У JPMorgan самый низкий целевой прогноз по акциям на конец года. Источник: Bloomberg
Последние три недели американский рынок акций снижается, и этот спад, скорее всего, углубится из-за растущих макроэкономических рисков. Среди них — повышение доходности казначейских облигаций США, укрепление доллара и высокие цены на нефть, считает главный рыночный стратег JPMorgan Chase & Co. Марко Коланович.
По словам эксперта, отчеты о прибыли американских компаний на этой неделе могут временно стабилизировать рынок, это не значит, что опасность миновала.
По его словам, к факторам риска относятся излишняя самоуверенность инвесторов, сохраняющаяся высокая инфляция, изменение ожиданий в отношении скорого снижения ставок Федеральной резервной системой США и слишком оптимистичный прогноз по прибылям компаний.
«Коррекция рынка, вероятно, продолжится», — написал он в понедельник клиентам после того, как индекс S&P 500 завершил прошлую неделю на 5% ниже максимума, достигнутого 28 марта. Коррекцией рынка обычно называют снижение на 10% или больше. «Высокая концентрация и перекосы в позиционировании — тревожные сигналы, указывающие на разворот рынка».
В понедельник акции США выросли, при этом индекс S&P 500 поднялся на 0,9% в преддверии богатой на отчетность недели. Результаты представят около 180 компаний, входящих в индекс, что составляет более 40% его общей рыночной капитализации.
Отчеты опубликуют такие крупные компании, как Microsoft Corp., материнская компания Google — Alphabet Inc., и Tesla Inc. Подъем рынка произошел после того, как действия этих компаний привели к самому большому за 17 месяцев падению технологического индекса Nasdaq 100 из-за опасений инвесторов, что Федеральная резервная система США будет удерживать высокие ставки дольше.
JPMorgan рекомендует защитную позицию
По мнению Колановича, текущая ситуация на рынке и настроения инвесторов напоминают прошлое лето, когда неожиданно высокая инфляция и ужесточение политики ФРС США привели к падению рисковых активов. Однако сейчас инвесторы делают еще более рискованные ставки. В этих условиях стратег рекомендует занимать защитную позицию, поскольку фон для акций выглядит «проблемным». В его модельном портфеле защитный подход подразумевает хеджирование рисковых активов за счет длинных позиций по волатильности и сырьевым товарам (кроме золота).
Коланович и его команда входят в небольшую группу «медведей» на Уолл-Стрит в этом году. Большинство их коллег повышают прогнозы по акциям США, а команда JPMorgan по-прежнему настроена негативно не только к фондовому рынку, но и к рисковым активам в целом. Их целевой показатель для индекса S&P 500 к концу года — самый низкий среди крупных банков Уолл-Стрит — 4200 пунктов. Это предполагает снижение примерно на 16% относительно текущих уровней.
Прогнозы банка по акциям США не сбываются уже два года подряд. Коланович был оптимистом, когда акции падали 2022 году, а в 2023 году стал пессимистом. Индекс S&P 500 между тем вырос на 24%.
«Машстабная экспансия, наблюдаемая в предыдущие месяцы, крайне низкие показатели волатильности до недавнего времени, самые узкие кредитные спреды с 2007 года и общая неспособность участников рынка в начале года определить какие-либо потенциальные негативные катализаторы для акций — все это начинает меняться», — сказал Коланович.
Кроме того, в понедельник Коланович посоветовал клиентам подумать о покупке акций японских компаний, связанных с потребительским сектором. Он считает, что рост реальной заработной платы приведет к увеличению личного потребления в стране и повысит стоимость акций этих компаний.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
