Не требуется много времени, чтобы разговор профессионалов в Стамбуле или Анкаре перешел к ресторанам и продуктовым магазинам. Тем не менее, в наши дни люди мало говорят о предлагаемой еде, только о ценах.
В последние годы Турция пережила одну из самых высоких инфляций в мире, поскольку президент Реджеп Тайип Эрдоган отказался от экономической ортодоксии, стремясь к росту экономики любой ценой. Прошло чуть больше года с тех пор, как он укрепил свою власть, одержав очередную победу на выборах, и теперь разворот в политике помогает вернуть часть иностранных инвесторов, которые бежали, когда национальная валюта, лира, резко упала.
Однако любая история великого поворота на развивающихся рынках неизбежно имеет оборотную сторону. Несмотря на обещания официальных лиц, что худшее уже позади, многие турецкие домохозяйства считают, что инфляция еще больше ускорится, а на их плечи ляжет бремя более высоких затрат по займам.
За более чем два десятилетия Эрдоган и его сменяющие друг друга правительства вывели миллионы турок из нищеты в средний класс. Теперь риск заключается в том, что граждане, получившие выгоду от кредитного бума, в итоге окажутся зажатыми настолько, что экономика в 1 триллион долларов пострадает в критический момент.
В мае инфляция ускорилась почти до 76% по сравнению с годом ранее. Центральный банк ожидает, что к концу года темпы роста цен будут вдвое ниже, но турки не разделяют этого оптимизма. С начала 2022 года цены на продукты питания выросли более чем на 50% в годовом исчислении.
Элиф Булут - одна из миллионов турков, которым разрешили досрочно выйти на пенсию в качестве предвыборной акции, призванной поднять популярность Эрдогана. 54-летняя женщина, получающая дополнительный доход в качестве секретаря в фирме, занимающейся декорированием, теперь называет себя "сопутствующим ущербом". Она работает по 10 часов в день, чтобы заработать чуть больше минимальной зарплаты и попытаться не отстать от растущих цен.
"Мы - те, кто вынужден проглотить горькую пилюлю", - говорит Булут, живущая в столице Анкаре. "Я не верю в ложь о так называемом повороте в экономике. Я его никак не ощущаю. Может быть, иностранные инвесторы чувствуют".
В Турции один из самых высоких уровней инфляции в мире. Источник: Международный валютный фонд. Примечание: График не включает Зимбабве из-за смены валюты
Ужесточение монетарной и фискальной политики имеет решающее значение для поддержания ренессанса турецких акций и облигаций. С момента переизбрания Эрдогана в мае прошлого года базовый фондовый индекс вырос более чем на 40 % в долларовом выражении, что является одним из лучших показателей в мире. Облигации, номинированные в лире, в прошлом месяце впитали рекордный приток иностранных инвестиций в размере 6,5 миллиарда долларов.
Заимствования в долларах и вложения в турецкую валюту также стали популярным способом для иностранных инвесторов. В прошлом месяце это была самая прибыльная так называемая сделка carry trades на развивающихся рынках.
По оценкам Bloomberg Economics, с конца марта в страну влилось почти 20 миллиардов долларов в рамках carry trade - когда инвесторы занимают там, где ставки низкие, и инвестируют туда, где они высокие.
"Инвесторы более убеждены, чем рядовые граждане страны, поскольку они сталкиваются с бременем инфляции, что является нормальным явлением", - сказал Дэвид Аустервейл, заместитель портфельного менеджера по развивающимся рынкам в Van Eck Associates Corp. "Для того чтобы вернуть доверие населения страны, требуется гораздо больше времени. Инфляция сейчас больше похожа на политический вопрос".
Иностранные инвесторы возвращаются в Турцию. Деньги потекли в Турцию после того, как Эрдоган изменил экономическую политику. Источник: Центральный банк Турции. Примечание: Данные приведены по долевым и долговым ценным бумагам нерезидентов.
В прошлом году МВФ заявил, что с начала 2000-х годов почти 30% населения страны вырвались из нищеты.
Чтобы поддержать экономический рост, 70-летний Эрдоган отказался от общепринятых принципов, в течение пяти лет проводя сверхмягкую денежно-кредитную политику, которая способствовала росту экономики за счет дешевых денег.
Инфляция взлетела, валюта упала до рекордно низкого уровня, но турецкие средние слои населения воспользовались низкой стоимостью займов, чтобы купить недвижимость и автомобили или накопить валюту. Многим из них еще предстоит выплатить эти кредиты, которые теперь стали намного дороже.
На фоне предупреждений о том, что страна стоит на пороге кризиса платежного баланса, президент после победы на выборах в прошлом году назначил более дружелюбную к рынку команду чиновников. Он назначил бывшего экономиста Merrill Lynch и давнего доверенного лица Мехмета Симсека министром финансов, чтобы разработать экономическую реформу.
Кредитный бум был остановлен ужесточением правил кредитования. Центральный банк повысил свою основную процентную ставку до 50 % с 8,5 %. С мая прошлого года стоимость потребительских кредитов удвоилась и достигла 72 %. Проценты по кредитным картам, на которые турки очень сильно рассчитывают, также взлетели. Как следствие, растет число плохих кредитов.
Мурат Косе, офисный ассистент в государственном университете в Анкаре, говорит, что старается не перегружать свою кредитную карту, учитывая резкий рост стоимости займов, и одновременно обслуживает ипотеку, которую он взял в эпоху дешевых денег. Самым большим изменением стало то, что он забрал свою дочь из университета, потому что больше не мог позволить себе платить за обучение.
"Если бы мы не купили дом, мы бы, наверное, уже были на улице", - говорит 46-летний Косе. "Цены на продукты питания - это самое худшее. Мы не можем нормально есть красное мясо, может быть, раз или два в месяц".
Турки не одиноки в ощущении последствий падения располагаемых доходов. Из-за инфляции и более высоких процентных ставок меняются и привычки в сфере расходов - от стран с развивающимися рынками, таких как Египет, до более развитых стран Европы, что влечет за собой политические последствия.
Поскольку на ближайшие четыре года в стране не запланировано значимых выборов, иностранные инвесторы извлекают выгоду из перехода к более ортодоксальной экономике в сочетании с одной из самых высоких номинальных процентных ставок в мире.
Министерство финансов объявило о ряде сокращений расходов и теперь рассматривает возможность введения новых налоговых мер, чтобы помочь в борьбе с дезинфляцией. Глава Центрального банка Фатих Карахан заявил, что стабильность цен в конечном итоге поможет восстановить социальное благополучие.
Турция увеличила зарплату населения, чтобы помочь смягчить инфляцию. Минимальная зарплата в январе выросла на 49% до 17 000 лир (525 долларов). Источник: Министерство труда Турции
Однако есть риск, что у Эрдогана закончится терпение по поводу социальных последствий изменения экономической политики, считает Вольфанго Пикколи, сопрезидент консалтинговой компании Teneo. По его словам, это может подтолкнуть центральный банк к преждевременному снижению ставок, чтобы избежать политической реакции.
Эрдоган отметил, что перспективы улучшатся позднее в этом году, когда страна предпримет "шаги" в отношении процентных ставок. "Мы подождем четвертого квартала", чтобы увидеть полное облегчение от высокой инфляции, - цитирует Эрдогана газета Sabah в минувшие выходные.
Еще одним фактором является то, что правительство предпримет для смягчения роста стоимости жизни после повышения минимальной заработной платы на 49 % в начале года. Более половины турецкой рабочей силы зарабатывает на уровне минимальной зарплаты или чуть выше нее. Пристальное внимание приковано к тому, проведут ли министры очередное повышение в июле, как и в предыдущие годы.
По их словам, если ничего не предпринимать, то для инвесторов это будет еще одним показателем решимости обуздать инфляцию. В апреле министр труда Ведат Исихан исключил возможность повышения зарплаты, хотя банки, включая Goldman Sachs Group Inc, по-прежнему считают это риском.
"Если правительство повысит минимальную зарплату, то люди смогут тратить немного больше и повысят активность в экономике", - говорит 28-летний Мехмет Тутарли, который помогает управлять фабрикой по производству пряных колбас и бекона, принадлежащей его семье. "Но это продлится всего несколько месяцев".
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Год спустя после после экономического поворота инфляционный кризис не утихает в Турции
