Сегодня будет оглашен результат заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США — ключевое событие этого торгового дня. Как мы неоднократно заявляли - мы не ждем повышения ставок в сентябре, но, что сейчас более важно, этого не ждет рынок. Трейдеры рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам лишь с вероятностью 17% ождидают старт нормализации монетарной политики ФРС в первом месяце осени. Повышение ставки на декабрьском заседании FOMC сейчас оценивается с вероятностью 54%.

Логика наших рассуждений такова. Если в рамках сегодняшнего заявления FOMC Федрезерв даст намеки на повышение ставки на следующем заседании в сентябре, рынок начнет закладывать в цены это событие. Наиболее заметная реакция будет на рынке инструментов с фиксированной доходностью. Доходность облигаций Казначейства США начнет резкий рост и за счет расширения дифференциала между США и Европой курс евро/доллар к сентябрю будет в районе минимумов этого года на 1.0460 или даже ниже. Скорее ниже, поскольку в этом случае ценообразование начнет формировать ожидания не только повышения ставок на 25 базисных пунктов в сентябре, но и повышение на 0.25% в декабре.

Это тот сценарий развития событий, который, на наш взгляд, в свете текущей тенденции ведения товарных войн менее всего хотел бы видеть Федрезерв и, более того, сформировать этот сценарий собственными руками. Поэтому данный сценарий для нас не является базовым. Более высокие цены на нефть, более низкий курс доллара, сохранение прочных темпов роста рынка труда и появление четких сигналов увеличения инфляционного давления — вот что должен увидеть Федрезерв, чтобы начать повышение ставок. Пусть даже и вопреки нашим ожиданиям в сентябре.

Для этого сегодня в коммюнике FOMC должны отсутствовать ясные намеки на возможное повышение ставок по результатам сентябрьского заседания. Конечно, инструкция должна сохранить формулировку, согласно которой, возможность повышения ставок обсуждается на каждом заседании. FOMC должен подтвердить, что ситуация на рынке труда остается благоприятной. Но при сохранении этих стандартных формулировок в текст инструкции должно быть внесено дополнение, касающееся катастрофической динамики товарно-сырьевых цен. Если эта формулировка будет построена в контексте намека на угрозу достижения инфляционных целей, доллар сегодня существенно ослабнет.

И на данный момент это наш базовый сценарий. Михаил Шульгин  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex