Прогнозы по темпам снижения ставки ЕЦБ. Источник: опросы экономистов Bloomberg, проведенные 4-9 октября и 30 августа — 4 сентября
Инфляция сейчас немного ниже целевого показателя в 2%, поэтому аналитики ожидают, что ЕЦБ снизит свою депозитную ставку на четверть пункта на следующей неделе и продолжит этот сценарий на каждом заседании до марта. Затем респонденты прогнозируют еще два снижения — в июне и декабре — что приведет базовую ставку к 2%.
Почти половина считает, что к этому моменту ставки будут на нейтральном уровне, при этом около 40% опрошенных ожидают, что они будут довольно низкими, чтобы стимулировать экономический рост. Предыдущий опрос предсказывал, что цикл ЕЦБ завершится на уровне 2.5% в сентябре 2025 года.
Изменение ожиданий отражает аналогичную перекалибровку финансовых рынков: инвесторы реагируют на данные, указывающие на более шаткую экономику и более быструю дезинфляцию в 20 странах еврозоны. Тем временем Федеральная резервная система начала кампанию по смягчению денежно-кредитной политики с увеличенного полупроцентного шага.
«ЕЦБ достиг высокого уровня уверенности в достижении целевого показателя 2% быстрее, чем ожидалось, что соответствует более быстрому снижению ставок в краткосрочной перспективе», — считают Хуго Ле Дамани и Франсуа Кабо из AXA Investment Managers. «Но это не означает, что они опустят ее ниже 2%, им придется управлять среднесрочными ожиданиями, чтобы избежать надежд на слишком глубокое снижение».
Денежные рынки по-прежнему ожидают, что ЕЦБ снизит ставки на четверть пункта на следующей неделе, их уверенность в последующем снижении в декабре ослабла. Ожидания конечной ставки также выросли: трейдеры теперь видят ее выше 2% к концу следующего года по сравнению с 1,75% неделю назад.
«Лагард, несомненно, получит много вопросов о следующих шагах на пресс-конференции. Вероятно, она продолжит подчеркивать, что ЕЦБ полностью зависит от данных и на каждом заседании действует в зависимости от обстоятельств. Однако еще одно снижение в декабре кажется весьма вероятным», — Дэвид Пауэлл, старший экономист Bloomberg по еврозоне.
Около 65% респондентов опроса ожидают, что ЕЦБ в следующий четверг повторит намерение сохранять политику «достаточно ограничительной» так долго, как это необходимо для достижения инфляцией уровня 2% в среднесрочной перспективе и сохранения ее на этом уровне. В сентябре рост цен замедлился до 1,8%. Это самый низкий показатель с 2021 года. Однако официальные лица предупредили, что он снова поползет вверх в ближайшие месяцы, поскольку давление в секторе услуг продолжает сохраняться.
«Учитывая продолжающийся высокий рост заработной платы и все еще напряженный рынок труда, а также неопределенность в отношении переоценки статей услуг в следующем году, мы думаем, что ЕЦБ сохранит осторожный подход», — сказал Фабио Бальбони из HSBC. «Даже если мы ожидаем, что ЕЦБ ускорит темп снижения ставок на следующих нескольких заседаниях, непонятно, где она закрепится в следующем году».
Рост и инфляция в еврозоне могут быть ниже, чем предполагалось
Источник: опрос экономистов Bloomberg, проведенный 4-9 октября
Прогнозы ЕЦБ в прошлом месяце показали, что целевой показатель инфляции будет достигнут в последнем квартале 2025 года. С тех пор, по словам экономистов, начали накапливаться риски снижения. Небольшое большинство — 55% — считает, что недостижение этого уровня в среднесрочной перспективе теперь представляет большую опасность, чем его превышение.
Однако многие респонденты подчеркивают, что возвращение к 2% еще не гарантировано.
Рынок труда показывает признаки ослабления, безработица остается на рекордно низком уровне. Заработная плата также продолжает расти здоровыми темпами, а работники государственного сектора Германии требуют повышения на 8%, даже когда экономика страны сокращается второй год подряд. Это говорит о том, что снизить давление на рынке труда будет непросто.
«Главная проблема ЕЦБ в том, что ему приходится одновременно управлять рисками снижения роста — которые усилились — и бороться с устойчивым инфляционным давлением из-за роста заработной платы», — сказал Билл Дивини, старший экономист по еврозоне в ABN Amro. «Но баланс рисков, похоже, склонился в сторону беспокойства о росте».
Геополитика и выборы в США остаются крупнейшими рисками для экономики еврозоны
Источник: опрос экономистов Bloomberg, проведенный 4-9 октября
Действительно, надежда на восстановление расходов домохозяйств и инвестиций, а также на оживление мировой торговли, угасает. И в дополнение к этому, респонденты опроса видят крупнейшие экономические риски для Европы, исходящие от геополитической напряженности и потенциального возвращения Дональда Трампа на пост президента США.
В свете этого главный специалист по рискам AlphaTerra Capital Андреас Кутрас считает, что ЕЦБ «отстает от кривой». Он входит в 49% экономистов, которые прогнозируют, что ставки к концу 2025 года не будут ни стимулировать, ни ограничивать экономику. Большинство видит нейтральную ставку — которую можно только оценить и нельзя измерить — между 2% и 2,25%.
К концу 2025 года процентные ставки ЕЦБ будут...
Источник: опрос экономистов Bloomberg, проведенный 4-9 октября
Хрупкость экономики еврозоны «поддерживает аргументы в пользу более быстрого темпа смягчения», — сказал Деннис Шен, экономист Scope Ratings. Но существуют «значительные неопределенности» за пределами следующей недели. В США это траектория экономики, как будет действовать ФРС и кто будет занимать Белый дом. В других местах эскалация напряженности на Ближнем Востоке может подстегнуть цены на энергоносители.
«Инфляция еще не побеждена», — сказал Шен. «Это должно заставить ЕЦБ занять осторожную позицию в отношении своих решений о снижении ставок».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Германию ждет экономический спад по итогам 2024 года — новый прогноз правительства
Китай наносит ответный удар по ЕС: бренди, свинина, молоко и крупные авто с ДВС
