Ралли доллара США в этом году пошло на спад, поскольку инвесторы делают ставку на то, что снижение инфляции в крупнейшей экономике мира даст Федеральной резервной системе больше возможностей для снижения процентных ставок.
Недавнее падение инфляции означает, что инвесторы повысили ставки на то, что ФРС в этом году снизит процентную ставку на две четверти пункта © Bloomberg
Доллар США, который к середине апреля набрал целых 5 процентов в этом году по отношению к корзине валют, теперь находится на пути к первому падению в 2024 году после того, как в среду уровень инфляции потребительских цен снизился в соответствии с прогнозами.
Данные, полученные после нескольких месяцев более высокой, чем ожидалось, инфляции, помогли развеять опасения, что ФРС не сможет сильно снизить ставки в этом году или даже будет вынуждена снова поднять их с 23-летнего максимума, чтобы контролировать рост цен.
"На данный момент ценообразование ставки ФРС имеет большее значение для рынков, чем что-либо еще", - сказал Атанасиос Вамвакидис, глава отдела валютной стратегии G10 в Bank of America.
"Данные по инфляции на той неделе означают, что очередное повышение ставки исключено... теперь это просто вопрос времени, когда они начнут снижать ставки", - добавил он.
Инвесторы серьезно пересмотрели свои взгляды на то, какой будет процентная ставка в этом году, поскольку инфляция в США выросла в феврале и марте. Это привело к тому, что трейдеры резко снизили ставки на снижение процентных ставок, а хедж-фонды увеличили свои "медвежьи" ставки на доллар.
Но после того, как в среду инфляция снизилась до 3,4 процента, трейдеры повысили ставки на то, что ФРС в этом году снизит ставку на две четверти пункта.
В среду доллар пережил худший день в году. Несмотря на частичный отскок в конце недели, он все еще падает на 1,4 процента в этом месяце.
Аналитики говорят, что недавнее смягчение американских данных, начавшееся в начале месяца, когда важнейший отчет о занятости превзошел ожидания, может стать началом устойчивого периода ослабления доллара, хотя, учитывая, что экономика страны все еще относительно устойчива, любое снижение может занять некоторое время.
"Я думаю, что мы находимся в поворотной точке, но мы будем топтаться здесь в течение неопределенного периода времени", - сказал Кит Юкес, валютный стратег Société Générale. "У долларовых быков не хватает аргументов для следующего рывка вверх".
Доллар ослаб одновременно с падением стоимости государственных займов в США, что помогло фондовым рынкам США, Германии и Великобритании достичь рекордных максимумов на той неделе.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США - ключевого фактора, определяющего цены на активы по всему миру, - упала до 4,3 процента, достигнув в конце прошлого месяца 4,7 процента, поскольку трейдеры повысили ставки на более чем одно снижение ставки ФРС в этом году. Доходность падает на фоне роста цен.
По словам Сэма Хьюсона, главы отдела продаж иностранной валюты Citigroup, ослабление доллара в этом месяце стало следствием недавнего увеличения ставок против валюты среди хедж-фондов, которые начали продавать валюту в прошлом месяце и стали "твердо короткими".
Управляющие активами, однако, сохраняют свои позиции с избыточным весом, сказал Хьюсон. Когда их позиция отличается от позиции хедж-фондов, "исторические модели подсказывают... что лучше быть коротким" по доллару, добавил он.
Последние шаги стали приятной новостью для центральных банков по всему миру, которые пытаются справиться с ростом доходности казначейских облигаций США и постоянным укреплением доллара. Особенно это касается Японии, где министерство финансов за последние недели продало около 59 миллиардов долларов, чтобы поддержать свою слабеющую валюту.
"Слабый доллар немного облегчает жизнь Токио", - говорит Крис Тернер, валютный стратег ING, отмечая, что японская валюта более чувствительна к изменениям в ожиданиях ставок в США, чем к росту стоимости заимствований на собственном рынке.
Исчезновение ожиданий относительно возможного повышения ставок в США также может увеличить пространство для маневра в Европейском центральном банке, который, как многие ожидают, начнет снижать процентные ставки в июне.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард ясно дала понять, что Европа может начать снижать стоимость заимствований раньше ФРС. Но если центральный банк США снова повысит ставки в этом году, в то время как в Европе ставки будут снижаться, это может оказать значительное давление на валюту блока и спровоцировать инфляцию.
"Последние данные из США - хорошая новость для ЕЦБ", - сказал Вамвакидис из BofA. "Это означает, что ЕЦБ может пойти на снижение ставки в июне, не опасаясь, что евро ослабнет".
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Ралли доллара может застопориться
Китай продал рекордную сумму госдолга США с целью ухода от доллара
Победа Трампа будет хорошей новостью для доллара, но это не точно
