Валюта Китая испытывает давление из-за возможного возвращения Дональда Трампа на пост президента США. Это давление ощущается не только со стороны спекулянтов, играющих на понижение курса валюты, но и со стороны экспортеров с материка, которые копят доллары.
На этой иллюстрации, сделанной 30 января 2023 года, видны банкноты доллара США и китайского юаня. REUTERS/Dado Ruvic
С начала 2023 года юань ослаб, принимая на себя основную тяжесть анемичной экономики Китая и низкой доходности. Валюта, которая раньше была сильно управляемой, провела последние 17 месяцев на слабой стороне уровня 7 за доллар и упала примерно на 2%.
Сейчас, когда материковые фондовые рынки празднуют масштабные планы Пекина по стимулированию экономики, а инвесторы устремляются обратно в страну, перспектива победы Трампа на президентских выборах в ноябре и его угрозы введения более высоких торговых пошлин для Китая оказывают всё большее давление на юань.
За три недели он снизился примерно на 1,5%, что стало самым резким падением за последний год.
«В ближайшие 12–18 месяцев, когда Китай столкнётся с перспективой повышения торговых пошлин со всех сторон, наиболее простым механизмом корректировки политики для экономики, вероятно, станет обесценивание валюты», — сказал Ронг Рен Го, управляющий портфелем облигаций в Eastspring Investments.
Это политический выбор, который страна уже делала раньше.
Во время первого президентства Трампа юань ослаб примерно на 5% по отношению к доллару во время первого раунда американских пошлин на китайские товары в 2018 году и упал ещё на 1,5% год спустя, когда обострилась торговая напряжённость.
Участники рынка говорят, что Народный банк Китая (НБК) допустил ослабление юаня, якобы для того, чтобы компенсировать влияние пошлин за счёт увеличения доходов от экспорта.
В рамках своей кампании по стимулированию американского производства Трамп на этот раз пообещал избирателям ввести пошлины в размере 60% и более на товары из Китая.
Брэд Бехтель, глава отдела валютных операций в Jefferies, считает, что юань может упасть на 12% за несколько месяцев, если Трамп вернётся в Белый дом, а республиканцы получат контроль над Конгрессом.
Лемон Чжан, макроэкономический и валютный стратег Barclays, считает, что в четвёртом квартале этого года офшорный юань будет торговаться на уровне около 7,10 за доллар, что находится в середине диапазона 7,00–7,30, в котором он находится с июня.
Снижение доходности облигаций внутри страны также подрывает юань. Доходность 10-летних казначейских облигаций США вдвое выше, чем у их китайских аналогов, которые приносят всего 2% годовых.
Внутренние инвесторы и экспортёры копили деньги за границей. Часть из них находится в виде валютных депозитов в коммерческих банках, которые выросли до $849 млрд к концу сентября, а остальное — в зарубежных активах, включая долларовые облигации, выпущенные китайскими государственными предприятиями (ГП).
Китайские покупатели вкладывают средства в китайские облигации государственных предприятий, поскольку «если доходность внутренних облигаций намного ниже доходности офшорных облигаций, то для них это кажется очень простым решением», — говорит Ифэй Дин, управляющий портфелем в Invesco.
Столкнувшись с угрозой повышения торговых пошлин со стороны США и перспективой ослабления юаня, предприятия не спешат репатриировать денежные средства, хранящиеся за рубежом.
«Тарифы и Трамп означают более высокие ставки в США и более дорогой доллар, верно?» — сказала г-жа Чжу, владелица шанхайского экспортёра электронных компонентов, отказавшаяся назвать своё полное имя.
«У нас есть счета за рубежом, в Гонконге. И мы храним там некоторые долларовые депозиты, которые, я не думаю, мы будем конвертировать в ближайшее время».
Власти, похоже, предпочитают слабый юань. Крупные государственные банки были замечены в покупке долларов, чтобы замедлить рост юаня, когда он укрепился до восьмимесячного максимума в августе, возможно, чтобы защитить экспортные доходы.
Народный банк Китая не отреагировал на просьбу Reuters прокомментировать ситуацию.
Хотя юань третий год подряд несёт потери по отношению к доллару, он вырос на 1,8% на торгово-взвешенной основе.
«Если Трамп сделает то, что он обещает сделать… он говорит о 60-процентной пошлине на китайские товары, то это плохо», — сказал Тони Сикамор, аналитик рынка в IG.
«Я подозреваю, что это, вероятно, причина того, что китайские власти начали опережать события — снижать денежно-кредитную политику, говорить о фискальном стимулировании. Потому что, если эти пошлины действительно начнут вводиться, это не пойдёт на пользу росту Китая, и вам нужно иметь подушку безопасности».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Юань пережил худший день более чем за год
Китайские акции выросли на 8,5% в лучший день с 2008 года
