Теперь, когда даже неисправимые оптимисты открыто обсуждают возможность рецессии в американской экономике, в другой части света доминирует другой, гораздо более зловещий сценарий под названием «Жесткая посадка в Китае». Ранее аналитики банка Societe Generale попытались смоделировать, что случится с фондовым рынком при таком неблагоприятном развитии событий. На самом деле, они пошли еще дальше и объединили его с другим крайне популярным в наши дни предсказанием  « О потерянном десятилетии развивающихся рынков», которое с каждым часом выглядит все более и более правдоподобно. И вот, к каким выводам они пришли:

Эта модель показывает, что американский фондовый рынок может упасть на 30% в случае «потерянного десятилетия развивающихся рынков», и на 60% — в случае жесткой посадки в Китае (то есть, S&P 500 вернется к прежним минимумам). Есть ложка меда в этой бочке дегтя, однако достанется она нам или нет, зависит от того, насколько решительной будет реакция властей на этот коллапс: Амплитуда коррекции будет определяться действиями политиков. В обоих случаях мировые фондовые рынки должны быстро восстановиться после неоправданно глубокого падения (то есть, в стоимость акций сейчас закладывается более оптимистичный сценарий). Societe Generale предлагает семь инвестиционных рекомендаций, которые можно использовать в случае апокалипсиса на рынках рисковых активов:

1. Покупка S&P 500 / продажа MSCI World

2. Продажа Dax / Покупка Stoxx 600

3. Покупка SMI/ Продажа FTSE 100

4. В Европе: Покупка недвижимости / Продажа средств производства

5. Защита портфеля при помощи европейских корзин SG: 

- При сценарии «потерянного десятилетия»: покупка корзины ЕМ на минимуме / продажа ЕМ на максимуме

- При сценарии «жесткой посадки»: продажа китайской корзины / покупка Stoxx 600

6. Покупка индексов развивающихся стран Азии / Продажа глобальных индексов развивающихся стран

7. Покупка индийских активов / Продажа активов Австралии или Малайзии

Все сценарии, в принципе и так понятны, однако аналитики разъясняют:

Лето 2015 наглядно показало, насколько высока нервозность на рынках в связи с потенциальной угрозой, исходящей от Китая: индекс S&P 500 за неделю потерял 11%, Eurostoxx 50 упал на 16%, а Nikkei снизился на 13%. Не зависимо от сценария (жесткая посадка или потерянное десятилетие), если темпы роста ВВП в Китае в 2015-2016 годах упадут на 2%, волатильность резко возрастет, а фондовые рынки начнут закладывать в цены полное отсутствие роста в будущем (то есть будет увеличиваться премия за риск).

Сценарий «Потерянное десятилетие развивающихся рынков»: траектория квадратного корня

Модель увеличения премии за риск на фондовых рынках указывает на потенциальное падение S&P 500 до 1400 из-за стремительного роста премии за риск в 2016 году. В рамках этого сценария рынки быстро восстановятся (к концу 2016 года) на фоне роста цен на сырьевые активы. В Societe Generale полагают, что Центробанки не останутся безучастными, а устойчивость экономик США и Европы поможет стабилизировать развитые рынки, которые постепенно восстановятся, хотя к прежним высотам уже, скорее всего не вернутся. Таким образом, в банке ждут восстановления в форме квадратного корня, при этом европейские акции упадут глубже американских, но затем и вырастут сильнее (за счет снижения цен на нефть, девальвации валюты, агрессивных стимулов со стороны ЕЦБ и более привлекательной оценочной стоимости).

Сценарий «Жесткая посадка в Китае: V-образный рыночный тренд

В рамках сценария жесткой посадки подразумевается падение темпов роста ВВП в Китае с 6,9% в 2015 году до 3,0% в 2016 году со всеми вытекающими последствиями для корпоративных доходов по всему миру. В этом случае нас ждут масштабные и резкие распродажи на мировых фондовых рынках. Рассчитываемая банком модель премии за риск указывает на то, что S&P 500 может вернуться к минимумам (в области 800 пкт). Но затем угроза дефляции вынудит центральные банки развернуть агрессивные программы стимулов, чтобы поддержать акции и не допустить перехода S&P 500 в режим долгосрочного медвежьего рынка. После такого потрясения мировые индексы быстро восстановятся на фоне стабилизации в Китае и действий ЦБ.

Итак, несмотря на то, что подобное развитие событий не станет ни для кого неожиданностью, последствия могут быть действительно разрушительными. Вот, почему задача ФРС сейчас следить за ситуацией не только в своей экономике, но и в Китае. Регулятор неожиданно понял, что главные факторы риска для S&P 500 находятся не внутри страны, а за ее пределами,  в далеком Китае. Нет никаких сомнений в том, что китайский винегрет из кредитов, инвестиций, пузырей в банковском сектора, а также на рынках акций и недвижимости, заставит Федрезерву изрядно потратиться в ближайшие годы. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex