Инвесторы и аналитики предупреждают о возможном продолжении падения курса валюты в Бразилии, если не будут приняты чрезвычайные меры со стороны центрального банка и правительства Луиса Инасиу Лулы да Силвы не будут проведены необходимые реформы в области налогообложения и расходов.
Распродажа бразильского реала усугубляет деликатный момент для левой администрации Лулы © Bloomberg
За последнюю неделю бразильский реал потерял около 1% своей стоимости, достигнув рекордно низкого уровня в 6,21 по отношению к доллару. Это произошло несмотря на активные валютные интервенции со стороны центрального банка страны.
Центральный банк Бразилии (BCB) продал более 3 миллиардов долларов США в ходе трёх последовательных операций во вторник, третий день подряд выходя на валютные рынки. Это было сделано с целью поддержать находящийся в тяжёлом положении реал. По оценкам Financial Times, основанным на раскрытой информации BCB, на этой неделе центральный банк продал почти 6 миллиардов долларов США.
Эти активные продажи долларов предотвратили более интенсивную продажу реала, который завершил торговый день в Сан-Паулу во вторник на уровне 6,11 против американской валюты. Однако инвесторы считают, что необходимы более решительные действия для ослабления беспокойства по поводу государственных финансов крупнейшей экономики Латинской Америки.
Распродажа реала усугубляет сложную ситуацию для администрации Лулы, которая пытается провести меры по экономии средств после того, как её политика налогообложения и расходов вызвала растущее сопротивление в деловом мире.
«Рынок очень обеспокоен финансовыми счетами Бразилии и особенно реакцией правительства на них», — сказал Эдуардо Кон, управляющий портфелем Heritage Capital Partners в Сан-Паулу. «Единственный способ, которым рынок может привлечь внимание правительства, — это обменный курс».
В то время как валюты развивающихся рынков в целом испытывали трудности после победы Дональда Трампа на выборах в США в прошлом месяце, инвесторы заявили, что большинство проблем реала вызвано беспокойством о росте государственных расходов и задолженности при Луле. Меры стимулирования были благом для роста, но также способствовали более высокому уровню инфляции и вызвали вопросы о фискальной устойчивости.
Снижение реала на этой неделе привело к падению с начала года на 21%, что сделало его худшим показателем в этом году в широко отслеживаемом индексе валют развивающихся рынков JPMorgan. Базовый индекс акций Бразилии Bovespa упал на 27% в долларовом выражении в этом году по сравнению с ростом на 7% для широкого индикатора развивающихся рынков MSCI, показывают данные FactSet.
BCB попытался успокоить инвесторов и противостоять инфляционному давлению, повысив стоимость заимствований. На прошлой неделе банк повысил свои основные процентные ставки на 1 процентный пункт больше, чем ожидалось, доведя ставку Selic до 12,25%.
Политики заявили о дальнейшем повышении ставок на том же уровне на следующих двух заседаниях банка по установлению ставок в 2025 году. Более высокие ставки могут помочь защитить реал, привлекая иностранных инвесторов, но они также охладят спрос в экономике Бразилии объёмом 2,2 триллиона долларов, говорят экономисты.
«Им придётся нанести экономический удар, чтобы замедлить экономику, а затем попытаться снизить ставки в 2026 году, возможно», — сказал Марк Маккормик, глава отдела валютной и развивающейся стратегии в TD Securities. «Будет срочность, потому что им нужно защитить валюту сейчас».
Эд Аль-Хуссаини, старший аналитик по ставкам в Columbia Threadneedle Investments, поддержал это мнение, заявив, что «краткосрочным решением будет гораздо более агрессивное повышение ставок».
Он добавил: «Но даже этого недостаточно... Любое долгосрочное решение должно представлять собой некую форму достоверного обязательства по сокращению дефицита».
Долгосрочный дефицит бюджета Бразилии близок к 10% ВВП, что, по мнению ведущих экономистов, может привести к неустойчивому уровню государственного долга. Обещание левого правительства, сделанное в прошлом месяце, найти 70 миллиардов реалов на сокращение расходов, чтобы достичь своих бюджетных целей, также не успокоило трейдеров, которые посчитали, что параллельное объявление налоговых льгот для малоимущих подрывает приверженность фискальной дисциплине.
Пол Макнамара, инвестиционный директор GAM Investment Management, заявил, что уровень задолженности страны «высокий, но не опасный», добавив, что общий объём заимствований Бразилии «ниже, чем у большинства стран G7 по отношению к ВВП».
Однако он также отметил: «Проблема в том, что Бразилия платит очень высокие реальные процентные ставки по займам, а страны G7 — нет; приемлемый уровень долга для Бразилии всегда будет намного ниже».
Планы правительства по фискальной корректировке остаются неопределёнными, поскольку многие предложения требуют одобрения Конгресса, который уходит на каникулы после этой недели. Лула принимал непосредственное участие в переговорах с законодателями, но находился за пределами Бразилиа после того, как на прошлой неделе ему была сделана экстренная операция по удалению кровоизлияния в мозг. Ожидается, что он вернётся в столицу в четверг.
В прошлом году к власти вернулся 79-летний политик, который занимал пост с 2003 по 2011 год. Он пообещал усилить программы социальной поддержки и общественных работ.
Следующее заседание BCB по вопросам политики запланировано на конец января. Тем временем Маккормик заявил, что политики могут попытаться повлиять на курс валюты, используя риторику, чтобы предотвратить дальнейшее падение реала. Также он отметил, что политики продолжат борьбу с помощью рыночных механизмов.
Аль-Хуссайни выразил мнение, что вероятность того, что центральный банк повысит ставки до следующего заседания, используя чрезвычайные меры, увеличивается. По его словам, это может быть самым эффективным способом, который позволит центральному банку вмешаться и стабилизировать ситуацию на валютном рынке.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам FT
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Индонезия повышает процентные ставки, чтобы поддержать падающую рупию
Рост доллара спровоцировал самое большое падение валют развивающихся рынков за 2 года
Трампу не стоит угрожать БРИКС из-за отказа от доллара — эксперт
Трамп поклялся обложить Китай, Канаду и Мексику торговыми пошлинами
