Ожидаемое замедление темпов роста российской экономики. Источник: Bloomberg
Трудовые ресурсы практически исчерпаны, так как военные и бизнес конкурируют за рабочие руки, что также ограничивает дальнейшее расширение оборонных отраслей. Строительный и банковский сектора больше не защищены от воздействия высоких процентных ставок, так как большинство государственных программ субсидирования ипотеки завершились в прошлом месяце.
Экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозируют, что валовой внутренний продукт во втором квартале вырастет более чем на 4% в годовом исчислении, но рост, вероятно, замедлится до половины этого уровня в оставшуюся часть года. Федеральная служба государственной статистики опубликует предварительные данные по ВВП за второй квартал позже в пятницу.
«Оценка покажет последний всплеск роста перед тем, как экономика России начнет заметно охлаждаться», — сказал Алекс Исаков, экономист по России в Bloomberg Economics. Он ожидает, что рост России замедлится до 2% во второй половине года и составит 0,5%-1,5% в следующем году.
Правительство значительно увеличило расходы после начала горячей фазы конфликта с Украиной в феврале 2022 года, направив средства на военные и оборонные отрасли и поддержав внутренний бизнес против санкций, введенных США и Европейским союзом. По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, это вызвало перегрев экономики до уровня, невиданного с периода до глобального финансового кризиса 2008 года, в ответ на огромный всплеск внутреннего спроса.
«Резервы труда и производственных мощностей почти исчерпаны», — сказала она.
Чтобы противостоять рискам стагфляции, на фоне роста цен, центральный банк в прошлом месяце повысил ключевую процентную ставку на 200 базисных пунктов до 18%, что является самым высоким уровнем с первых недель военного конфликта. Уровень безработицы, ключевой признак перегрева, снизился до исторического минимума в России — 2.4%, что ниже, чем в любой из стран Большой семерки.
Уровень безработицы в России по сравнению с другими странами
Источник: Bloomberg
Согласно данным Федеральной службы государственной статистики, предприятия сейчас испытывают нехватку более чем 2 млн рабочих. Банк России закрыл собственный парк бронированных инкассаторских автомобилей, потому что многие сотрудники перешли работать на оборонные заводы, сообщило в четверг РБК.
Требования военных к новым рекрутам для участия в конфликте продолжают усиливать давление на рынок труда, особенно в условиях, когда государственные чиновники резко увеличивают бонусы за привлечение новых добровольцев для пополнения рядов армии. По данным Министерства экономики, экономическая активность в июне показала признаки охлаждения в большинстве секторов, при этом рост строительства был на самом низком уровне за этот период с 2020 года, согласно данным Министерства экономики.
Расширение производства, вызванное военными заказами, в июне было вдвое меньше, чем в мае. Оптовая торговля, включая продажу энергии, замедлилась до менее 2% роста по сравнению с двузначными показателями в предыдущие месяцы, показывают данные Министерства экономики.
Чиновники из Банка России надеются, что признаки замедления в июне и июле указывают на охлаждение внутреннего спроса. Другое объяснение: все более жесткие ограничения на производственные мощности — указывало бы на то, что инфляционное давление остается высоким, несмотря на усилия регулятора по его сдерживанию.
Данные за июнь могут быть единичным случаем, поэтому делать выводы о замедлении экономики пока рано, — считает Татьяна Орлова, экономист из Oxford Economics. Рост должен замедлиться во второй половине этого года после ужесточения денежно-кредитной политики и окончания популярной программы субсидирования ипотеки, что, вероятно, ударит по строительству, добавила она.
Капитальные инвестиции в России остаются высокими, что, согласно прогнозам Центробанка, расширяет границы экономического роста в долгосрочной перспективе. Санкции стимулировали инвестиции в отечественное производство авиационных деталей, оборудования, электроники и комплектующих в ответ на спрос, — добавил Ильдар Мухамедиев, директор платформы местных закупок TenderPro LLC.
«Компании в России не сокращают инвестиционную активность», — сказал он, ссылаясь на опрос, проведенный его компанией, который показал 70% рост числа капитальных проектов, начатых в первые семь месяцев года по сравнению с аналогичным периодом 2023 года.
Капитальные инвестиции — это только часть долгосрочной истории роста. Ограничения в области труда и технологий обойти будет сложнее.
«Потенциал роста в России ограничен несколькими проблемами, такими как низкий рост населения, высокие затраты на труд и очень неблагоприятный инвестиционный климат», — сказала она.
Подготовлено Profinance.ru по материалам
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Финансовые санкции США против России работают — Bloomberg
Процентная ставка ЦБ в 18% может сохраниться до конца года — Альфа-банк
