Августовский рост евро был неумолим, и в среду он достиг годового максимума по отношению к доллару, но осторожный тон председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в пятницу может переломить эту динамику.
Ежедневный оборот валютной пары евро/доллар составляет около 2,29 триллиона долларов - около трети всего объема валютных операций в мире. Поскольку продавцам так легко найти покупателей и наоборот, для участников рынка это уже давно стало самым простым способом сделать медвежью ставку на экономику США.
По данным Bank of New York Mellon, каждый день в течение последних двух недель управляющие деньгами, ставящие на то, что ФРС находится на пороге цикла снижения процентных ставок, скупали евро. Являясь крупнейшим в мире банком-кастодианом, он имеет возможность наблюдать за активами на сумму более 45 триллионов долларов.
Роботы-трейдеры также в деле. Менеджеры, использующие компьютерные алгоритмы для отслеживания последних рыночных тенденций, сбросили в этом месяце от 70 до 80 миллиардов долларов. По данным UBS AG, евро стал одним из главных бенефициаров.
BNY Mellon наблюдает, как инвесторы скупают евро в преддверии Джексон Хоул. Чистые покупки валюты отмечались каждый торговый день на протяжении двух недель. Источник: Bank of New York Mellon, WM/Refinitiv
Все это способствовало росту евро на 3% с начала месяца до $1,1143 в среду, что является самым высоким показателем с июля прошлого года. Он получил дополнительный импульс после того, как пересмотренные данные по занятости в США укрепили ожидания снижения ставки ФРС.
Но сейчас, когда центральные банкиры мира собираются в Джексон-Хоуле, а европейский экономический рост все еще остается вялым, многие опасаются, что судьба евро вот-вот изменится.
По мнению стратегов, достаточно, чтобы Пауэлл или его заместители выступили против предполагаемого рынком общего размера снижения ставок. Это приведет к тому, что ставки в США останутся более высокими по сравнению с европейскими, где сокращение уже началось, что повысит привлекательность доллара.
Евро - «главный бенефициар продолжающегося усиления ожиданий по снижению ставок в США и улучшения аппетита к риску», - говорит Джефф Ю, старший стратег Bank of New York Mellon. «То есть мы имеем дело не с непосредственным положительным фактором роста евро. И текущая макроэкономическая картина для Европы остается очень слабой».
Рост курса единой валюты может быть связан скорее с ее высокой ликвидностью, чем с какими-либо фундаментальными изменениями в перспективах экономики региона».
Проблемы роста экономики в Европе
Стивен Джен, главный исполнительный директор Eurizon SLJ Capital, говорит: «Это может быть легким и простым способом выразить свое мнение против доллара. «Это скорее история слабости доллара, чем сильного евро, потому что фундаментальные показатели евро не претерпели значительных изменений».
Признаки экономических проблем усилились по всей еврозоне, а доверие к крупнейшему члену еврозоны - Германии - упало. По словам члена совета управляющих Олли Рена, риски для роста экономики усилили аргументы в пользу возобновления смягчения монетарной политики на заседании Европейского центрального банка в следующем месяце.
Пока агрессивные ставки на смягчение ДКП в США маскируют экономическую слабость евро.
Количественные модели Aspect Capital Ltd перешли от коротких к длинным позициям по евро за последние шесть недель, что дает возможность валюте вырасти против фунта, франка и норвежской кроны. Компания Mount Lucas Management LLC ожидает, что ралли может продлиться до 1,20 доллара.
Однако Элиас Хаддад, старший стратег по рынкам Brown Brothers Harriman, готовится проанализировать ключевую речь Пауэлла в пятницу и считает, что евро почти наверняка сократит темпы свого роста, поскольку ФРС смягчает свою политику менее агрессивно, чем ЕЦБ.
«Мы по-прежнему считаем, что история с дивергенцией сохраняется и должна продолжать поддерживать доллар», - сказал Хаддад. «Рынки слишком пессимистично смотрят на экономику США».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
