Гигант облигаций Pimco предупредил, что последствия торговой войны, начатой Дональдом Трампом, могут привести к снижению процентных ставок в еврозоне до «чрезвычайных уровней», поскольку политики стремятся смягчить удар по испытывающей трудности экономике блока.
Эндрю Боллс, главный инвестиционный директор по глобальным облигациям с фиксированным доходом в управляющей компании с активами на сумму 2 трлн долларов, заявил, что ожидает «нескольких раундов игры», когда речь зайдет о тарифах, политике, которой неоднократно угрожал избранный президент США.
«Худший вариант торговой ситуации будет трудным» для Европы, сказал Боллс Financial Times. «Я склонен думать, что мы устанавливаем цены по довольно благоприятному сценарию».
Европейские активы понесли большие потери, поскольку рынки готовятся к пакету мер политики Трампа «Америка прежде всего». Евро упал более чем на 5 процентов с конца сентября до примерно $1,06, поскольку инвесторы переориентировались на ожидание более агрессивного снижения ставок Европейским центральным банком, поскольку это компенсирует более мрачные перспективы экспортеров региона.
Трейдеры на рынках свопов теперь делают ставку на то, что ставка по депозитам ЕЦБ упадет до 1,75% с текущего уровня в 3,25%, прежде чем центральный банк прекратит ее снижать. Но Боллс считает, что ЕЦБ может пойти дальше.
«Я склонен думать, что мы устанавливаем цены по довольно благоприятному пути». Трейдеры на рынках свопов делают ставку на то, что ставка по депозитам Европейского центрального банка упадёт до 1,75% с текущего уровня в 3,25%, прежде чем центральный банк прекратит её снижать. Однако Боллс считает, что ЕЦБ может пойти дальше.
«Я полагаю, что вы могли бы легко заложить в цены более низкие конечные ставки в случае худших, чем ожидалось, результатов, когда ЕЦБ пойдёт на более чрезвычайные уровни процентных ставок», — сказал он.
В результате Pimco ожидает дальнейшего падения евро по отношению к доллару. Два года назад Европейский центральный банк положил конец восьмилетнему периоду отрицательных процентных ставок, борясь со всплеском инфляции, последовавшим за пандемией COVID-19. Некоторые инвесторы рассматривали кандидатуру Скотта Бессента, управляющего хедж-фондом и бывшего кандидата на пост министра финансов США, как смягчающее влияние на более радикальную экономическую политику Трампа. Эта вера спровоцировала откат доллара от его послевыборного максимума.
«Я думаю, что рынки в целом оценивают довольно оптимистичные результаты», — сказал Боллс. «Вы можете видеть риски роста, но легче увидеть риски снижения». По мнению Боллса, в Великобритании удар по экономике в результате глобальной торговой войны также оставит «много места» для снижения так называемых терминальных процентных ставок.
В настоящее время инвесторы ожидают, что к концу следующего года Банк Англии снизит ставку на три четверти процентного пункта, в результате чего процентная ставка в Великобритании достигнет 4%. Pimco отдаёт предпочтение британским государственным облигациям по сравнению с казначейскими облигациями США, поскольку считает, что ставки могут снизиться ещё больше.
Несмотря на свой мрачный взгляд на риски, с которыми сталкивается экономика еврозоны, Боллс заявил, что не ожидает дальнейшего ослабления государственного долга Франции, который пострадал от недавнего бюджетного кризиса, приведшего к краху правительства Мишеля Барнье. Французские 10-летние заимствования недавно достигли 12-летнего максимума доходности по сравнению с Германией.
Боллс сказал, что более широкий разрыв является справедливым отражением худших перспектив государственных финансов Франции. Он также заявил, что отсутствие «заражения» на других рынках еврозоны свидетельствует о том, что французский кризис вряд ли станет системной проблемой для валютного блока.
«У нас был военный конфликт, у нас была пандемия, у нас был целый ряд потрясений, радикальное правительство в Италии, политическая травма во Франции и целый ряд стресс-тестов, и европейские рынки показали очень хорошие результаты», — сказал Боллс. «В Европе не наблюдается признаков стресса, и это хорошо», — добавил он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Паритет евро и доллара снова в центре внимания
