Китай планирует провести масштабную продажу офшорных векселей в попытке поддержать юань. Это решение было принято на фоне усиления давления на валюту из-за слабости второй по величине экономики мира и угрозы введения пошлин со стороны администрации Дональда Трампа.
В четверг Народный банк Китая объявил о планах продать в Гонконге векселей на сумму 60 млрд юаней (8,2 млрд долларов США). Это станет крупнейшей единовременной продажей с момента начала аукционов в этом регионе в 2018 году.
Продажа векселей поможет поглотить избыточную ликвидность юаня и сделает более дорогостоящими ставки против этой валюты на рынках за пределами Китая.
В первые дни 2025 года юань ослаб до отметки 7,33 юаня за доллар, что стало самым низким показателем с сентября 2023 года. Это вызвало беспокойство у китайских властей, которые ранее обещали поддерживать валюту на стабильном уровне.
Однако инвесторы считают, что центральный банк допустит постепенное ослабление юаня. Глобальные банки ожидают, что к концу года юань достигнет уровня 7,5 юаня за доллар или выше, что в последний раз наблюдалось в 2007 году. Это может привести к серьёзным последствиям для мировой торговли.
Если курс достигнет этого уровня, у Китая будет 3,2 трлн долларов официальных резервов и, по оценкам, ещё 1 трлн долларов неофициальной поддержки от государственных банков и экспортёров, которую он может направить на защиту валюты.
Объявление о продаже векселей в четверг стало сигналом о том, что даже в условиях тарифов Китай делает всё возможное для защиты своей валюты, — считает Цзюй Ван, глава отдела ставок и валютной стратегии в BNP Paribas в Китае.
Несмотря на поддержку фиксированного курса, юань ослабел до 7,19 юаня за доллар в течение последнего месяца. Однако за пределами материкового Китая юань торгуется свободно и не подчиняется торговому коридору. Центральный банк Китая пытается управлять обесцениванием на офшорных рынках с помощью неофициальных указаний и осторожных интервенций.
Одним из признаков этого является то, что во вторник ставка овернайт по заимствованиям в офшорных юанях в Гонконге превысила 8%, что стало самым высоким показателем за три года. Это сделало ставки против валюты более дорогими для инвесторов.
Центральный банк может спровоцировать резкие скачки этих ставок, изымая с рынка офшорный юань, например, посредством выпуска векселей.
Тем не менее, некоторые инвесторы решили продавать юань за рубежом, полагая, что валюта будет продолжать ослабевать.
Недавние движения валюты свидетельствуют о торговле с опорой и направлении политики, при котором власти вполне довольны медленным, управляемым ослаблением по отношению к доллару и некоторым ощущением стабильности по отношению к более широкой корзине валют, — сказал управляющий хедж-фонда.
Большинство инвесторов ожидают, что наибольшее ослабление произойдёт, когда тарифная политика новой администрации Трампа станет более известной. Инаугурация Трампа запланирована на 20 января.
JPMorgan, Barclays и BNP Paribas прогнозируют, что к концу 2025 года курс юаня упадёт до 7,5 юаня за доллар. Nomura прогнозирует, что к маю он достигнет 7,6 юаня, а Bank of America ожидает, что к концу года он достигнет 7,4 юаня.
Некоторые эксперты ожидают, что курс может опуститься ниже уровня 7,5 юаня. «Наше предположение заключается в том, что валюта упадёт до 8-8,1 юаня к середине 2025 года из-за этого относительно большого тарифного шока», — сказал Роберт Гилхули, старший экономист по развивающимся рынкам в Abrdn.
По сравнению с предыдущим раундом тарифов Трампа в 2017 году, «риски смещены в сторону большего обесценивания на этот раз», — добавил он. Это позволит провести значительную корректировку, чтобы снять давление с тарифов, как это было в прошлый раз.
Более дешёвый юань поможет китайским экспортёрам оставаться конкурентоспособными в условиях более высоких пошлин в США, но это также может сделать Китай уязвимым для обвинений в валютных манипуляциях, выдвинутых предыдущей администрацией Трампа.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам FT
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Имперские амбиции Трампа вызвали у рынков шок и трепет
Курс доллара подскочил на неожиданных новостях из США
Юань обновил антирекорд: рынки готовятся к тарифной войне Трампа
