лишили Россию танкеров, которые ранее перевозили ее нефть покупателям, включая Индию.

Дефицит предложения может стать еще более острым в ближайшие недели. Поскольку президент Николас Мадуро — следующая санкционная цель администрации Байдена.

«Рынок более тяжелой нефти в течение некоторого времени находился в диапазоне от нейтрального до медвежьего, но эта напряженность на рынках кислой нефти и перспективы летнего сезона автомобильных поездок в США указывают на то, что ситуация меняется», — сказала Саманта Хартке, аналитик аналитической фирмы Sparta Commodities.

Новые условия резко контрастируют с ситуацией всего несколькими месяцами ранее, когда цены на нефть упали до многомесячных минимумов, поскольку Штаты наращивали добычу, а морской экспорт российской нефти увеличивался, несмотря на санкции. Управление энергетической информации США (EIA), ранее прогнозировавшее, что мировые запасы останутся неизменными в этом квартале, теперь прогнозирует их падение на 900 000 баррелей в сутки. Примерно столько добывают в Омане.

Мировые запасы нефти сокращаются

Источник: Bloomberg

Дефицит предложения совпадает с ростом спроса. Американские нефтеперерабатывающие заводы готовятся увеличить производство топлива к лету, когда миллионы американцев отправятся в дорогу, и потребление бензина достигнет пика. Запасы бензина на густонаселенном Восточном побережье сокращаются, а производственная активность в США и Китае также сигнализирует о росте потребления топлива. В Азии маржа переработки примерно на 50% выше пятилетнего сезонного среднего показателя, что говорит о здоровом спросе.

Рост цен нарушил планы администрации Байдена по пополнению чрезвычайных запасов нефти США, которые ранее достигли 40-летнего минимума. Это еще один политический риск для действующего президента, поскольку цены на продукты питания и энергоносители остаются упрямо высокими. Рост цен на нефть грозит подтолкнуть розничный бензин, который сейчас находится вблизи $3,60 за галлон, к $4 — ключевому психологическому уровню. На этом фоне растут опасения, что сырьевые товары могут снова разогнать рост потребительских цен.

В конце прошлого года цены на нефть помогали сдерживать инфляцию в США, сейчас они ее стимулируют. Этот тренд может отразиться в индексе потребительских цен за март, который будет опубликован в среду. Ожидается, что общий индекс потребительских цен ускорится в годовом исчислении, а базовый показатель, исключающий продукты питания и энергоносители, снизится. Индекс Bloomberg ключевых сырьевых товаров достиг самого высокого уровня с ноября.

По словам Викаса Двиведи, глобального стратега по нефти и газу в Macquarie Group, скачок цен на нефть может в конечном счете вынудить ОПЕК+ отменить некоторые сокращения. Нефть по цене значительно выше $90 за баррель будет разрушать спрос, что рано или поздно к снижению ценового давления. Но пока ничего такого не наблюдается.

«Несомненно, этот рынок держится на прочном фундаменте. Думаю, цена в $100 абсолютно реальна — нужно лишь заложить в нее еще немного геополитических рисков, которых у нас в избытке», — считает Боб МакНалли, основатель консалтинговой компании Rapidan Energy Group и бывший советник Белого дома.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам агентства Bloomberg

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Прорыв нефти через ключевые опционные уровни создает предпосылки для дальнейшего роста

Российская нефть для Индии перегружается с танкера на танкер в Омане