График индекса доллара интервалами в 1 неделю
Индекс доллара США, который измеряет стоимость доллара по отношению к корзине из шести других валют, упал на 3% с начала августа и вплотную приблизился к августовским минимумам, которые были самыми низкими более чем за год.
Доллар чувствителен к ожиданиям по процентным ставкам, а также к прогнозам относительно состояния экономики США. В течение последних недель американская валюта сдавала позиции, поскольку слабые данные из США убедили инвесторов в том, что на сентябрьском заседании ФРС ослабит денежно-кредитную политику впервые с 2020 года.
Кроме того, трейдеры все больше рассчитывают на снижение ставки на полпроцента — вдвое больше, чем традиционное снижение на 0,25%, которое ранее закладывалось в цены. Это усиливает давление на доллар. Любое такое снижение уменьшит стоимость заимствований в США с текущего диапазона 5,25-5,5%, который является максимумом за последние 23 года.
«Два фактора способствовали снижению доллара: позиционирование перед решением ФРС и сокращение длинных позиций», — отметил Марк МакКормик, глобальный руководитель стратегии по валютам и развивающимся рынкам в TD Securities, имея в виду трейдеров, переоценивающих перспективы роста американской валюты.
В то же время укрепление других основных валют оказало понижательное давление на USD. Иена на этой неделе укрепилась, впервые с июля прошлого года преодолев отметку 140 иен за доллар. Динамика японской валюты подчеркивает растущую дивергенцию между ожиданиями трейдеров в отношении денежно-кредитной политики США и Японии: ожидается, что ФРС снизит стоимость заимствований, а Банк Японии начнет повышать базовую процентную ставку.
Недавнее снижение доллара контрастирует с резким ростом акций в США. Индекс S&P 500 во вторник достиг нового внутридневного рекорда, что подчеркивает разное отношение инвесторов к перспективам крупнейшей экономики мира. Эта динамика предполагает, что доллар сосредоточен исключительно на судьбе экономики США, игнорируя более крупные и недавние спады в Китае и Европе, которые в конечном счете могут привести к притоку глобальных средств в США. В этом контексте неудивительно, что иностранные инвесторы предпочитают более успешные американские акции и традиционные безопасные активы, такие как доллар и казначейские облигации США.
«Доллар оценивается на основе замедления только в США», — пояснил МакКормик. «Доллар игнорирует то, что происходит в Китае и еврозоне. То, что американские акции отставали два месяца, не означает, что есть лучшее место для вложения денег: Китай и Европа отстают».
Стратеги также отметили, что экономика США, в отличие от таких стран, как Япония, не особенно зависит от экспорта. Это значит, что транснациональные американские компании несильно пострадают от снижения курса доллара.
«Мы слишком большая и изолированная экономика, чтобы на нас повлияли такие движения доллара», — сказал Аджай Раджадьякша, руководитель отдела глобальных исследований в Barclays.
По мнению Карла Шамотты, главного рыночного стратега в Corpay, компании по управлению рисками в области глобальных платежей и валютного обмена, учитывая все обстоятельства, доллар вскоре возобновит рост. Он указал на историческую тенденцию в торговле валютой, известную как «улыбка доллара», динамику, которая иллюстрирует исключительную роль американской валюты на финансовых рынках: она традиционно показывает хорошие результаты как при бурном росте экономики США, так и при спаде мировой экономики, когда инвесторы ищут защиту в американской валюте.
Тем не менее, стратеги отмечают, что динамика доллара может скоро измениться.
«Мы сейчас находимся в нижней части улыбки. Ожидаемые глобальные дифференциалы роста сузились. США потеряли импульс, но все еще показывают относительно хорошие результаты», — сказал Шамотта. «Сейчас слишком много ставок против доллара».
Шамотта указал на данные, включая отчет по розничным продажам в США, показавший неожиданный рост в августе. Он подтверждает готовность потребителей тратить деньги. Он также обратил внимание на трекер ВВП Федерального резервного банка Атланты, который отслеживает ожидания роста в реальном времени. В настоящее время он показывает, что ВВП США, вероятно, вырастет на 3% в годовом исчислении в третьем квартале.
«Такие цифры, как розничные продажи и Nowcast Федерального резервного банка Атланты, говорят нам, что экономика США все еще в хорошем состоянии, несмотря на замедление. Единственное слабое место — это рынок труда, который скорректировался после перегрева во время пандемии», — сказал Шамотта.
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Доллар закладывает в цену завтрашнее решение ФРС о снижении ставки на 50 б.п.
Золото подешевеет, если ФРС снизит ставку на 0.25% — Goldman
