По мнению Goldman, это означает, что доходность акций может быть ниже, чем ожидалось ранее.
В новом исследовании, проведённом аналитиками Goldman Sachs, прогнозируется, что в течение следующего десятилетия индекс S&P 500 будет показывать годовую доходность в 3%. Это означает, что его доходность будет ниже среднего уровня, который наблюдался в предыдущие годы.
Аналитики Goldman Sachs отмечают, что инвесторам следует быть готовыми к тому, что доходность акций в течение следующего десятилетия будет приближаться к нижней границе типичного распределения доходности по отношению к облигациям и инфляции.
Кроме того, аналитики Goldman Sachs считают, что акции будут бороться за то, чтобы превзойти другие активы в течение следующих 10 лет. По их расчётам, вероятность того, что S&P 500 будет отставать от облигаций, составляет около 72%, а от инфляции — 33%.
Аналитики Goldman Sachs выделяют пять факторов, которые делают перспективы доходности акций менее радужными.
Во-первых, исторически завышенная оценка фондового рынка предполагает более низкую будущую доходность. Текущие оценки действительно завышены, что подтверждается циклически скорректированным отношением цены к прибыли в 38 раз, или в 97-м процентиле.
Во-вторых, концентрация рынка близка к самому высокому уровню за последние 100 лет. Когда концентрация рынка акций высока, динамика совокупного индекса во многом определяется перспективами нескольких акций.
В-третьих, Goldman Sachs ожидает, что в течение следующего десятилетия экономика будет чаще сокращаться. Фирма прогнозирует четыре сокращения ВВП за этот период, или 10% кварталов. Это больше, чем два таких случая за предыдущее десятилетие.
В-четвёртых, Goldman Sachs считает, что корпоративная прибыльность будет снижаться. Фирма связывает это с аргументом о концентрации выше, заявляя, что замедление роста продаж и прибыли крупнейших акций рынка окажет огромное влияние на весь рынок.
Наконец, пятый показатель — относительный уровень доходности 10-летних казначейских облигаций. Доходность 10-летних облигаций превышает 4%, поскольку инвесторы пересматривают свои ожидания снижения ставок после серии сильных экономических отчётов и на фоне устойчиво высокой инфляции. По мнению Goldman Sachs, это означает, что доходность акций может быть ниже, чем ожидалось ранее.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Business Insider
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Пришло время продавать акции — Bank of America
S&P 500 достиг рекордной высоты
Недавние продажи акций Уорреном Баффетом показывают, насколько переоценен рынок — миллиардер
Баффет заключил пари о превосходстве пассивного управления над активным: и вот результат
