Баланс бюджета европейских стран в процентном отношении к ВВП. Источник: The Financial Times

Главы европейских центральных банков, собравшиеся на встрече в Португалии на этой неделе, предупредили о растущих рисках для экономики региона, включая напряженность в торговле и высокий государственный долг. Падение инфляции и восстановление роста в еврозоне омрачила победой ультраправой партии Марин Ле Пен в первом туре парламентских выборов во Франции.

Члены управляющего совета ЕЦБ сказали в интервью изданию Financial Times, что пока еще слишком рано делать выводы и говорит о возможном вмешательстве, если Франция переживет «момент Лиз Трасс» — долговой кризис, спровоцированный необеспеченным снижением налогов, инициированным бывшим премьер-министром Великобритании в 2022 году.

Тем не менее большинство из них рассматривали французские выборы как признак серьезного сдвига в сторону популизма, протекционизма и нестабильности, который, скорее всего, ударит по Европе сильнее, чем по большинству других частей мира. Пьер Вунш, управляющий Национального банка Бельгии, предупредил, что США и Китай опережают Европу в субсидиях и тарифах.

«В мире нарастает нестабильность, компании и страны ориентируются на краткосрочные сделки и взаимоотношения, и это проблематично для Европы», — предупредил он. «У нас нет четкого плана на этот случай».

США резко повысили тарифы на ряд импортных товаров из Китая, включая электромобили и полупроводники. Евросоюз предпринял такие же шаги, повысив пошлины на импорт электромобилей из Китая, которые должны вступить в силу с четверга.

Пекин пригрозил ответными мерами. Торговая напряженность может усилиться, если кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп выиграет ноябрьские выборы: он обещал ввести дополнительный 10% тариф на весь импорт из Европы. Более половины валового внутреннего продукта еврозоны создается за счет экспорта, что делает ее особенно уязвимой для торговой войны.

Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs, заявил в своей презентации в Синтре, что обещание Трампа повысить тарифы на импорт из ЕС на 10% нанесет непропорционально сильный удар по экономике еврозоны — по его прогнозам, это снизит ВВП блока на 1%, в то время как ВВП США сократится лишь на 0.1%. Такого шока хватит, чтобы более чем перекрыть рост на 0.9%, который прогнозирует ЕЦБ для Еврозоны в этом году.

«Европа — это правовая конструкция, которая медленно движется на основе равных условий игры», — сказал Вунш. «В мире, ориентированном на сиюминутные сделки, где другие используют тарифы или субсидии и не разделяют наши климатические амбиции, нам сейчас сложно».

Габриэль Махлуф, управляющий центрального банка Ирландии, сказал: «Я особенно беспокоюсь о геополитической ситуации и экономической фрагментации. Все признаки указывают на то, что это зайдет еще дальше».

«Я ожидаю шока предложения какого-то рода», — добавил он. «Это повлияет на цены и ускорит наши шаги к большей самодостаточности, чтобы мы не так сильно зависели от других стран. Сильнее всего пострадают мелкие страны».

Риски для финансовой стабильности

Бостьян Васле, управляющий Банка Словении, сказал, что потенциал для правительств не снижать бюджетный дефицит, как того требуют пересмотренные правила ЕС в отношении долга, создает для политиков еще один риск и фронт работ. «Фискальная политика также может усилить риски, если нынешние планы бюджетной консолидации не будут реализованы».

Отказавшись комментировать конкретно французские выборы, Васле добавил:

«Еврозоне очень нужна стабильность — политическая, социальная и финансовая. У нас есть инструменты, которые позволят нам вмешаться для защиты финансовой стабильности, если возникнет неоправданная и беспорядочная рыночная динамика. Но мы к такому пока не готовы».

Инвесторы предположили, что французские выборы могут спровоцировать распродажу на рынке облигаций, которая вынудит ЕЦБ вмешаться с помощью своей новой, но еще не проверенной схемы выкупа долгов. Но Вунш сказал, что «слишком рано говорить об этом».

Несколько центральных банкиров предсказали, что угроза рыночного кризиса будет достаточно высокой, чтобы удержать следующее французское правительство от чрезмерных расходов. «Все правительства, насколько я знаю, понимают, что есть разница между реальностью управления и реальностью агитации», — сказал Махлуф. «Достаточно посмотреть на Лиз Трасс, чтобы это понять».

Политики в целом согласны с тем, что инфляция движется в правильном направлении — это подтверждают данные, опубликованные во вторник. Они показали, что инфляция в еврозоне возобновила нисходящую траекторию и спустилась до 2.5% в годовом исчислении в июне, после кратковременного роста до 2.6% в мае.

Но они почти наверняка оставят процентные ставки без изменений на своем заседании через две недели — впервые снизив их за почти пять лет в прошлом месяце. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что они могут позволить себе «взять время для сбора новой информации», учитывая, что безработица в еврозоне остается на рекордно низком уровне.

Васле добавил, что «удивительно сильный» рынок труда подталкивает рост заработной платы вверх и удерживает инфляцию выше 4% в трудоемком секторе услуг. Отрывочные данные свидетельствуют о том, что, похоже, во многих странах, включая мою, ожидается очень хороший туристический сезон, поскольку люди готовы тратить деньги на услуги, и это не будет способствовать дезинфляции".

Управляющий центральным банком Португалии Мариу Сентену выразил разочарование поддержкой популистских, евроскептических политических партий, выступающих против более тесной европейской интеграции.

Он назвал это явление «парадоксом, учитывая, что правительства и ЕЦБ приняли беспрецедентные меры для защиты рабочих мест, предотвращения банкротства компаний и предотвращения европейского финансового кризиса после пандемии.

«Так сложно донести позитивное сообщение до людей, когда им постоянно говорят об огромных предстоящих проблемах и жертвах, которые они должны принести — мы должны сосредоточиться на достижениях», — сказал Сентену. «Все не так уж плохо».

Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

ЕЦБ усилил давление на банк UniCredit из-за России

ФРС и ЕЦБ могут снизить процентные ставки в сентябре, считает стратег Morgan Stanley

ЕЦБ: роль евро, как резервной валюты, падает в пользу доллара и иены