По данным S&P Global Ratings, в ближайшее десятилетие суверенные дефолты станут более частыми, поскольку бедные страны будут бороться с огромным бременем задолженности и наследием высоких затрат по заимствованиям.
Главный порт Коломбо, Шри-Ланка. Ожидается, что новое правительство страны вскоре завершит сделку по прекращению дефолта по облигациям 2022 года © Reuters
Несмотря на то, что мировые процентные ставки сейчас снижаются, а такие страны, как Замбия и Шри-Ланка, наконец-то выходят из состояния дефолта, многие страны остались со скудными ресурсами для обслуживания долгов в иностранной валюте и ограниченным доступом к капиталу.
«Из-за более высокого уровня задолженности и увеличения расходов по займам в твердой валюте... в течение следующих 10 лет государства будут чаще объявлять дефолт по долгам в иностранной валюте, чем в прошлом», — говорится в отчете рейтингового агентства.
Предупреждение прозвучало в тот момент, когда многие страны пытаются выйти из состояния борьбы с дефолтом, чтобы заключить сделки со все более разрозненными группами кредиторов и получить достаточное облегчение долгового бремени, чтобы избежать еще одного долгового кризиса.
Страны-должники, включая Кению и Пакистан, едва избежали дефолтов благодаря новым спасительным программам МВФ и другим займам в этом году. Но они по-прежнему фактически не имеют доступ ана рынки облигаций для рефинансирования своих долгов, учитывая двузначные расходы по займам, которые приходится платить многим аналогичным правительствам.
В этом месяце Гана вышла из дефолта, завершив реструктуризацию облигаций в долларах США, которая наложила 37-процентное списание на кредиторов. Ранее в этом году Замбия завершила четырехлетнюю сагу реструктуризации, а новое правительство Шри-Ланки, как ожидается, вскоре завершит сделку по прекращению дефолта по облигациям 2022 года.
Украина также завершила реструктуризацию более чем 20 млрд долларов долга — самую крупную после Аргентины в 2020 году — заменив приостановку платежей, которая была предоставлена после 2022 года.
Однако Замбия, Шри-Ланка и Украина согласились увеличить выплаты по своим реструктурированным облигациям, если в ближайшие годы они достигнут экономических целей, что усложняет задачу определения того, какой объем помощи им в конечном итоге понадобится или будет предоставлен.
По словам Фрэнка Гилла, специалиста по суверенным облигациям в регионе EMEA в S&P Global Ratings, рейтинги стран, переживших реструктуризацию долга, ниже, чем в прошлом. «Это указывает на возможность повторных дефолтов».
Уровень дефолтов также зависит от фискальных выборов стран и степени, в которой они могут привлекать зарубежный капитал, такой как прямые иностранные инвестиции, чтобы помочь покрыть дефицит текущего счета, добавил Гилл. Но признаков большого роста в последнем случае было мало, сказал он.
По данным рейтингового агентства S&P Global Ratings, хотя единого раннего признака суверенного дефолта не наблюдалось, правительства в среднем направляли пятую часть своих доходов на выплату процентов в течение года, предшествовавшего прекращению обслуживания долга.
К странам, которым в следующем году предстоит погасить большую задолженность по сравнению с резервами, относятся Мальдивы, которые недавно получили финансовую помощь от Индии, и Аргентина.
Правительство Аргентины заявило, что сможет найти доллары для погашения около 11 млрд долларов по иностранным облигациям в следующем году, несмотря на ограниченный доступ к мировым рынкам, давление на резервы и приближающиеся выплаты по кредитам МВФ.
В прошлом месяце президент Хавьер Милей также одобрил указ, разрешающий обмен долга с наступившим сроком погашения на новый долг по рыночным процентным ставкам без предварительного одобрения законодательного органа.
По словам Джулии Филокки, старшего аналитика по суверенным рейтингам в S&P, в следующем десятилетии рост числа подобных выкупов и аналогичных операций будет означать, что «характер дефолтов, вероятно, станет гораздо более нетрадиционным».
«Мы все чаще наблюдаем операции по обратному выкупу, которые могут и не выглядеть как дефолт», но которые агентство может классифицировать как обмен в проблемных ситуациях, если они проводились с целью избежать полного дефолта, сказала она.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
