На заседании, которое состоится на этой неделе, представители Федеральной резервной системы, вероятно, сохранят процентные ставки на прежнем уровне. Однако они могут пересмотреть свои взгляды на экономику и, возможно, на будущую динамику процентных ставок.
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл дает показания на слушаниях в сенатском комитете по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству на тему «Полугодовой отчет Конгрессу о денежно-кредитной политике» на Капитолийском холме в Вашингтоне, США, 11 февраля 2025 года. Крейг Хадсон | Reuters
Если рыночное ценообразование верно, то маловероятно, что политики центральных банков изменят текущий уровень ключевой процентной ставки, который составляет от 4,25% до 4,5%. Председатель Джером Пауэлл и его коллеги в последние недели выступали за осторожный подход, при котором не нужно спешить с действиями.
Однако они могут дать намёк на то, что будет дальше в условиях неопределённости в торговой и фискальной политике президента Дональда Трампа. Это может включать в себя всё: от прогнозов по инфляции и экономическому росту до того, как часто, если вообще, они ожидают дальнейшего снижения процентных ставок.
«В среду нет никаких шансов на снижение, поэтому всё остальное становится важнее», — сказал Дэн Норт, старший экономист Allianz Trade North America. «Они по сути скажут: «Знаете что, мы сейчас вообще никуда не торопимся»».
Это было основным посланием Пауэлла и его коллег из Федерального комитета по открытым рынкам. В своей речи в начале этого месяца перед экономистами в Нью-Йорке Пауэлл настаивал на том, что «нет необходимости торопиться», поскольку центральные банки стремятся к «большей ясности» относительно действий администрации Трампа.
Новый прогноз ВВП, инфляции, безработицы
Таким образом, общественность будет вынуждена следить за обновлениями, которые Федеральная резервная система (ФРС) вносит в свои квартальные прогнозы по процентным ставкам, валовому внутреннему продукту, уровню безработицы и инфляции.
На основе последних данных ФРС может пересмотреть свой прогноз по инфляции на 2025 год в сторону увеличения (в декабре прогноз составлял 2,5% как по основным, так и по основным показателям), одновременно снизив свой прогноз по ВВП (с 2,1%).
После заседания состоится традиционная пресс-конференция главы ФРС Пауэлла.
В вопросе о ставке Федеральный комитет по открытым рынкам будет использовать свою систему «точечных диаграмм» для оценки намерений отдельных членов.
Существует неопределённость относительно того, какие решения будут приняты. Комитет может сохранить свой декабрьский прогноз по двум сокращениям, отменить одно или оба, или, что маловероятно, добавить ещё одно сокращение в качестве сигнала о беспокойстве по поводу потенциального замедления. Кажется, все варианты на столе.
Председатель ФРС Пауэлл продолжит говорить на заседании FOMC о том, что экономика находится в хорошем состоянии, как заявил Пол Маккалли.
«Я думаю, что в этом году может быть одно или ноль сокращений, особенно если тарифы сохранятся», — сказал Норт. «Я не думаю, что они попытаются стимулировать экономику, снизив ставки, потому что они знают, что если они спровоцируют инфляцию, им придётся вернуться и начать всё заново».
Экономисты опасаются, что тарифы Трампа могут вновь вызвать инфляцию, особенно если президент станет более агрессивным после того, как 2 апреля Белый дом опубликует глобальный обзор ситуации с тарифами. Если ФРС начнёт больше беспокоиться об инфляции, вызванной тарифами, она может ещё меньше хотеть снижать ставки.
Инвесторы справедливо обеспокоены направлением, которое указывает FOMC, считает Тьерри Визман, глобальный валютный стратег и стратег по ставкам в Macquarie.
«Это беспокойство вызвано подозрением, что ФРС больше не контролирует ситуацию, передав контроль над макроэкономической политикой администрации Трампа», — написал Визман. «Учитывая текущую неопределённость и недавний рост инфляционных ожиданий, ФРС может столкнуться с трудностями, сигнализируя о ещё трёх снижениях ставок или даже о двух. Она может перенести одно снижение ставок на 2026 год, оставив только одно снижение в медианной «точке» на 2025 год».
Рынки все еще видят два или три сокращения
Если Федеральная резервная система примет решение ограничиться двумя сокращениями, то, вероятно, это будет сделано с целью не усугублять недавнюю нестабильность на рынке, — отметил в своей записке экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл.
Основные фондовые индексы находятся в зоне коррекции, то есть демонстрируют снижение на 10% от своих максимальных значений.
В прошлом, в рамках идеи «ФРС пут», рынки ожидали, что центральный банк смягчит свою политику в ответ на рыночные колебания. Однако трейдеры не ожидают, что ставка будет снижена в ближайшее время, по крайней мере до июня. Они оценивают вероятность смягчения на один дополнительный четверть процентного пункта и третьего шага в 50/50 к концу года, согласно показателю ценообразования фьючерсов на федеральные фонды FedWatch от CME Group.
Однако, по мнению Визмана, это может оказаться слишком амбициозным.
«По сути, рынки, кажется, стали слишком снисходительны к ФРС, и вместо того, чтобы продемонстрировать свою уверенность в своих перспективах, ФРС может подать сигналы о недоверии. Другими словами, заседание FOMC может оставить много вопросов без ответа, как и пресс-конференция Джея Пауэлла», — сказал он, используя прозвище Пауэлла.
Комитет также может рассмотреть свою программу «количественного ужесточения», в рамках которой он позволяет установленному уровню доходов от погашения облигаций ежемесячно выходить из баланса. Рынки в целом ожидают, что ФРС завершит программу в конце этого года, и на недавних встречах обсуждались наилучшие способы управления портфелем казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг центрального банка на сумму 6,4 триллиона долларов.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам CNBC
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Пауэлл защищает полномочия Федеральной резервной системы в отношении денежно-кредитной политики США
Экономика США дала трещину: Citi советует продавать американские акции и покупать китайские
