По мнению аналитиков BNP Paribas Asset Management, курс японской иены может укрепиться до 130 иен за доллар на фоне роста процентных ставок в Японии.
Иена, которая когда-то была одной из самых популярных валют для продажи, может вырасти на 10–15% от текущих уровней, поскольку Банк Японии повышает ставки, а Федеральный резерв возобновляет политику смягчения. Такое мнение высказал Джеймс МакЭлеви, глава отдела глобальной совокупной и абсолютной доходности.
Опасения по поводу усиления глобальной торговой войны также способствуют росту спроса на безопасные активы, от которых иена может получить дополнительную выгоду.
«Банк Японии ужесточает политику по веской причине, поскольку инфляция выглядит более устойчивой», — сказал МакЭлеви в интервью в понедельник. Теперь валюта также «реагирует на дни «отказа от риска» так, как раньше не реагировала».
Трейдеры долгое время считали японскую валюту дешёвой после четырёх лет убытков подряд, когда разница в курсах между Японией и США была значительной. Однако даже опытные инвесторы часто ошибались, покупая иену слишком рано, что подчёркивает, насколько хрупкими остаются настроения вокруг третьей по объёму торговли валюты мира.
Резкий разрыв в ставках между Японией и США в прошлом году привёл к тому, что иена достигла многолетнего минимума в 161,95 иены за доллар в июле, после чего постепенно восстановилась до уровня около 150 на этой неделе. Хедж-фонды также становятся менее «медвежьими», и чистые короткие позиции по японской валюте теперь находятся на уровне, как минимум, с октября, согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
МакЭлеви в прошлом году вложился в иену слишком рано и вышел из своих позиций по быкам по иене позднее в 2024 году, когда это не сработало.
«Мы снова в деле», — сказал МакЭлеви, у которого за плечами более четверти века инвестиционного опыта. Он снова начал покупать иену около месяца назад, и это оказалось прибыльной сделкой, учитывая, что иена укрепилась на 1,6% по отношению к доллару за последний месяц.
«Иена выглядит дешёвой, а доллар — дорогим, поэтому если сложить всё это вместе, получится довольно мощный рецепт для доллара и иены», — сказал он.
Ценообразование свопов подтверждает точку зрения МакЭлеви о сокращении разницы в ставках между США и Японией: трейдеры ожидают, что ФРС снизит ставку ещё на 75 базисных пунктов к концу года, а Банк Японии повысит ставку более чем на четверть пункта за тот же период. Экономические данные также подтверждают это: цены в Токио держатся выше целевого показателя Банка Японии, в то время как падение потребительских расходов и производства в США указывает на то, что США приближаются к стагфляции.
Однако для роста иены на 15% может потребоваться больше благоприятных факторов, считает МакЭлеви.
«Чтобы это произошло, валютный фон будет гораздо более волатильным, а долларовый фон должен быть структурно слабее по всем направлениям», — сказал он.
МакЭлеви помогает управлять фондом BNP Paribas Global Enhanced Bond 36m, который вырос на 12,30% за три года до 31 января по сравнению с ростом бенчмарка на 7,51%, согласно информационному листку компании. Он управляет активами на сумму около 7,5 млрд евро (8,1 млрд долларов).
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Доходность японских облигаций достигла 16-летнего максимума
Немецкая «базука» взорвала рынки облигаций, а евро теперь ждут на $1.20
