Золото опередило S&P 500. Источник: Bloomberg

В пятницу цена на золото выросла на0.4%% до $3 001,20 за унцию.

Преодоление психологической отметки в 3 000 долларов подчеркивает многовековую роль золота как средства сохранения стоимости в неспокойные времена и индикатора страха на рынках. За последние четверть века цена выросла в 10 раз, превзойдя даже индекс S&P 500, эталон американских акций, который за тот же период вырос в четыре раза.

Когда трейдеры готовились к введению тарифов, американские цены на золото превысили другие международные ориентиры, что побудило дилеров спешно ввозить золото в Америку в больших объемах до вступления пошлин в силу. Более 23 млн унций золота стоимостью около $70 млрд поступило в хранилища фьючерсной биржи Comex в Нью-Йорке между днем выборов и 12 марта. Приток был настолько огромным, что способствовал достижению рекордного торгового дефицита США в январе.

Скачки цены на золото обычно отражают более широкий экономический и политический стресс. Металл преодолел отметку в $1 000 за унцию после финансового кризиса и превысил $2 000 во время пандемии Covid. После пандемии цены упали до примерно $1 600 , но начали снова расти в 2023 году благодаря центральным банкам, которые покупали золото для диверсификации от доллара из-за опасений, что валюта делает их уязвимыми для карательных действий со стороны США.

В начале 2024 года рынок снова подскочил, движимый покупками в Китае, где росли опасения по поводу состояния экономики страны. Ралли получило дополнительный импульс после выборов в США, когда рынки осознали агрессивную торговую политику новой администрации.

«Золото — это актив, способный сохранять стоимость при самых разных макроэкономических потрясениях», — сказал Томас Кертсос, со-портфельный управляющий First Eagle Investment Management LLC. «На протяжении веков мы видели, что золото, несмотря на волатильность, всегда возвращается к среднему значению и сохраняет свою покупательную способность, обеспечивая при этом значительную ликвидность».

Цены на золото выросли, несмотря на традиционно сдерживающие факторы: высокие процентные ставки и сильный доллар США. Когда облигации или деньги в банке дают солидную доходность, золото, которое не генерирует процентов, становится менее привлекательным. Доллар США является основной валютой, в которой покупается и продается золото. Когда он становится дороже для держателей других валют, металл падает в цене.

На этот раз эти же силы привлекли на рынок новых покупателей. Когда юань упал по отношению к доллару, китайские инвесторы начали активно покупать золото. Устойчиво высокая инфляция во всем мире также повысила привлекательность золота как средства сохранения стоимости. К тому же инвесторы боятся упустить последний рост золота.

«Многие инвесторы упустили момент, когда золото прошло отметки в $2 400, $2 500, $2 600 долларов. Мы продолжали говорить: ’это не продлится долго, будет коррекция и консолидация’», — сказал Филип Ньюман, основатель консалтинговой компании Metals Focus. «Ничего подобного не произошло. Я думаю, было ощущение, что инвесторы не хотят упустить отметку в $3 000».

Но именно агрессивная и непредсказуемая торговая политика нового правительства США стала наиболее важным драйвером для золота в 2025 году. Президент Трамп ввел тарифы на Канаду, Мексику и Европейский союз, а также пошлины на китайские товары и на весь импорт стали и алюминия. После того как ЕС ответил своими тарифами, США указали на готовность к эскалации зарождающейся торговой войны.

Администрация Трампа угрожала более широкими нарушениями мирового порядка. Президент указал, что США готовы использовать экономическое принуждение — или даже силу — для установления контроля над Гренландией и Панамским каналом; и предложил крайне спорный план реконструкции Газы. После того как в феврале он шокировал европейских союзников объявлением о том, что США начнут переговоры с Россией о будущем Украины, администрация Трампа поставила под сомнение американские гарантии безопасности в Европе, которые десятилетиями лежали в основе мира и стабильности.

«В этом году огромная неопределенность исходит от политики США, которая также бросает тень на глобальную экономику», — сказал Иан Самсон, портфельный управляющий мульти-активами в Fidelity в Сингапуре.

Основы для ралли золота были частично заложены настороженностью глобальных центральных банков в отношении сильной зависимости от доллара США, что также отражает геополитическую неопределенность.

После начала российско-украинского конфликта многие российские долларовые активы за рубежом были заморожены. Центральные банки приняли это к сведению: доллар мог быть использован как оружие, с закрытием доступа к финансовой системе по указанию США. С момента вторжения закупки центральных банков удвоились с примерно 500 метрических тонн в год до более чем 1 000.

Китай, который последовательные правительства США рассматривали как геополитического соперника, значительно увеличил свои закупки в 2022 году. Хотя его покупки замедлились по мере роста цен, другие центральные банки восполнили этот пробел: по данным Всемирного совета по золоту, Польша, Индия и Турция возглавили список крупнейших покупателей в прошлом году.

Несмотря на ралли, золото все еще далеко от своего исторического максимума с поправкой на инфляцию, который был установлен в 1980 году и эквивалентен примерно 3 800 долларам за унцию. Тогда именно комбинация слабого экономического роста, галопирующей инфляции и растущих геополитических трений привела к взлету цен, и некоторые аналитики полагают, что аналогичные силы будут продолжать двигать золото дальше в неизведанную территорию в 2025 году.

Ралли до 3 000 долларов произошло быстрее, чем предсказывало большинство основных прогнозистов. За последний год, когда цена решительно преодолела ключевые психологические отметки в 2 000 и 2 500 долларов, большинство аналитиков повысили свои прогнозы, а не изменили свою точку зрения. Некоторые аналитики уже видят следующий важный рубеж.

«Чтобы достичь 3 500 долларов за унцию, инвестиционный спрос должен вырасти на 10%», — заявили аналитики Bank of America во главе с Майклом Уидмером в заметке от 12 февраля. «Это много, но возможно».

Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

Золото обновило рекордный максимум, поскольку индекс S&P 500 вошел в коррекцию, упав от пика на 10%