Цены на медь на Comex и на LME. Источник: Bloomberg
Мировой рынок меди перевернулся с ног на голову в январе, когда Трамп впервые заговорил о введении тарифов на импортируемую медь. И вот новая беда: Bloomberg сообщил о том, что администрация США планирует ввести пошлины в течение недель, а не месяцев, как ожидалось ранее.
Фьючерсные контракты на нью-йоркской бирже Comex в среду достигли новых исторических максимумов, а медь на Лондонской бирже металлов торговалась с рекордной скидкой по отношению к американским контрактам. Ценовой разрыв — который растет с января — означает, что на бумаге трейдеры могут заработать состояние, скупая более дешевые международные грузы и отправляя их в США до введения тарифов.
Но если медные грузы прибудут на американский берег после введения тарифов, трейдеров ждут колоссальные убытки. Ускоренный график введения тарифов нарушит работу рынка, который предполагал, что у него масса времени, чтобы поставить медь из таких удаленных регионов, как Латинская Америка, Африка и даже Азия, потому что пошлины вступят в силу еще нескоро.
«Это гонка со временем», — сказал Мэтт Шваб, руководитель инвестиционных решений в американском хедж-фонде Quantix Commodities LP, в интервью. «Но возникает вопрос, будет ли льготный период для металла, который уже находится в пути».
Спрос на металл был настолько интенсивным в последние недели, что трейдеры предлагали до $500 за тонну сверх цен LME, чтобы получить медь, которую можно поставить на Come. Об этом сообщают люди, знакомые с ситуацией. Обычно такие надбавки колеблются около $100 — но с ценами LME около $10 000 за тонну и ценами Comex примерно на $1 500 выше, трейдеры были готовы платить сверх нормы, чтобы получить металл в последние недели.
В отрасли, которая обычно выживает на минимальной марже, Костас Бинтас — известный руководитель торговли металлами в Mercuria Energy Group Ltd. — заявил, что это самая прибыльная торговая возможность, которую он когда-либо видел.
Безусловно, сроки введения тарифов всегда были основным риском для арбитражной торговли, учитывая, что судам могут потребоваться месяцы, чтобы доплыть из Азии или Африки в США. Но поставки ускорились в прошлом месяце после того, как Трамп распорядился провести официальное расследование для поддержки своих планов по введению импортных тарифов по соображениям национальной безопасности. Такие проверки обычно занимают месяцы, и трейдеры ожидали, что медь на миллиарды долларов прибудет до вступления тарифов в силу.
Однако расследование Министерства торговли США по меди превращается в простую формальность, и тарифы могут быть введены за месяцы до официального срока, сообщил Bloomberg во вторник.
Консенсус среди аналитиков — и намек от Трампа — заключается в том, что импортная пошлина будет установлена на уровне 25% — или примерно $2 500, исходя из котировок меди на LME в среду. Это может уничтожить прибыль трейдеров, которые уже зафиксировали спред между ценами Comex и LME. С тех пор как Трамп впервые заговорил о тарифах на медь, он колебался примерно между $250 и $1 700 за тонну.
Трейдеры могут потерять деньги, которые они заплатили за получение металла, а также расходы на доставку и финансирование — потенциально превращая одну из самых прибыльных сделок на рынке меди в необычайно болезненную.
В результате аналитики быстро пересматривают свои предположения о том, сколько металла попадет в США и каким будет влияние на цены.
Трейдеры ранее делали ставку на то, что мировой рынок меди может столкнуться с серьезным дефицитом, поскольку сотни тысяч тонн металла отправлялись в США — тенденция, которая, по мнению базирующейся в Женеве Mercuria, могла поднять цены LME до исторических максимумов. Но если меньше металла будет поступать в США, ралли, обусловленное предложением, становится маловероятным.
«Если тарифы придут в течение недель, а не месяцев, это поддержит мнение, что рост цен LME достиг своего предела», — сказал Майкл Куоко, руководитель продаж хедж-фондов по металлам и сырьевым материалам в StoneX Group Inc.
И помимо немедленной турбулентности, которую предполагаемые тарифы вызывают в глобальных торговых потоках, аналитики все больше обращают внимание на влияние, которое быстро введенные пошлины окажут на производителей в США и за их пределами.
«Тарифы, вероятно, будут негативными для спроса на медь в глобальном масштабе, поскольку тарифы повышают внутренние цены США на товары, содержащие металл», — сказал Барт Мелек, глобальный руководитель товарной стратегии в TD Securities, в интервью. «Кроме того, они также должны замедлить китайскую экономику».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Цены на медь преодолели психологическую отметку $10 000 за тонну
