Центральный банк России намерен третье заседание подряд сохранить процентные ставки на историческом максимуме, и ожидается, что в ближайшее время начнется смягчение денежно-кредитной политики.

По мнению всех экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% в пятницу, 21 марта.

Замедление инфляции, охлаждение кредитования, укрепление рубля и признаки улучшения ситуации на рынке труда могут побудить чиновников занять более мягкую позицию.

Банк «может включить в свое сообщение дополнительную информацию о критериях для начала снижения ключевой ставки», — говорится в примечании Ольги Беленькой, экономиста Финам.

Хотя годовая инфляция колеблется в районе 10%, Банк России указал на значительное замедление роста цен с учетом сезонных колебаний в начале года по сравнению с декабрем. Для непродовольственных товаров рост цен замедлился вдвое из-за укрепления рубля, вызванного оптимизмом по поводу переговоров между США и Россией.

Банк России видит признаки замедления роста цен

Источник: Банк России. Динамика инфляции с учетом сезонных корректировок.

В этом году рубль укрепился примерно на 19% по отношению к доллару, что является лучшим показателем среди валют развивающихся рынков, отслеживаемых агентством Bloomberg. Длительный период укрепления рубля открывает возможности для начала цикла смягчения в апреле—июне, отмечает Дмитрий Грицкевич, аналитик Промсвязьбанка.

Центральный банк сохранил свою жесткую риторику на заседании в прошлом месяце, предполагая, что он может еще больше ужесточить политику.

Чиновники по-прежнему будут «оценивать необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки», как и обещали, но «скорее всего, в более высокой реальной ставке нет необходимости», — цитирует «Интерфакс» заместителя управляющего ЦБ Алексея Заботкина.

В связи с этим Совет директоров Банка России может рассмотреть как повышение, так и сокращение ставки, поскольку есть «ощущение переломного момента», — цитирует «Интерфакс» слова советника Банка России Кирилла Тремасова, сказанные в начале марта.

Инфляционные ожидания, ключевой показатель для лиц, определяющих процентные ставки, снизились в феврале впервые за пять месяцев. В марте показатель снизился еще больше — до 12,9% по сравнению с 14% в январе, показали опубликованные в среду данные Центрального банка.

Рынок труда, который был ключевым фактором инфляции из-за острой нехватки работников, демонстрирует первые признаки улучшения: в январе безработица выросла впервые более чем за год.

Согласно данным Федеральной службы статистики, недельная инфляция замедлилась до самого низкого уровня с сентября за неделю до заседания. В годовом выражении рост цен остался на уровне 10,1%, сообщило Министерство экономики.

По мнению аналитиков Renaissance Capital, существенным отличием от большинства прошлогодних заседаний является то, что инфляция сейчас не опережает прогнозы центрального банка.

«Мы ожидаем, что Банк России сохранит ключевую ставку на прежнем уровне в 21%. Мы также ожидаем смягчения политики Центрального банка. Последние данные по инфляции соответствуют прогнозу Центрального банка на конец года в 7–8%. Кроме того, резкое падение сводного показателя PMI и укрепление рубля приведут к тому, что совет директоров начнет подталкивать рынок к снижению ставки во втором квартале», — считает Алекс Исаков, экономист Bloomberg Economics по России.

Тем не менее центральный банк подчеркнул в мартовском отчете, что дальнейшее замедление инфляции «все еще под вопросом». Спрос на внутреннем рынке остается высоким, несмотря на замедление роста кредитования.

Более того, замедление темпов кредитования могло быть временно вызвано авансовыми платежами Министерства финансов по государственным контрактам, которые компании использовали для погашения кредитов. Сделать вывод можно будет только в марте или апреле, когда не будет сезонного роста бюджетных расходов, говорится в отчете.

Банк России, вероятно, сохранит ставку на прежнем уровне, но переключится на «голубиный» сигнал, чтобы подготовить рынок к возможному снижению в апреле—июне, отметил Дмитрий Полевой, директор по инвестициям московской компании Astra Asset Management.

«Объективно, реальные ставки в экономике зашкаливают, и денежно-кредитная политика может быть смягчена немедленно, прямо сейчас», — сказал он.

По материалам Bloomberg.

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

В России отмечено заметное снижение инфляционных ожиданий

Экономика РФ перегрета — Банк России

ЦБ ожидает ускорения годовой инфляции в России на конец марта до 10,6%

Набиуллина обнаружила обнадеживающий разворот инфляционных факторов