Японские власти вновь столкнулись с необходимостью бороться с устойчивым снижением курса иены, поскольку трейдеры опускают курс валюты на ожиданиях, что дальнейшее повышение процентных ставок центральным банком будет медленным.
Рабочий держит образцы новых банкнот японской иены на фабрике Национального бюро печати, производящей дензнаки Банка Японии, на мероприятии для СМИ, посвященном новым банкнотам, которые планируется ввести в обращение в 2024 году, в Токио, Япония, 21 ноября 2022 года. REUTERS/Kim Kyung-Hoon
Ниже приведена подробная информация о том, как работает интервенция по покупке иены:
Последняя подтвержденная интервенция по покупке иены
Япония покупала иену в сентябре 2022 года, впервые с 1998 года, после того как решение Банка Японии (BOJ) о сохранении сверхмягкоой денежно-кредитной политики привело к падению курса иены до 145 за доллар. В октябре он снова вмешался в ситуацию после того, как иена упала до 32-летнего минимума 151,94.
Зачем вмешиваться?
Интервенции по покупке иены - редкое явление. Гораздо чаще Министерство финансов продает иену, чтобы ее рост не навредил экономике, зависящей от экспорта, сделав японские товары менее конкурентоспособными за рубежом.
Но сейчас ослабление иены рассматривается как проблема, поскольку японские компании перенесли производство за границу, а экономика в значительной степени зависит от импорта товаров - от топлива и сырья до деталей машин.
Что происходит в первую очередь?
Когда японские власти усиливают свои устные предупреждения и говорят, что "готовы действовать решительно" против спекулятивных движений, это признак того, что интервенция может быть неизбежной.
Проверка котировок BOJ - когда представители центрального банка звонят дилерам и запрашивают цену покупки или продажи иены - рассматривается трейдерами как возможный предвестник интервенции.
Что произошло на данный момент?
Министр финансов Шуничи Судзуки заявил журналистам 27 марта, что власти могут предпринять "решительные шаги" против ослабления иены - такие слова он не использовал со времен интервенции 2022 года.
Несколько часов спустя японские власти провели экстренное совещание, чтобы обсудить слабую иену. Обычно такое совещание проводится в качестве символического жеста рынкам, свидетельствующего о том, что власти обеспокоены быстрыми колебаниями курса.
После того как предупреждения не смогли остановить падение иены, Южная Корея и Япония добились от США признания их "серьезной обеспокоенности" падением курса своих валют на трехсторонней встрече, состоявшейся в Вашингтоне на прошлой неделе.
Влияние этого соглашения на рынок оказалось недолгим. Доллар продолжил свое восхождение и в четверг достиг 34-летнего максимума 155,74 иены, преодолев уровень 155, который рассматривается властями как "красная черта" для вмешательства.
Следующая красная линия?
Власти говорят, что для принятия решения о вмешательстве в валютный рынок они смотрят не на уровни, а на скорость падения иены, а также на то, движут ли этими движениями спекулянты.
Хотя доллар поднялся выше психологически важного уровня 155, недавний рост был постепенным и в основном обусловлен разницей в процентных ставках между США и Японией. В связи с этим Японии будет сложно утверждать, что недавнее падение иены не соответствует фундаментальным показателям и требует вмешательства.
Некоторые участники рынка считают, что следующая красная линия японских властей может быть на 160. Руководитель правящей партии Такао Очи сказал агентству Reuters, что падение иены до 160 или 170 за доллар может подтолкнуть политиков к действиям.
Что может послужить толчком?
Решение является сугубо политическим. Когда общественное возмущение по поводу слабой иены и последующего роста стоимости жизни велико, это оказывает давление на администрацию с целью заставить ее отреагировать. Так было, когда Токио вмешался в ситуацию в 2022 году.
Премьер-министр Фумио Кисида может почувствовать необходимость предотвратить дальнейшее падение иены и рост стоимости жизни, поскольку его рейтинги одобрения падают в преддверии гонки за лидерство в правящей партии в сентябре.
Но принять такое решение будет непросто. Вмешательство требует больших затрат и может легко провалиться, учитывая, что даже большой всплеск покупки иены будет меркнуть на фоне 7,5 триллионов долларов, которые ежедневно обмениваются на валютном рынке.
Как это будет работать?
Когда Япония проводит интервенцию, чтобы остановить рост иены, Министерство финансов выпускает краткосрочные векселя, забирая иены из свободного обращения, которые затем продает, чтобы ослабить японскую валюту.
Однако для поддержки иены власти должны задействовать иностранные резервы Японии, чтобы получить доллары для продажи за иены.
В любом случае министр финансов отдает распоряжение о проведении интервенций, а Банк Японии исполняет его как агент министерства.
Проблемы?
Японские власти считают важным заручиться поддержкой партнеров по Группе семи, в частности Соединенных Штатов, если интервенция касается доллара.
Вашингтон дал молчаливое согласие на интервенцию Японии в 2022 году, что отражает недавние тесные двусторонние отношения.
Министр финансов Судзуки заявил, что встреча на прошлой неделе с его американскими и южнокорейскими коллегами заложила основу для принятия мер против чрезмерного движения иены, что свидетельствует о том, что Токио рассматривает встречу как неофициальное согласие Вашингтона на вмешательство в случае необходимости.
Приближающиеся президентские выборы в США могут усложнить решение Японии о том, стоит ли вмешиваться и когда.
Во вторник кандидат в президенты США от Республиканской партии Дональд Трамп в своем сообщении в социальных сетях осудил историческое падение курса иены по отношению к доллару, назвав его "полной катастрофой" для Соединенных Штатов.
Нет никаких гарантий, что вмешательство эффективно изменит тенденцию к ослаблению иены, которая в значительной степени обусловлена ожиданиями длительного сохранения низких процентных ставок в Японии. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда намекнул на возможность очередного повышения ставок, но подчеркнул, что банк будет действовать осторожно, учитывая хрупкость японской экономики.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Риск интервенций возрастает перед заседанием Банка Японии, считают в BofA
