В последнее время иностранные инвесторы активно избавляются от китайских государственных облигаций, что приводит к снижению их стоимости. Это происходит на фоне ухудшения экономической ситуации в Китае и падения курса юаня.
В сентябре Пекин объявил о мерах по стимулированию экономики, которые вызвали распродажу китайских государственных облигаций и рост курса юаня. В результате инвесторы, которые ранее использовали стратегию кредитования в долларах и инвестирования в облигации, понесли убытки.
За последние два месяца иностранные инвесторы продали китайские государственные облигации на сумму 275,8 млрд юаней (38 млрд долларов США). Большая часть из них — это государственные облигации.
По словам Гэри Нг, старшего экономиста Natixis, рыночные тенденции указывают на то, что ставки валютных свопов больше не являются привлекательными для иностранных инвесторов, которые используют эту стратегию.
Доходность этой торговли снизилась за последние месяцы, как отметил Цзюй Ван, глава отдела валютной и процентной стратегии по Большому Китаю в BNP Paribas.
В течение двух месяцев подряд наблюдалось снижение иностранных инвестиций в китайские облигации. Изменение за месяц (в млрд юаней): Данные предоставлены Шанхайской клиринговой палатой, Центральным депозитарием и клиринговым центром Китая, а также расчёты FT.
Китайские государственные банки выиграли от этой торговли, поскольку валютные свопы позволили им стабилизировать обменный курс юаня.
Однако меры по стимулированию экономики, принятые Пекином в сентябре, включая денежную поддержку фондовых рынков и долговые обмены для местных органов власти с высокой задолженностью, привели к росту доходности 10-летних государственных облигаций Китая на 0,17% всего за три дня ближе к концу месяца.
По словам Вана из BNP, возросшая волатильность цен на облигации, вызванная интервенцией центрального банка с августа и увеличением эмиссии Министерства финансов, также сделала облигации менее привлекательными для иностранных инвесторов.
В то же время, доходность казначейских облигаций США выросла из-за распродажи в последние месяцы, поскольку инвесторы сделали ставку на то, что победа Дональда Трампа на президентских выборах в США сделает снижение процентных ставок менее вероятным, что потенциально делает их относительно более привлекательным местом для размещения средств инвесторов.
По мнению Сяоцзя Чжи, руководителя отдела исследований Азии в Crédit Agricole, долгосрочный спрос со стороны иностранных инвесторов на китайские государственные облигации может остаться относительно невысоким из-за ослабления юаня, вызванного сильным долларом и потенциальным повышением пошлин США.
Вместо этого иностранные инвесторы, склонные к риску, могут обратить внимание на китайские акции, считает Нг из Natixis.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
