Говард Маркс, известный инвестор, который предсказал крах доткомов за три месяца до его пика в 2000 году, теперь находится под пристальным вниманием из-за возможных признаков пузыря на рынке.
Говард Маркс из Oaktree говорит, что рынку не хватает ингредиента для формирования пузыря. Рич Праф; Натали Аммари/BI
В недавнем сообщении для клиентов Маркс, соучредитель Oaktree Capital Management, обратил внимание на ряд тревожных сигналов, указывающих на приближение пузыря на фондовом рынке. Однако он отметил, что одного ключевого фактора всё ещё не хватает.
Маркс подчеркнул, что искусственный интеллект — это новая революционная технология, которая может стать причиной возникновения пузыря.
«Все пузыри, которые я видел раньше, были связаны с инновациями», — сказал Маркс, упомянув компании по производству дисководов в 1980-х годах, интернет-акции в 1990-х и ценные бумаги, обеспеченные субстандартными ипотечными кредитами в 2000-х.
По мнению Маркса, ключевым фактором, который может привести к пузырю на фондовом рынке, является готовность большинства инвесторов покупать акции по завышенным ценам. Такое поведение было характерно для пузыря доткомов: например, когда акции интернет-компании выходили на биржу по высокой цене, а затем в первый же день торгов их стоимость увеличивалась втрое. Однако пока этого не происходит.
«Я не слышу, чтобы люди говорили: «Нет слишком высокой цены», — сказал Маркс.
Кроме того, Маркс утверждает, что, хотя фондовый рынок переоценён, это не безумие.
«Рынки, хотя и дорогие и, возможно, нестабильные, не кажутся мне безумными», — сказал он.
Он отметил, что инновации означают, что у инвесторов нет истории, на которую можно было бы опираться при обосновании своих ожиданий роста. Маркс предположил, что оценки могут достичь заоблачных высот в ожидании того, что «на этот раз всё будет по-другому».
По словам Маркса, такой тип мышления часто активизирует инвестиционную психологию, необходимую для формирования пузыря, его сохранения и неизбежного схлопывания, когда реальность даёт о себе знать.
Говоря о текущей ситуации на рынке, Маркс выделил предупреждающие сигналы о пузыре. Среди них — повышенный оптимизм инвесторов, который сохраняется с конца 2022 года (примерно в то же время, когда был представлен ChatGPT), оценка индекса S&P 500 выше среднего (форвардное отношение цены к прибыли почти 22x) и преобладающее предположение о том, что технологические компании с большой капитализацией будут лидировать на рынке в долгосрочной перспективе.
Маркс отметил, что из 20 крупнейших публичных компаний США в начале 2000 года, как раз перед тем, как лопнул пузырь доткомов, только шесть остались в двадцатке лучших.
«В периоды пузырей инвесторы относятся к ведущим компаниям — и платят за их акции — так, как будто эти фирмы наверняка останутся лидерами на протяжении десятилетий. Некоторые так и делают, некоторые — нет, но перемены, похоже, являются скорее правилом, чем постоянством», — пояснил Маркс.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Business Insider
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Недавние продажи акций Уорреном Баффетом показывают, насколько переоценен рынок — миллиардер
Почему за ошеломляющим ростом акций в этом году может последовать «похмелье», по мнению Wells Fargo
