Данные по активности за октябрь свидетельствуют о том, что экономика России сократилась в третьем квартале — первое сокращение с тех пор, как фискальное стимулирование, связанное с военным конфликтом, начало стимулировать активность в 3 квартале 2022 года.
Большинство базовых секторов достигли пика между 4 кварталом 2023 года и 2 кварталом 2024 года — хотя сильные розничные продажи и устойчивая уверенность потребителей остаются исключениями. Экономика, вероятно, продолжит сокращаться в следующих кварталах, поскольку решение Банка России повысить процентную ставку до 21% ограничивает доступ частного сектора к кредитам.
Активность в России, вероятно, достигла пика примерно в мае, при этом квартальный ВВП, вероятно, снизится на 0,3%-0,5% в сезонно скорректированном выражении в 3-м квартале. Месячный показатель ВВП, индекс базовых отраслей, вырос на 0,8% в сентябре — недостаточно, чтобы обратить вспять кумулятивное падение на 2,3% за предыдущие три месяца.
Экономика России, вероятно, сократилась в третьем квартале
Источник: Росстат, Bloomberg Economics
Спад или стагнация активности носит всеобъемлющий характер. Строительная активность, оптовая торговля и промышленное производство, вероятно, достигли пика во 2-м квартале. Это соответствует нашим оценкам, основанным на модели вероятности рецессии, которая учитывает наклон кривой доходности и часто является надежным опережающим индикатором.
Исключением являются розничные продажи. В сентябре продажи выросли на 6,5% в годовом исчислении, продолжая получать выгоду от устойчивого роста реальной заработной платы и потребительской уверенности, а также, вероятно, поддерживаемые высоким спросом на рабочую силу.
Базовые секторы экономики России достигли пика примерно во 2-м квартале
Источник: Росстат, Bloomberg Economics
Автор мнения: Александр Исаков, экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе. Ранее он был главным экономистом по России и СНГ в «ВТБ Капитал» и работал в Банке России.
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Банк России перегибает палку с агрессивным повышением ключевой ставки — Commerzbank
Альфа-банк рассказал, до какого уровня Банк России поднимет ставку декабре
Райффайзенбанк заявил, что ЦБ еще не достиг предела повышения ставки
Ключевая ставка может вырасти до 25% — Bloomberg Economics
