Согласно данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), начиная с 2007 года в богатых странах процентные платежи стали занимать значительную часть экономического производства. Это произошло раньше, чем расходы на оборону и жильё.
В отчёте ОЭСР о мировом долге, опубликованном в четверг, сообщается, что в 2024 году расходы на обслуживание долга в процентах от ВВП в 38 странах ОЭСР увеличились до 3,3%. Это резкое увеличение по сравнению с 2,4% в 2021 году. По оценкам Всемирного банка, в 2023 году страны этой группы потратили на свои вооружённые силы 2,4% ВВП.
В США процентные расходы составили 4,7% ВВП, в Великобритании — 2,9%, а в Германии — 1%.
Глобальные затраты по займам выросли. Доходность десятилетних облигаций (%). Источник: LSEG
В последние месяцы стоимость заимствований выросла, поскольку инвесторы в облигации готовятся к устойчивой инфляции в крупных странах и росту выпуска облигаций. Многие правительства увеличивают расходы на оборону и другие меры фискального стимулирования.
ОЭСР предупреждает, что двойной удар в виде роста доходности и увеличения задолженности может ограничить возможности для будущих заимствований в то время, когда инвестиционные потребности выше, чем когда-либо. Она подчёркивает сложные перспективы для мировых долговых рынков.
Согласно отчёту ОЭСР, в 2025 году объём государственных заимствований в странах с высоким уровнем дохода достигнет рекордной отметки в 17 трлн долларов, что на 3 трлн больше, чем в 2024 году, и на 3 трлн больше, чем в 2023 году. Эта волна долговых обязательств вызвала беспокойство по поводу устойчивости в таких странах, как Великобритания, Франция и даже США.
Кармин Де Нойя, директор ОЭСР по финансовым вопросам и вопросам предпринимательства, отметил, что большое долговое бремя само по себе не является негативным фактором. Однако большая часть заимствований за последние 20 лет была направлена на восстановление после финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19. Сейчас необходимо перейти от восстановления к инвестициям, таким как расходы на инфраструктуру и климатические проекты.
По словам Де Нойя, заимствования должны способствовать экономическому росту, чтобы правительства могли в конечном итоге стабилизировать и даже сократить соотношение долга к ВВП. Однако ситуация осложняется повышением доходности облигаций, из-за чего рефинансирование существующего долга становится более дорогостоящим.
Отношение процентных платежей к ВВП.
В отчёте отмечается, что почти половина государственного долга стран ОЭСР будет погашена к 2027 году.
«Было выпущено много ценных бумаг в благоприятных условиях», — сказал Де Нойя, добавив, что эти условия изменились в худшую сторону.
По мнению ОЭСР, к дорогостоящим условиям обслуживания долга добавляется изменение состава держателей суверенных облигаций. По мере того как политики сворачивают программы экстренной покупки облигаций, доля государственных облигаций в портфелях центральных банков сократилась на 3 трлн долларов по сравнению с пиком 2021 года и, как ожидается, сократится ещё на 1 трлн долларов в этом году.
Это означает, что частные инвесторы, которые, по словам Де Нойя, «более чувствительны к цене», будут компенсировать разницу. Чувствительность оставляет эмитентов открытыми для большей волатильности и делает их более подверженными «повышенной геополитической и макроэкономической неопределённости», добавил он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Центральные банки развивающихся стран избавляются от американских облигаций
Дефицит бюджета США и процентные платежи по госдолгу достигли нового рекорда
Почему мировые рынки облигаций в конвульсиях
На одном графике показано, почему акции и облигации падают одновременно
